基于企業戰略轉型的資本運作與投融資能力提升策略研究

劉光明

摘 要 本文從企業戰略轉型過程中資本運作與投融資存在的問題入手，提出資本運作與投融資能力的提升策略，希望為企業實現戰略轉型和升級提供一定的依據和參考，真正實現持續、健康、快速發展。

關鍵詞 戰略轉型 資本運作 投融資能力

一、引言

從企業發展的角度來看，企業主要通過擴充內部資本來進行資源配置。內部資本市場既能優化資源配置，又能突破外部融資的約束，提升投融資的效率，促進信息的傳播和監督激勵。然而，要想使內部資本市場充分發揮作用是相當困難的，一些企業的內部管理水平還沒有提高到這個程度，因此無法促進投融資能力的提升。從相關學者研究的結果來看，內部資本市場在提升企業投資和融資的效率上，沒有產生應有效果的主要原因是該公司在治理過程中有嚴重的缺陷，導致內部資本市場功能異化。因此，本文將從資本運作和企業投融資能力的影響兩個方面，來研究提高企業資本運作和投融資能力的途徑和方法。

二、提升企業戰略轉型中資本運作與投融資能力的重要性

企業內部資本的運作能力和投融資能力，在企業戰略轉型過程中發揮著十分重要的作用，能為企業戰略轉型提供堅實的基礎，企業管理人員應該將管理重點放在這兩方面能力的提升上。一方面，通過提高企業資本運作和投融資能力，可以讓企業實現多元化戰略轉型。例如那些以技術型和創新型為轉型方向的企業，在實施戰略轉型的過程中需要大量資金，更完善的資本運作模式，有助于企業戰略轉型的順利實現，同時進行科學的投融資管理還可以大大提高投融資效率。另一方面，企業通過資本運作和投融資管理的改革，可以加強公司內部各個部門之間的協作。參與資本運作和投融資能力的建設，能有效提升公司的執行力，使內部資本市場的功能更加完善，進一步為企業戰略轉型創造更多的機會和條件。

三、企業戰略轉型中資本運作與投融資存在的問題

（一）資本運作和投融資觀念比較單薄

從我國企業實行戰略轉型的現狀來看，一些企業對資本運作和投融資能力重要性的認識還遠遠不夠，導致戰略轉型進展緩慢或者失敗。舉個例子，一些企業對資本運作和投融資的重要性認識不足，沒有把資本運作和投融資納入戰略轉型的體系中，或者一些企業有效資本運作能力的缺乏，成為了戰略轉型深入變革的障礙，結果導致企業資本運作和投融資沒有與企業戰略轉型同步推進。不能排除確實有一些企業認識到了資本運作和投融資能力對企業實施戰略轉型具有的深遠意義，并采取措施著力提高資本運作和投融資能力，但卻忽視了完善的資本運作監督管理體系的制定，導致資本操作的低效率。除此之外，股東和管理者之間還存在著許多矛盾和問題，這也是造成企業內部資源配置缺乏科學性的重要原因。因此，要想提高資本運作和投融資能力，并讓其發揮積極作用，首先要改變企業對資本運作和投融資的認識。

（二）缺少成熟穩定的經理人市場

由于國有企業和其他企業的發展機制不同，我國經理人市場也相應呈現出特殊的二元結構，這兩類企業在經理人市場中的競爭機制和選擇機制非常不同。在國有企業中，國有股比例較大的上市公司經理人主要由政府選擇。在私營企業中，經理人主要是家庭成員或與家庭成員關系密切的人。在這個大環境的影響下，經理人市場還沒有形成成熟的監督約束機制，更沒有完善的信息傳導機制、公平競爭機制或者聲譽機制。因此，內部資本市場在企業發展的過程中對資源分配的影響存在較大程度的異化。

（三）監督激勵機制不夠完善

從分析結果來看，我國企業的監督機制和激勵機制還相當不完善。企業內部設立獨立董事和監事會的做法可以說是徒勞無功。股東與管理者之間的問題也很明顯，企業內部的資源配置逐漸異化。在管理考核標準和激勵方法的制定上存在一系列問題。同時，企業總部的管理者也會收取一定的資源配置租金，最終導致企業投資效率低下，影響到投資者自身的利益。在私人利益的影響下，部門負責人對管理者的決策產生了嚴重的影響，并逐漸分配本部門的資源。

