供應(yīng)鏈金融文獻綜述

□ 王佳琪

(太原旅游職業(yè)學(xué)院，山西 太原 030032)

1 供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)

供應(yīng)鏈金融通過把各個節(jié)點結(jié)合起來，實現(xiàn)其兩方面屬性。當(dāng)側(cè)重金融屬性時，強調(diào)銀行的地位，體現(xiàn)為一種創(chuàng)新信貸；當(dāng)側(cè)重產(chǎn)業(yè)屬性時，則將關(guān)注點轉(zhuǎn)移到供應(yīng)鏈上的運營商包括核心企業(yè)及與核心企業(yè)相關(guān)的一系列上下游中小企業(yè)上來，在此情境下，更側(cè)重于打造完整性。

國外學(xué)者多從是什么、優(yōu)勢、限定條件上展開理論探討。Hans-Christian Pfohl、Moritz Gomm(2009)對概念的使用進行了追源，發(fā)現(xiàn)Stemmler Seuring是較早應(yīng)用這一說法的學(xué)者之一。Lee、M.Theodore等(2009)主張利用財務(wù)管理技術(shù)來改善供應(yīng)鏈的盈利能力和性能，并用案例分析的方法展示了如何應(yīng)用供應(yīng)鏈金融管理技術(shù)識別和量化潛在的機會以增加整個供應(yīng)鏈的盈利，即可通過現(xiàn)金到現(xiàn)金的周期協(xié)同管理、與貿(mào)易伙伴共享加權(quán)平均資本成本，以實現(xiàn)獲得潛在盈利的目的。Wuttke、Michael等(2013)指出供應(yīng)鏈金融可以將關(guān)注點從產(chǎn)品或信息流的改善轉(zhuǎn)移到資金流。

在經(jīng)濟全球化的大背景下，國外學(xué)者試圖從全球化的視角對供應(yīng)鏈金融進行概念限定。Reginald Tomas(2013)從國際化經(jīng)營的角度入手，指出在此過程中會出現(xiàn)交易幣種、稅種、操作法律法規(guī)的不同，認(rèn)為在此環(huán)境下，實現(xiàn)全世界范圍內(nèi)的統(tǒng)一很有必要。Blackman、Ian D.等(2013)對摩托羅拉在全世界范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)進行研究，研究發(fā)現(xiàn)實物產(chǎn)品、信息系統(tǒng)和資金流是整合摩托羅拉、客戶、供應(yīng)商和銀行所必不可少的因素。Kelly、Susan(2013)通過對2013年中采用供應(yīng)鏈金融方案的全球性企業(yè)的分析，發(fā)現(xiàn)他們借此平衡自身和供應(yīng)商的現(xiàn)金需求，供應(yīng)鏈金融已成為商界的一個重要工具；同時結(jié)合東京銀行、德意志Shahrokh Moinian銀行和REL咨詢公司的丹金斯伯格關(guān)于這個問題的意見進行了深入探究。De Meijer、De Bruijn等(2014)將供應(yīng)鏈金融定義為使用金融工具，通過實踐和技術(shù)，實現(xiàn)營運資本的優(yōu)化及供應(yīng)鏈流程內(nèi)流動性的控制；并進一步推廣到跨境供應(yīng)鏈金融，認(rèn)為跨境供應(yīng)鏈金融已逐漸成為為整個供應(yīng)鏈各節(jié)點企業(yè)帶來多方利益的工具[1]。

在影響因素方面，Kerle、Phillip(2013)根據(jù)歐洲25家頂級銀行以及亞洲、大洋洲、非洲和美國的國際銀行的數(shù)據(jù)，找出其驅(qū)動因素和所面臨的挑戰(zhàn)，進一步對當(dāng)前及將來市場增長率進行剖析，研究發(fā)現(xiàn)東歐、印度和中國為未來供應(yīng)鏈金融市場潛力最大的地區(qū)和國家，而在技術(shù)領(lǐng)域，電子發(fā)票也將成為促進發(fā)展的要素。Stitt、Michael(2013)認(rèn)為財務(wù)、采購、應(yīng)付賬款、技術(shù)等多重因素的組合是決定供應(yīng)鏈金融能否發(fā)揮好其優(yōu)勢的重要因素，指出買家和供應(yīng)商應(yīng)明確確定供應(yīng)鏈金融目標(biāo)，同時加強受供應(yīng)鏈金融影響的各方之間的溝通，最后給出了幾種特定環(huán)境下的具體方案。

