中國企業融資途徑現狀、問題及展望

夏麗

（身份證號，21042319840213＊＊＊＊）

隨著全球經濟一體化趨勢的加強，我國的經濟也在高速發展中，中國企業發展也極為迅速，尤其是中小型企業，數量巨多，占我國所有企業數量的四分之三以上。但是不僅僅是我國的企業和經濟在發展，當今的國際貿易規模和方式也變得越來越復雜，與此同時，我國的企業在國際貿易中又存在著一系列的問題，這些問題或大或小，但是都對我國一大部分的企業的發展產生了制約的作用，本文通過對中國企業融資現狀進行分析，并從中找出問題，并對我國企業的發展前景進行了展望。

一、中國企業融資途徑

企業要融到資還是需要不少智慧的，首先是要清楚了解自己的融資需求，然后是了解市場各個融資渠道特點，其次要了解不同融資方式的要求。中國企業的融資渠道主要分為內部融資和外部融資。企業融資首先一般會選擇內部融資，內部融資完后，若有不夠的，才進行外部融資。內部融資對比外部融資，它的優點在于：內部融資的成本、風險都是最小的且資金使用方便；負債比率提高增加企業財務和破產風險；保密性較好。企業內部融資的大部分來源為企業積聚來的凈利潤、員工籌集的資金、親戚朋友的借款。現今我國企業內部融資比例過大，這使得融資結構嚴重失衡，影響企業的健康快速發展。因此僅靠內部融資是不現實的，還需要依靠著外部融資的力量。企業的外部融資方式分為：銀行貸款、股市融資、發行債券、外商直接投資、民間融資、私募股權融資。其中銀行貸款算是企業最常用的籌資方式，之所以廣為所用，其優點在于資金成本比較低、籌集速度較快、彈性靈活，并且保密性很強。融資的順序一般為間接融資，然后股票融資，最后發行債券。但是我國發行債券的要求比較嚴格，這也導致融資市場融資渠道結構失衡的現象，就最近幾年的調查顯示，企業融資的渠道大部分還是來自企業內部融資和銀行借款，但是對比以前，有了很大的改善。

二、中國企業融資存在的問題

（一）資金供給總量的短缺與供給結構不合理

我國企業按經濟類型分類為國有、集體、股份制、私營、中外合資(外資)，近幾十年來，我國私營企業增長最為迅速，占國民生產總值的60%左右；從中國工業總產值構成中，國有經濟大幅下降，私有經濟上漲占比五分之四左右。由數據可看出私有經濟在中國經濟發展中所占的比例越來越重。但是因為國有銀行貸款條件比較高，商業銀行融資條件也比較高，不能滿足企業籌資急、使用頻繁、籌集快的資金需求特點。另外，本身有發展較好規模較大的民營企業取得貸款更為輕松，但是對于大部分發展中前期的企業來說，資金需求量大但是難以籌集貸款。所以我國企業融資存在的問題首為資金供給不足與供給結構的失衡。

（二）融資體系還不完善

間接融資比重太高，直接融資中企業債券比重太低,降低了企業的融資效率。原因在于中國現在直接融資存在一定的困難，直接融資的體系還不太完善，限制了中小企業融資，而且股票、債券發行也具有政策性歧視。我國《公司法》規定股份有限公司申請股票上市必須股本不低于5000萬元，并且營業三年以上，這三年還要連續盈利，不得虧損。企業上市門檻如此之高，不僅審批程序嚴格，而且上市費用極高，這對于科技含量較低的制造業并處于發展前期的中小企業來說，融資成本就太高了，這使得我國融資結構嚴重失衡，融資效率太低。如今我國企業融資嚴重依賴于銀行借款，導致企業債務負擔重。在全社會投資資金中，儲蓄資金發揮著主要作用。儲蓄資金又大部分集中在銀行中，這就造成過于聚集的風險隱患。并且銀行體系資金閑置、使用效率低，所以，擴大融資渠道，有利于提高資金利用效率。

（三）中小企業企業融資難度大

中小企業是我國國民經濟的重要支撐,不論是促進經濟增長還是擴大就業，都發揮著不可或缺的作用。但是,近年來,中小企業一直存在融資難特別是貸款難的問題，企業自身制度不健全、融資渠道單一、缺少為中小企業貸款提供擔保的信用體系、缺乏為中小企業發展服務的金融機構是造成中小企業融資難的主要原因。中小企業受上市條件的限制難以進入股票市場。我國企業債券市場大部分發行者都是國有大型企業。在現行金融體系中,多半金融機構主要面向大型企業,缺少為中小企業發展服務的金融機構，即便有，但這些金融機構在業務發展上也不能真正對中小企業開放。就連之前為民營企業和中小企業服務的民生銀行，因為資金、服務水平、項目有限等原因，也迫使對中小企業趨于嚴格，變得和其他股份制商業銀行沒有區別了。由于中小企業固定資產少，貸款也受到了限制，缺乏為中小企業貸款提供擔保的信用體系。而且貸款手續復雜，難以找到合適的擔保人也導致貸款受到限制。還有就是我國大部分中小企業還是家族企業，管理模式較為落后，內部管理機制不合理，缺乏監管機構，使得財務不公開透明化。其次是由于自身規模小，信用較低，這也是導致我國中小企業融資難的主要原因。