（四）內部控制相對薄弱

目前，一些企業在集團內部控制方面還存在一些共性問題。首先，內部審計缺乏獨立性，在信息向企業內部資本市場傳遞的過程中沒有發揮有效的作用;其次，一些相關企業在企業集團中不屬于上市公司，由于信息披露體系不完善，在資金籌集和使用上法律沒有嚴格的要求，企業不能對每個成員企業的投資和融資行為進行指導，股東獲得的投融資信息不夠真實有效，因此針對管理人員，缺乏有效的激勵機制。

四、企業戰略轉型中資本運作與投融資能力的提升策略

一是提高對資本運作和投融資能力提升的認識。實施戰略轉型過程中，企業應將增強資本運作和投融資意識作為首要任務，并積極促進資本運作和投融資理念的創新，使資本運作和投融資的能力大大提高，為戰略轉型創建優勢。這要求企業結合戰略轉型與資本運作和投融資改革，建立名為“價值鏈”的管理模式，盡量使資本運作和投融資滿足戰略轉型的需要，如企業應發展資本戰略，進一步加強投融資能力的建設，通過完善企業確定的股權結構，使股權制度改革成為資本運作和投融資的重要戰略。企業還應加強對資本運作和投融資的教育、指導和培訓，努力建立更加科學的資本運作和投融資體系，塑造相應的企業文化。針對戰略轉型過程中出現的問題，制定解決辦法，最大限度地突出戰略轉型過程中的瓶頸。

二是完善資本運作和投融資機制。戰略轉型順利實施的重要保障是健全和完善的資本運作和投融資機制。企業最重要的任務是進一步完善相關的運營機制和管理制度，以提高資本運作和投融資能力，為更有效的資本運作和投融資提供保障。例如，企業應進一步加強資本運作和投融資機制的建設，建立目標責任機制，增強有關部門和相關人員的責任意識和大局意識，制定科學的管理制度，同時建立一個強大的監督、審計、評估機制。

三是創新資本運作和投融資模式。創新是企業進步的動力。企業創新的重要內容是進行戰略轉型，這也屬于管理經營方面的創新。因此，只有在資本運作和投融資方面加強創新，才能使企業在這兩方面發揮出積極作用。其中，一個有效的措施是積極探索符合企業實際情況的資本運作和投融資模式，讓它更加具有全面性和戰略性，更加多元化、系統化。例如，企業要重視戰略轉型過程中投資決策的科學性，對投資規模、投資領域等進行詳細深入的研究和論證，努力通過投資轉型推動戰略轉型，并最終實現利益最大化的目標。再比如，企業在融資的過程中，除了加強與商業銀行的貸款合作以外，更重要的是進一步擴大融資渠道，開辟多元化的融資模式，以解決企業的融資困難。

四是完善股權結構。股權結構的進一步完善，在一定程度上可以保障中小股東的利益。在這一過程中，主要有三個方面的措施。首先，要建立一個相對集中的股權結構，也就是說，在這個過程中存在著相對控股的股東，還有其他類型的大股東，這部分大股東可以依靠他們自己的股權制衡控股股東的權利;其次，要通過培養機構投資人員，逐漸打破我國證券市場上一股獨大的現象，進而抑制控股股東利用內部資本市場影響上市公司價值的行為;最后，協助集團實現整體改制，并鼓勵公司上市，這樣可以有效緩解公司內部治理過程中存在的問題。

五是加強經理人市場的建設。充分發揮經理人的監督作用，完善和優化債權人的治理機制，并通過銀行持股的方式，讓銀行代表參加董事會會議，以便企業債權人的監督可以更加多樣化。銀行要發放貸款，一方面要對上市公司的資質進行評估;另一方面，為保護債權人的利益，并在一定程度上避免投融資效率的下降，有必要將相關公司納入信用評估體系。

五、結語

經過以上論證，企業為適應當前經濟體制改革的發展需求，必然要抓住機遇積極推進戰略轉型，資本運作能力和投融資能力的提升，對企業實施戰略轉型有較好的推動作用。企業首先必須提高對資本運作和投融資的重視程度，針對資本運作和投融資過程中出現的問題，進行大膽的探索和嘗試，完善資本運作和投融資機制，創新資本運作和投融資模式，努力提高企業的資本運作和投融資能力，為戰略轉型的順利實施創造條件，為企業健康、可持續發展奠定基礎。

（作者單位為中國大唐集團新能源股份有限公司）

參考文獻

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