供應(yīng)鏈金融概念從財務(wù)管理技術(shù)實現(xiàn)延伸，擴展到跨境領(lǐng)域，但更側(cè)重于從理論層面對應(yīng)用范圍進行擴展，并未對這一概念給出明確定義；同時借助相關(guān)數(shù)據(jù)，提出了主要影響因素、預(yù)估了未來走向。

我國對名詞含義的限定多從實踐領(lǐng)域入手。湯曙光等(2010)認(rèn)為現(xiàn)階段在中小型規(guī)模的企業(yè)實踐過程中成效最明顯。李向文(2012)根據(jù)企業(yè)供應(yīng)鏈金融的具體運行情況提出其概念的本質(zhì)是一種在金融領(lǐng)域進行的服務(wù)。陳霜華等(2012)指出理論定義在實踐方面的實質(zhì)是一種突出結(jié)算、理財業(yè)務(wù)的項目服務(wù)[2]。吳健雄(2011)認(rèn)為供應(yīng)鏈金融存在服務(wù)綜合性、視野全局性、融資柔性、融資自償性等特點。

2 供應(yīng)鏈金融的模式

供應(yīng)鏈金融模式在當(dāng)前主要文獻中有兩種解讀，一是為了顯示其完整性而解讀為的概念；二是突出具體的細分模式。目前，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界普遍集中在對第二種含義進行的分析上。此時，供應(yīng)鏈模式為一個整體內(nèi)部不同要素之間的交流及整體運行方式，具體可細分為融資以及產(chǎn)業(yè)組織模式。

2.1 供應(yīng)鏈金融的融資模式

要實現(xiàn)資金運動的有效管理離不開節(jié)點企業(yè)，除節(jié)點企業(yè)外還有一個重要的資金參與者即為銀行，由此又衍生出了銀行信用以此來實現(xiàn)節(jié)點企業(yè)之間的融資。

華瑤等(2015)根據(jù)企業(yè)的實際運營情況，將融資模式進一步分為三大類，并將這三大類模式依次與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈運行下的情況進行對比，通過對比發(fā)現(xiàn)前者對中小企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)更有利，能更快、更好的解決資金缺少、周轉(zhuǎn)不利等問題[3]。

Menon(2012)從應(yīng)收賬款的角度，對比分析了現(xiàn)階段供應(yīng)鏈金融模式相對于傳統(tǒng)做法的優(yōu)勢。張千(2014)在理論上把融資模式劃分為四大類，同時指出，在我國當(dāng)前形勢下真正運用下來的只有兩類[4]。

盛巧玲等(2012)提出中小企業(yè)對倉庫內(nèi)存貨進行質(zhì)押是解決企業(yè)困境的有效融資方式，借助理論評估驗證[5]。胡蔚(2013)提出在企業(yè)資金存在短缺的情況下，銀行的作用就會逐漸凸顯，根據(jù)利潤情況對存貨質(zhì)押融資的現(xiàn)金流進行進一步分類。

通過總結(jié)可以發(fā)現(xiàn)，雖然出發(fā)點及側(cè)重點不同，但就研究結(jié)果來說，基本大同小異，有一定的局限性，普遍都將分類限定為三類，且以上研究更側(cè)重于從理論方面進行可行性及相關(guān)收益等方面進行研究，并未具體針對某個具體模式進行全方面分析，更未將其推廣至實踐環(huán)節(jié)。

2.2 供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)業(yè)組織模式

立足產(chǎn)業(yè)角度，研究多集中于從節(jié)點企業(yè)的相互交流情況入手，在此交流過程中主要涉及主要節(jié)點企業(yè)及銀行兩類主體。

從產(chǎn)業(yè)角度來看，同時考慮主要節(jié)點企業(yè)及銀行兩類主體，統(tǒng)籌兩者的關(guān)系，都是為了能夠?qū)崿F(xiàn)最大化的利益，在實際具體運行過程中會形成四種不同主導(dǎo)方的角色：

