淺談我國甲醇期貨基本面分析

(北京物資學院 北京 101149)

一、甲醇概述

甲醇，又名木精、木醇，英文名為Methanol 或 Methyl Alcohol，化學分子式為 CH3OH，既是重要的化工原料，也是一種燃料。

作為基礎化工原料，甲醇的生產工藝在國內外有較大的區別，這主要是由國內外的資源稟賦不同導致的。在我國，甲醇生產工藝主要有三種，分別為煤炭制造甲醇、焦爐氣制造甲醇、天然氣制造甲醇，而國外主要為天然氣制造甲醇。造成以上區別的主要原因是我國是一個富煤少油缺氣的國家，而在很多國家的能源結構中，煤炭消費占比很少，更多的是天然氣，像中東、南美洲和北美洲等地區的天然氣和石油天然氣的儲量是相當豐富的，這使它們用天然氣來制造甲醇具有經濟優勢。

煤炭制造甲醇的基本工藝流程是用煤制得一氧化碳含量高的粗煤氣，按照碳氫比加入氫氣，得到甲醇合成氣，再經壓縮、精餾得到甲醇。以天然氣為原料制甲醇的生產工藝主要由預轉化、轉化、壓縮、合成和精餾等單元組成。焦爐煤氣制取甲醇的關鍵技術是將焦爐煤氣中的甲烷及少量多碳烴轉化為一氧化碳和氫氣。基本工藝是焦爐煤氣首先經低壓壓縮，然后進行有機硫加氫氣轉化為無機硫，精脫硫后加壓催化劑氧化，使焦爐氣中的烴類進行轉化，使之成為一氧化碳和氫氣，加壓合成粗甲醇，經過精餾產出產品甲醇。

甲醇是一種重要的有機化工原料，可以用來生產甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等一系列有機化工產品。甲醇不但是重要的化工原料，而且是優良的能源和車用燃料，可以加入汽油摻燒或代替汽油作為動力燃料。近年來甲醇制烯烴技術也正日益受到重視。

二、甲醇的供給與需求

(一)甲醇的供應

現在世界上的主要甲醇生產地區分布在中國、中東、北美洲、南美洲和東南亞等國家和地區。其中產能最大的地區為中國，大約為10 200萬噸，除了中國之外的地區甲醇產能在6 000萬噸左右，可以看出我國甲醇產能占到世界總產能的62.5%。

在我國的甲醇產能分布中，依據生產工藝分，其中煤炭制造甲醇的產能占比在73%，天然氣制造甲醇的產能占比在10%，焦爐氣制造甲醇產能占比在17%。依據地區來看的話，我國甲醇產能分布情況如下，西北地區產能5 634萬噸占比55.2%，華東地區產能910萬噸占比9%，華北地區產能953萬噸占比9.3%，山東地區產能942萬噸占比9.23%，西南地區產能736萬噸占比7.2%，華中地區產能579萬噸占比5.7%，華南和東北合計產能448萬噸占比4.37%。而再細分下去，在西北地區，煤炭制造甲醇占比87%，而天然氣制甲醇占該地區甲醇總產能的9.2%，該產能為520萬噸；華東地區的煤炭制造甲醇占比76%；華北地區的焦爐氣制造甲醇占該地區總產能的56%；華中地區的煤炭制造甲醇占該地區的甲醇產能的55%；西南地區的天然氣制造甲醇占該地區甲醇產能的37%；華南地區的天然氣制造甲醇占該地區甲醇總產能的83%。由以上數據可以看出，在我國，甲醇產能具有以下特點，第一，國內產能主要分布在西北、華北、華東地區；第二，國內以煤炭制造甲醇為主；第三，國內的天然氣制造甲醇的產能主要分布在西北、西南和華南地區；第四，國內的焦爐氣制造甲醇的產能主要分布在華北地區。

