PPP模式下高速公路項目投融資風險管控措施研究

文/黃瑤，中交路橋建設(shè)有限公司

1 引言

將PPP模式應用到高速公路的建設(shè)項目中，存在投資大、周期長、效益低等問題，因此在項目實施前期就應該做好投融資風險管理工作。高速公路建設(shè)項目在不同階段都有不同的融資風險問題，需要做好前期準備階段、施工階段、運營階段的管理工作。面對這種情況，企業(yè)必須要建立一套科學合理的投融資風險管理系統(tǒng)，才能夠有效地規(guī)避一些風險，使風險最小化。

2 PPP模式概述

PPP項目融資模式是政府和社會資本合作的新型融資模式，這種模式的形成極大的解決了政府建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施資金不足的問題，幫助政府緩解了財政壓力。這種融資模式不僅可以使原本融資的大缺口得到彌補，還可以使基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)高效進行、全球的資本配置更加完善。PPP項目融資模式因為在世界各地的具體實踐方式不一樣，因此對該項目還并沒有一個統(tǒng)一的定義認定。在我國所推行的政府和社會資本合作模式屬于一種狹義上的政府與社會資本合作模式，即基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的大部分工作如設(shè)計、建設(shè)、運營、維護等都需要社會資本來完成，投資回報的獲取則需要通過消費者的“消費”以及政府對某些項目的“付費”來取得；基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務的價格設(shè)定和質(zhì)量監(jiān)督工作需要政府部門來負責完成，確保能夠獲取最大的公共利益。

3 PPP模式下高速公路項目投融資風險特征

PPP模式下高速公路項目投融資風險特征主要有：

1）易受影響。高速公路項目是為了滿足社會各界的公共利益，屬于公益性項目，因此政府部門會授予有關(guān)部門的介入、監(jiān)督權(quán)，進一步的明確設(shè)立單方面終止合同條款。另外，因為市場法規(guī)和行業(yè)規(guī)章制度的不斷完善，有關(guān)部門可以在一定程度上調(diào)整、限制項目公司。

2）復雜多樣。高速公路項目投融資風險影響因素較多，項目的成功與否取決于各類風險的影響度。高速公路建設(shè)涉及面廣，一方面包含金融業(yè)，另一方面還涉及到政治因素，同時還需要有技術(shù)支撐。這三方面看似毫無聯(lián)系，實則聯(lián)系緊密，任何一個因素出現(xiàn)問題都會引發(fā)其他的風險，這就需要企業(yè)科學協(xié)調(diào)這三方面影響因素。

3）變化多樣。在PPP模式下的高速公路項目在前期準備、施工、運營這三個階段的風險隨著項目程度的不斷推進會有不一樣的變化。在前期準備階段，隨著資金的不斷注入，資金量不斷增大的同時也增加了投資風險；在后期的運營階段，如果投入運營后車流量不能滿足預期，不僅會使資金缺口不斷增大，還會使公路的運營和維護受到影響，還有可能加大資金的注入。

4）風險管理的主觀動態(tài)性。在PPP模式下的高速公路項目具有一定的動態(tài)性，是因為在長期的實施過程中，風險受制因素較多，同時不斷變化的這些風險就會影響決策。這種情況下就需要企業(yè)做好資本的配置，確保PPP項目的順利實施。

4 PPP模式下高速公路項目投融資風險管控措施

4.1 科學識別風險

科學的識別投融資風險是使高速公路項目建設(shè)更好的前提，這需要投資者對投融資風險有著清楚的認識。另一方面，還需要結(jié)合有關(guān)專家選擇不同的方法（評審法、ABC分類法、因果分析法等）對高速公路項目建設(shè)不用階段的不同風險進行及時的辨別。嚴格遵循“利益共享、風險分擔”原則，不僅能夠準確的識別準備階段的風險，還能夠準確了解項目定位、銀行融資、資產(chǎn)評估等風險的主要影響因素；在項目實施階段需要我們準確識別的風險主要是安全事故、工程質(zhì)量、環(huán)境保護風險；在后期的運營階段需要識別的風險主要是運營維護、產(chǎn)品價格、評估等風險。項目負責人只有通過科學的分析才能夠識別高速公路項目各個階段會面臨的各項風險以及規(guī)避措施，從而可以準確的預估各項風險發(fā)生的概率，通過對已完成的高速公路項目進行風險分析與總結(jié)，才能為后續(xù)各類投融資項目的風險控制工作做好應對。

4.2 建立風險響應機制

在高速公路項目將要或者已經(jīng)發(fā)生風險時，可以通過風險響應機制來降低因風險帶來的損失。風險響應機制可以有以下5類：1）一級響應機制，在有特大風險發(fā)生的情況下，為了使風險帶來的影響降至最低，就必須要企業(yè)進行參與。2）二級響應機制，在有高級風險的情況下，需要企業(yè)或者相關(guān)部門同意才可以進行下一步處理。3）三級響應機制，在有中級風險發(fā)生的情況下，對于風險的處理只需要項目經(jīng)理同意即可繼續(xù)操作。4）四級響應機制，這種情況下的風險是普通的風險，只需要項目的分管領(lǐng)導對風險進行全權(quán)處置。5）五級響應機制，這時的風險是低風險，項目負責人即可對風險進行處理。

4.3 科學控制風險

企業(yè)在風險潛伏階段應當做好風險的識別和預防工作，對可能存在的風險進行量化處理并且合理的設(shè)置一個風險預警的臨界點，便于對風險的具體征兆進行鑒別。另外，還要研究分析現(xiàn)行政策并做好政策變化發(fā)展的前瞻性工作，便于后期項目的正常進行。企業(yè)在開展投融資工作前需要認真分析市場情況，針對相應的內(nèi)部資產(chǎn)采取合理高效的財務手段進行有效盤活，同時也要聯(lián)系不同的金融機構(gòu)保證利率和匯率變化調(diào)整和分析融資結(jié)構(gòu)。

項目施工過程中，項目公司要合理的預估現(xiàn)金流，及時發(fā)現(xiàn)可能存在的資金缺口，避免可能存在的資金鏈斷裂的風險，也合理的規(guī)避了投融資風險。風險后果階段，要做好應急工作和善后工作，針對因風險而帶來的危害做好相應的應急處理預案。最后將風險存檔處理，為以后工作中風險分析、辨識做參考，防止再次發(fā)生此類風險。

5 結(jié)語

現(xiàn)階段，我國的高速公路建設(shè)正處于大力建設(shè)時期，PPP模式的應用進一步促進了高速公路建設(shè)的發(fā)展。PPP模式可以有效提升投融資風險管理的水平，有很好的應用價值。風險分配作為風險管理中的重要一部分，需要貫穿項目始終。同時，尤其是企業(yè)需要做好相應的措施來保證風險控制工作正常進行、高速公路項目順利建設(shè)。