第一種，有服務(wù)需求的企業(yè)扮演主導(dǎo)方。Qi Zhang、Hong Liu、Xiaoxiao Qi(2014)基于供應(yīng)鏈金融，從中小企業(yè)的角度出發(fā)，根據(jù)實際融資的情況，梳理了供應(yīng)鏈金融的定義、限定了參與主體、分析了具有的特點。Song He、Huang Yuan-sheng(2014)指出在實際操作中，銀行為了確保對中小企業(yè)風(fēng)險評估的準(zhǔn)確性，一方面要評價中小企業(yè)的運營狀況；另一方面還有評估跟評估企業(yè)有資金業(yè)務(wù)往來的關(guān)聯(lián)企業(yè)及外部大環(huán)境。考慮到以上方面，將研究主體限定為中小企業(yè)，從特點入手，建立了風(fēng)險體系[6]。Conaway、David(2014)立足中小企業(yè)，指出各公司已與他們的貸款人建立合作伙伴關(guān)系，發(fā)揮供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢，兼顧利益相關(guān)者和供應(yīng)商的目標(biāo)，以提高其應(yīng)對資金大蕭條的能力。武保華(2015)認(rèn)為在融資效果方面，中小企業(yè)因為困境相對突出，所以，融資效果改善也最為明顯。

第二種，由為資金需求方提供資金支持的金融機構(gòu)主要是銀行，扮演主導(dǎo)方。Fratini Passi、Liliana(2012)根據(jù)在意大利商業(yè)銀行創(chuàng)建的供應(yīng)鏈金融服務(wù)的實際操作經(jīng)驗，包括一些電子發(fā)票市場的國際經(jīng)驗、企業(yè)銀行間公文交換、企業(yè)銀行間發(fā)票的財務(wù)要求、支付訂單激活、企業(yè)銀行間商業(yè)和財務(wù)數(shù)據(jù)之間的自動對賬等，對銀行如何具體操作，以實現(xiàn)企業(yè)銀行相互配合，給出了建議。Cavenaghi、Eugenio(2013)從支付角度入手，主張實現(xiàn)對實時供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的利用，基于銀行服務(wù)立場，對銀行實際的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進行了梳理，預(yù)估了發(fā)展形勢及速度，再次肯定了銀行作為資金提供主導(dǎo)方的重要作用。楊玉梅(2015)指出一方面銀行通過對中小企業(yè)進行注資，激活了企業(yè)的資金池；另一方面，當(dāng)前環(huán)境下企業(yè)的業(yè)務(wù)和營銷模式都需要借助銀行注資來完成運作[7]。

第三種，由聯(lián)系各方的主要節(jié)點核心企業(yè)扮演主導(dǎo)方。Dyckman、Bob(2009)指出供應(yīng)鏈金融過程中經(jīng)濟實力雄厚的核心企業(yè)對整個供應(yīng)鏈中的其他貿(mào)易伙伴的流動性需求帶來好處，同時針對企業(yè)內(nèi)部的各個群體，就核心企業(yè)事前采用何種方式，以確保其他節(jié)點企業(yè)分享供應(yīng)鏈金融帶來的流動性收益給出了建議。Yan Nina、Dai Hongyan、Sun Baowen(2014)把主要的參與主體，主要包括資金的需求方生產(chǎn)企業(yè)、零售企業(yè)以及資金的供給方銀行考慮在內(nèi)，通過博弈模型比較了在沒有融資計劃和無限信貸額度的融資計劃下，供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的業(yè)務(wù)和財務(wù)決策之間的互動關(guān)系，發(fā)現(xiàn)不同的利率和信貸額度會對供應(yīng)鏈運作產(chǎn)生影響[8]。Kerle、Phillip(2014)認(rèn)為供應(yīng)鏈金融可以對制造業(yè)、批發(fā)和物流等行業(yè)的資金流動性進行釋放，協(xié)助處理資金困境。