（四）融資方式過于單一

我國企業大部分籌集資金是依靠銀行借款和間接融資，這讓企業特別是中小企業對銀行有很大的依賴性。目前，我國融資結構嚴重失衡，直接融資比重過低，嚴重滯后股票市場的發展。又由于其他融資方式，比如發行股票、國有商業銀行信貸等方式的條件要求門檻又較高，導致企業也只能將目標轉向銀行，使得融資結構嚴重不平衡，也讓中小企業處于尷尬的位置，高不成低不就，難以做大做強。如此單一的融資方式加大了企業融資難度，也加大了企業財務的風險。造成這種現象其主要還是金融政策的支持力度不大，缺乏對中小企業服務的信貸機構。最近國家也有出臺政策，對中小企業的扶持，通過減免稅收、擴寬融資渠道等方式，但是效果甚微。

三、我國企業融資渠道未來展望

（一）內源融資還有待改善

結合我國企業融資渠道現狀以及未來發展的趨勢來看，內源融資過低問題是相關企業需要審慎思考的問題。我國的內源融資與一些西方發達國家相比較低，從中可以看出來我國企業的生產累計資金不足，使得企業在發展時受到了很大的影響和限制，同時我國的折舊率和企業稅負對于我國的內源資源也產生了很大的影響，為了企業的未來發展，內源過低的狀況在將來一定會得到及時的改善。相關企業在擬定改善計劃時，可借鑒國內外企業對內源融資問題改善進行探索與實踐時獲得的寶貴經驗，結合企業自身的實際情況，擬定合理的計劃并付諸實踐。

（二）直接融資比重將有所上升，公司債將成主要融資渠道

通過研究可以發現，我國的企業融資方式曾經一度是銀行貸款融資為主要融資渠道，這就導致了目前我國企業間接融資比重過大的局面，同時也暴露了一些了的問題。其次，由于我國企業主要以中小型企業為主，規模大小不易，所以他們對于資金的需求也都不盡相同，而能夠包容不同規模企業的資本市場才是一個完善的資本市場。一個多元化的資本市場應適應不同需求的企業融資要求，為這些企業提供多元化的融資方式。在將來，直接融資的比重將會有所上升，充分的發展資本市場已經成立許多企業的共識。其次，公司債將成為直接融資主要渠道。公司債是指股份公司為籌集資金來發行債券的方式向社會籌集的債務，發行公司債券只針對股份公司，籌集的對象為不確定的社會大眾。前幾年，我國情況剛好與發達國家債務融資的規模要遠大于股權融資的情況相反,近來有所好轉。公司債券的發行很大程度上豐富了我國的金融投資工具，大大降低了市場風險，其次，由于公司債券是一種相對于穩定的收益證券，其風險和收益水平都比較平均，是一種很好的投資工具。

（三）租賃市場穩步發展，金融租賃逐漸被重視起來

現代租賃業務包括直接融資租賃、轉租賃、售后回租這三種方式。直接融資租賃可解決承租人固定投資的問題，并和其他金融工具綜合運用，發揮作用。轉租賃可控制資產負債率，從而降低承租企業債務風險。售后回租是指承租人將其擁有的設備出售給出租人,然后承租人再從出租人手里將出售給出租人的設備重新租回來的一種租賃方式。這種方式的優點在于企業可以在短期內籌到資金且不失去對設備的使用權，其次還可以盤活企業的資產存量。售后回租的缺點在于必須建立在現代租賃業較為發達的基礎之上。我國雖就建立了租賃公司,但我國的現代租賃業務規模較小,租賃方式單一,特別體現在回租業務上，因此,我們目前的首要工作是要加大宣傳現代租賃業務,讓我國的租賃業和企業加快轉變觀念,促進我國的融資租賃業務向多元化發展。因此，培養一個多元化的融資市場，拓寬多種融資渠道是我國目前發展企業融資的大方向。目前我國直接融資比重有所上升，這無疑這顯示我國融資市場發展前景一片大好。

四、結語

隨著我國經濟的快速發展，中小企業在我國的經濟領域中的比重逐漸增加，尤其是在對外貿易中的影響越來越大。所以，針對我國企業融資現狀和所產生的問題，進行分析，尤其是對我國中小企業在金融貿易中的潛力進行挖掘，發現我國企業在融資中還存在著直接融資比重過重和中小型企業融資難等一系列問題，并對未來我國企業融資狀況進行展望，預示我國融資市場的發展前景將會一片大好。