分拆上市新規(guī)調(diào)低盈利門檻放寬持股限制

民生銀行：分拆上市新規(guī)有利于改善直接融資的渠道，鼓勵更多企業(yè)借助資本市場強化“造血”能力。而且通過重新理順現(xiàn)有的上市公司業(yè)務(wù)框架，實現(xiàn)存量上市公司的提質(zhì)增效，也契合中央經(jīng)濟工作會議提出的提高上市公司質(zhì)量的要求。更多的上市公司意味著將有更多的資金參與資本市場。從具體行業(yè)角度看，分拆上市將給券商投行帶來業(yè)務(wù)增量和發(fā)展空間，利好投行業(yè)務(wù)突出的優(yōu)質(zhì)券商;上市公司的融資能力優(yōu)化也將降低信用風(fēng)險，改善銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量狀況。

中銀國際：隨著上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略更加多元，借助分拆實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦和均衡發(fā)展的需求逐步凸顯，允許符合一定條件的上市公司分拆在境內(nèi)上市，有利于上市公司提高經(jīng)營水平和質(zhì)量，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。由于新技術(shù)投資周期長，不確定性大，上市公司囿于股東投資回報的要求，無法全力以赴加碼新技術(shù)。同時，創(chuàng)新發(fā)展需要給技術(shù)人員好的回報和收入。但在原有上市公司體內(nèi)做股權(quán)激勵也有一定限制，獨立分拆之后更好安排。

國海證券：相比歷史上任何一次對拆分上市做出的規(guī)定，《若干規(guī)定》所涉及的范圍更大且更貼近國內(nèi)上市公司的需求（A股公司子公司可在本地分拆上市，不論主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板）;加之相比征求意見稿，落地的規(guī)定更加寬松，無疑向市場傳遞出了積極信號。我們認為《若干規(guī)定》的出臺如果能伴隨監(jiān)管部門審查放寬乃至態(tài)度的轉(zhuǎn)向，則有望引領(lǐng)境內(nèi)上市公司A股拆分上市實現(xiàn)破冰，甚至成為潮流——在這種情況下，有迫切分拆上市需求的潛在創(chuàng)投型企業(yè)、孵化器型企業(yè)，以及一些混業(yè)經(jīng)營的上市公司可能受益。券商也有望受益于IPO、重組業(yè)務(wù)收入的增加。

華金證券：我們傾向于認為，在分拆規(guī)則落地之后，前期可能實施分拆的上市公司標的主要來源或有兩個方面，其中之一為擁有新三板掛牌子公司的上市公司，由于過去上市公司分拆子公司上市主板或創(chuàng)業(yè)板難度較大而選擇優(yōu)先掛牌新三板，在分拆規(guī)則落地之后，其在新三板掛牌的分拆子公司可能考慮回歸A股主板或創(chuàng)業(yè)板;其二則可能來源于已經(jīng)公告或公開聲明有分拆子公司意向的上市公司。

圖說

12月財政擴張力度可能溫和回升。按照全年預(yù)算，12月一般公共預(yù)算加政府性基金還有2.9萬億元赤字空間，高于去年12月實際赤字2.2萬億元。由于11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，加上中美就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成一致降低外部風(fēng)險，年末進一步加大財政寬松力度的緊迫性有所緩解。我們預(yù)計12月財政同比擴張力度有所回升，但赤字規(guī)模可能低于2.9萬億元。按照往年經(jīng)驗，年底可能將部分資金調(diào)回預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金，并形成部分財政結(jié)余，這將給 2020年財政擴張留有更多余地。

——摘自中金公司宏觀經(jīng)濟研究報告