第四種，由公認(rèn)的具有信譽的大型第三方服務(wù)公司扮演主導(dǎo)方。郭菊娥等(2014)基于B2B給出了如何管控風(fēng)險的具體操作性建議，主要涉及到限制進入門檻、合理劃分責(zé)任職責(zé)、如何提高控制水平、完善系統(tǒng)自動監(jiān)控、對損失方給與一定的資金補償?shù)萚9]。Jinzhao Shi、Zhanhao Wang等(2015)將研究對象設(shè)定為第三方B2B平臺，借助泰爾指數(shù)的多層次灰色評價模型模擬現(xiàn)實平臺企業(yè)的信用情況，并對不同企業(yè)的信用狀況進行人為分級，試圖克服權(quán)重分配的主觀性，發(fā)現(xiàn)各層級指標(biāo)的差異程度明顯。馬娟(2015)指出，在現(xiàn)階段我國的專業(yè)物流服務(wù)公司因為各種內(nèi)外部因素限制需要借助銀行資金進行業(yè)務(wù)活動[10]。

3 供應(yīng)鏈金融協(xié)同機制

Duan(2009)將研究限定在了極端緊急的條件下，提出了合作決策的戰(zhàn)略，認(rèn)為只有如此才能將損失降到最低。后又有學(xué)者把系統(tǒng)理論引入，進行了更深層次的研究。Kong等(2010)引用系統(tǒng)動力學(xué)理論，對資金流和融資政策兩因素對協(xié)同性的影響進行了仿真研究[11]。Alea(2010)將著眼點放在問題解決上，提出借助智能匹配是一個解決協(xié)同性的重要契機。

在國內(nèi)，多起源于銀行為解決企業(yè)困境而為其提供的新型信貸實踐中，一般會涉及四個主要參與者，分別是銀行、中小企業(yè)、主要節(jié)點企業(yè)及專業(yè)物流服務(wù)公司。李飛(2011)肯定了供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)資金問題中而帶來的正向作用。林俠，羅霄峰(2011)在肯定了供應(yīng)鏈金融正向作用的同時，對銀行為降低風(fēng)險選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)進行了分析。

風(fēng)險高低是評判運行健康與否的重要標(biāo)志之一。Blanchard、Dave(2013)從風(fēng)險角度入手，認(rèn)為可用現(xiàn)金需求以及貿(mào)易伙伴違約風(fēng)險會在一定程度上迫使廠商專注于供應(yīng)鏈金融。甘衛(wèi)華(2010)從參與企業(yè)的信譽、金融市場大環(huán)境、金融業(yè)法律法規(guī)、企業(yè)運行可行性四個方面對風(fēng)險進行了劃分。周偉華(2011)立足于供應(yīng)鏈金融三種模式，分別給出了不同模式下風(fēng)險的識別及應(yīng)對策略。馮茹(2012)對風(fēng)險的來源進行了探究，通過企業(yè)現(xiàn)實運作情況，指出主要有三個因素會對風(fēng)險產(chǎn)生影響。范堃(2013)從供應(yīng)鏈整體、核心企業(yè)和配套企業(yè)的角度，對其授信風(fēng)險進行量化分析，完成對供應(yīng)鏈要害風(fēng)險變量進行管控。

信任問題也會左右協(xié)同機制。Chopra & Meindl嘗試?yán)镁唧w建議指導(dǎo)企業(yè)行為。劉永勝根據(jù)企業(yè)的不同行為，認(rèn)為信任具有兩個對立面，在肯定完全信任的同時，認(rèn)可完全信任中也存在風(fēng)險因素。

4 結(jié)論

供應(yīng)鏈金融是一種涵蓋著眾多參與主體、能夠為了一個相同的任務(wù)，給各個節(jié)點企業(yè)帶來最多的收益而形成的一種開放性的創(chuàng)新模式。

立足國內(nèi)外實踐過程，供應(yīng)鏈金融在發(fā)展過程中仍然是封閉性為主的，原因主要體現(xiàn)在兩方面，一是因為缺少可借鑒的經(jīng)驗指導(dǎo)；二是因為實踐大環(huán)境較為復(fù)雜，客觀因素?zé)o法掌控預(yù)料。

在模式方面，現(xiàn)階段國內(nèi)外學(xué)者多從融資及產(chǎn)業(yè)組織兩方面進行研究，研究面較窄，仍處于不斷研究階段。同時切入點多為中小企業(yè)、物流企業(yè)、金融機構(gòu)等單個供應(yīng)鏈金融節(jié)點，普遍將其分離出來作為單個主體進行相關(guān)分析，協(xié)同發(fā)展研究不全面，研究工作仍需不斷推進。