貴州A股份有限公司盈利能力分析

■ 康晗曉（長春工業大學經濟管理學院）

一、貴州A股份有限公司概況

貴州A集團有限公司是根據貴州省人民政府發行的公文,主發起人為貴州A集團有限公司,屆時聯合貴州A廠、貴州省輕紡工業聯社、中國食品發酵研究院共同于1999年發起設立的股份有限公司。經中國證監會核準,2001年7月份，貴州A集團有限公司公開發行7,000萬A股股票于上海證券交易所。

二、產品盈利能力相關指標分析

（一）基于利潤表的分析

從表1中可見2016年到2018年凈利潤分別為9,251,254,655.81元、10,799,455,465.74元和37,829,617,756.81元，呈現出增長的趨勢，且增長幅度較大。由表格可見貴州A集團有限公司的營業收入和營業外收入在每一年均有進步，而且其進步幅度大于營業外支出的進步幅度。所以該情形引起了總利潤的變化，變化幅度同樣高于所得稅費用的變化幅度，由此導致了貴州A集團2016年至2018年這一期間凈利潤的變化。

表1 A股份有限公司2016～2018年凈利潤分析表

表2 貴州A股份有限公司2016～2018年產品盈利能力財務指標分析表

表3 貴州A集團2016至2018年總資產盈利能力指標表

（二）財務指標分析

由表2可見，該公司的營業收入凈利潤率和利潤率整體波動大。而且該企業凈利潤與營業利潤均高達十億以上，營業外支出和收人對其變化的影響較小，所以兩者金額相似。如2016年財務報表上所示,該公司利息的支出小于其收入,資產負債表上數額非正值，投資收入穩步提高,可以補齊營業稅金和成本及附加費用的虧損,所以營業收入營業利潤率較高。觀望2017年的財務報表,該公司投資收益主要來源路徑都為子公司，達到71.08億元，2018年高達491.15億元。由此可見，該公司獲利能力較好。

投資收益對該公司營業利潤影響較大，核心利潤率和毛利率存在一些差距。2016年至2018年該公司的核心營業利潤均是正值,投資收益提高營業利潤和凈利潤較高，發展勢頭較好。通過計算和分析，可得出以下結論,該公司的營業利潤的路徑出自于投資收益和營業收入,整體上來看，該公司近3年內產品盈利能力較好。

三、盈利能力分析

（一）總資產盈利能力分析

由表3可見，為該公司的利潤總額較高,所得稅和財務費用占比低?？傎Y產凈利潤率和報酬率整體的發展走勢趨近相同。近幾年來，由于國家規定的實施，“酒駕入罪”這一舉措的實施，對酒類行業的發展狀況影響較大,在中央“八項規定”發行以后,公款消費高檔酒水的風氣在政府單位中不再盛行,所以近年來總資產凈利潤率和報酬率不斷降低,但同時外界的大環境也在不斷的改變,貴州茅臺集團有限公司的總資產凈利潤率和報酬率又逐步回升至原來的狀態。

（二）存貨和固定資產的營運能力分析

固定資產和存貨二者占該公司資產比重很大，而且二者周轉率較低。由于長期發酵是酒類產品的特性，所以該公司存貨周轉天數大概需要1800天。2016年至2018年存貨與固定資產的比重在資產總額中有所提高。2016年存貨占比低至17.4492%,固定資產低至1.13454,直至2018年，總資產凈利潤和報酬率率指數顯著增加。通過分析可得出，該公司2016年至2017年的現金流量額為非正數,凈現金流量是正數。銷售商品和勞務所取得的現金的二分之一是支付的各項稅費的錢,現金流量凈額較多,主要獲取路徑為投資活動產生。2017年至2018年的現金流量凈額主要來自于經營活動,且為正數，其在該年度有顯著增加。由此可見，該公司的收入在不斷地提高,投入產出效果較好,盈利性顯著提高。?

四、貴州A股份有限公司盈利能力的總體評價及建議

雖然中央“八項規定”、糧食價格上漲等因素對我國白酒市場影響較大,但該公司的營業收入依舊超過了同行業其他公司,2016年為388.62億，2017年達到582.18億，2018年達到258.03億。通過對該公司2016年至2018年這三年的財務報表進行運算和觀察，發現該公司的凈利潤和營業收入均在業內處于領先的位置,其資產盈利能力也在業內名列前茅,發展前景和勢頭較為突出,商業價值較高。目前來說，我認為其盈利能力較為突出,較依賴于品牌影響力，盡管市場環境中競爭較為激烈,但其能力仍然在業內處于領先水平，公司可以適當的控制管理費用的支出，這樣的話，可以使得公司的競爭力有更大的提高，公司發展前景也會更明朗。