關于生活用紙行業經濟發展的研究

文/王祥如，東南大學經濟管理學院

1 量價齊升驅動生活用紙市場規模不斷擴大

中國是全球生活用紙增速最快的市場。2011-2016年，全球生活用紙消費量每年增速未超過4%，而中國生活用紙消費量年增速不低于6.5%。

1.1 人均用紙量隨城市化水平提高

2027年人均用紙量或達到13 公斤/年。2007-2017年人均用紙量實現從2.7 公斤到6.1 公斤翻倍增長，經測算2017-2027年將再翻一倍。2017年我國城市化率58%，同發達國家80-90%的城市化率相比我國仍有很大上升空間，鑒于2007年以來城市化率以每年1.25pct 的速度穩定上漲，我們預計2027年可達到70%，屆時人均用紙量將實現翻倍增長達到13 公斤/年。2016年人均用紙5.7 公斤，雖超過世界平均水平4.2 公斤，但仍不足日本的1/2，僅占美國的1/4 左右，還有很大提升空間。2016年，上海、北京已達到13 公斤左右接近日本水平，但甘肅、云南仍然在4 公斤以下，低于世界人均用紙量平均水平，且不足京滬的1/3。預計未來重點開發的欠發達地區用紙需求將隨城市化水平提升。

1.2 原材料結構、產品結構優化推動噸紙價格上漲

原材料結構：木漿作為造紙纖維原料其質量優于非木漿和廢紙漿，且價格更高。隨著對紙巾質量要求的提高，生活用紙優質原材料即木漿占比逐年升高至～82%，遠高于造紙行業平均水平31%。稻麥草漿、蔗渣漿等非木漿落后產能已逐步被淘汰。雖然2017年年內木漿價格大幅上漲，但原材料中木漿使用比例的上升趨勢仍舊沒有逆轉，說明原材料品質是行業的重要競爭因素之一。目前，生活用紙四家龍頭企業已實現100%進口木漿生產。

產品結構：隨著人們衛生意識的提高，毛利率較高的面巾紙、濕巾逐漸取代低端卷紙，2010-2017年低端紙消費占比下降11pct 至55.21%。生活用紙中非卷紙高端品類占比、各紙巾品類原材料木漿占比持續上升，推動噸紙價格8年間上漲20%至1.3 萬元/噸，高于中樞紙價1.23 萬元/噸。

當前，生活用紙市場規模超1100 億元。若人口數量、人均用紙量及噸紙價格維持現有增長水平，2027年人均用紙量將達到13 公斤/年左右，接近日本當前水平，市場規模有望超3000 億元。

2 紙巾行業競爭壓力緩解，價格戰空間較小

生活用紙壁壘低、紙漿原材料價格下調，引發價格戰市場擔憂。紙巾是難以替代的剛需消費品，有穩定的市場需求，但是1）生活用紙的核心生產技術并無專利保護；2）初期投資資金壁壘都很低，一臺年產一萬噸的3200 國產紙機售價不足10 萬元，加之3）2019年漿價下調趨勢明確，可能會引發紙巾一輪售價下調。

2.1 漿價上升、環保壓力淘汰落后產能，緩解競爭壓力

環保政策頻出，技術及成本壓力倒逼中小產能退出市場。造紙行業是我國污染較嚴重的行業之一，行業污水排放量第三，占全國污水排放總量10%以上，行業污水中化學需氧量第一，占全國排放總量的4 成。“十三五”以來，隨著藍天保衛戰計劃的施行，環保力度進一步趨嚴，空氣質量優良天數比率以及二氧化硫、氮氧化物排放總量等指標都納入了2020年“十三五規劃”考查標準。缺乏環保技術或環保設備改造資金的中小造紙產能將退出市場。

政策效果顯現，落后產能畫像：非進口、非新月、產能＜6wt/a 紙機。2017年先進產能占比從74.4%到85.9%有較大幅度躍升，產能進入大換血時期，以2017年為例，新增產能穩定在90 萬噸，但四川、河北高耗能小紙機加速淘汰，淘汰產能129 萬噸增長近四倍。生活用紙裝備現代化還表現在進口紙機比例上升、新月型紙機逐漸成為主導機型、單臺紙機產能6 萬噸/年以上的項目占比不斷增加。

落后產能淘汰，產能過剩情況得到緩解。2007-2015年，生活用紙年產量扣除少量凈出口后，每年國內供給量仍高出消費量15-2 0 萬噸。2016年，“十三五規劃”藍天保衛戰打響以來，落后產能退出市場，產能過剩情況得到很大程度緩解。

2.2 紙巾產品低盈利導致價格戰空間較小

產品仍以利潤水平較低的衛生卷紙為主，價格戰空間較小。雖然非卷類不斷替代卷紙，但2017年低利率卷紙仍占市場總銷量的5 5%，且短期內不會明顯改善。以10 卷/包，100 克/卷規格包裝的恒安集團的心相印卷紙為例，扣除各項成本后卷紙凈利率僅5%左右，利率空間小。而且，紙巾產品還需承擔原材料采購面臨的匯率變動風險。在市場供給不斷增加的情況下，行業只能通過高端和細分戰略在獲取市場份額的同時保障利率水平。

3 總結

中國以龐大的人口基數和快速發展的城市化水平為基礎，擁有世界上最大的生活用紙市場，且行業處于穩定及相對快速的增長階段。

2019年，由于生活用紙的消費屬性，造紙行業的低技術、資金壁壘以及紙漿原材料價格下調，引發了市場上對行業價格戰的擔憂。但是，筆者認為，環保政策驅動落后產能退出市場，一方面調整了地域上的產能錯配，另一方面釋放了產能過剩的行業競爭壓力。另外，紙巾行業以薄利多銷為特點，不具備支持價格戰的利潤條件，未來更有可能走向以差異化高端化為產品賦能，在細分渠道細分受眾中挖掘新機會的經營模式。