除了國內的甲醇供應外，我國還從國外進口大量的甲醇，而且近年來我國的甲醇進口量呈現出不斷增加的態勢，僅2018年我國甲醇進口量就達到近1 000萬噸。而這些進口主要來源于中東、北美洲和南美洲以及東南亞地區。其中進口的一半以上來自中東的伊朗、沙特阿拉伯和阿曼等國家，從東南亞的進口來源國主要有印度尼西亞和新西蘭，從北美地區的進口來源國主要有美國，從南美洲的進口來源國主要智利、特立尼達、多巴哥等。

(二)甲醇的需求

甲醇作為基礎化工原料，其用途很廣泛。甲醇的下游從整體上來說可以劃分為兩大塊，分別為傳統下游和新興下游。其中傳統下游主要包括甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE、甲縮醛、DMF、甲醇燃料等。新興下游主要是用甲醇來制造烯烴。現在隨著新興下游的興起，新興下游對甲醇的消費已經超過了傳統下游對甲醇的需求，在我國，甲醇的新興下游消費占比已經達到了53%，其中傳統下游中的甲醛占比在12%，醋酸、二甲醚和MTBE占比都為6%，甲醇燃料占比在10%，DMF占比1%，其他占比6%。

在甲醇的各個下游中，它們的作用各不相同，分別使用在不同的行業中。甲醛主要用于木材加工黏合劑，約占甲醛消費總量的 50%以上；其次是酚醛樹脂。二甲醚具有良好的燃燒性能，是理想的清潔燃料；同時由于其具有液化石油氣相似的蒸氣壓，可作民用燃氣。醋酸是有機羧酸的一種，是重要的有機化工原料，最主要的用途是生產醋酸乙烯、醋酐、醋酸纖維素、醋酸酯類、精對苯二甲酸(PTA)、氯乙酸和醋酸鹽類等。MTBE是無鉛汽油的重要添加成分，可有效提高汽油的辛烷值，降低汽油蒸氣壓。添加甲基叔丁基醚的汽油燃燒完全，抗爆性能好。甲醇制烯烴的 MTO 工藝和甲醇制丙烯的 MTP 工藝是目前重要的低碳化工技術，是以煤替代石油生產乙烯、丙烯等產品的核心技術。

三、甲醇價格的影響因素

甲醇作為基礎化工原料其價格必然像其他商品一樣受到很多因素的影響，甚至所受到的影響因素更多、更復雜，綜合來看主要受到以下因素的影響。

(一)宏觀經濟的影響

在整個經濟活動中，各個環節都是相互聯通的，作為整個經濟活動中的一部分，包括甲醇在內的所有產業都會受到整個宏觀經濟的影響。作為工業品的甲醇，在宏觀經濟向好時自然其需求在其他條件不變的情況下會較好，相反，在宏觀經濟不景氣時甲醇自然難以獨善其身。

(二)國際能源價格的影響

作為基礎工業品的甲醇在也存在著國際貿易，而且因為國內外的甲醇制造工藝不同，在甲醇原料段中的煤炭和天然氣同時也是世界上主要的能源資源，自然與其他能源之間會有一定的替代效應存在，甲醇的價格就會受到國際能源價格的影響。

(三)國內外新增產能投產

國內外甲醇新增裝置的投產必然帶來甲醇供應的增量，在供需理論下必然導致在需求不變的情況下使甲醇的價格隨著國內外甲醇新增產能的投產而下跌。

(四)國內外裝置的停產和減產

與新投產相似，國內外甲醇裝置的停產和減產必然會導致甲醇供應量的減少，在供需理論下必然導致在需求不變的情況下使甲醇的價格隨著國內外甲醇裝置的停產和減產而上漲。

(五)下游需求

下游需求在作為供需天平的兩端中的一端，其變化必然會導致甲醇價格的變化。當供應以及其他條件不變的情況下，如果甲醇下游需求減少將導致甲醇價格的下跌；同理，當供應以及其他條件不變的情況下，如果甲醇下游需求增加將導致甲醇價格的上漲。

(六)生產成本

甲醇的生產原料主要為煤炭和天然氣，這兩者的價格變動將導致甲醇的生產成本變動。如果這兩種原料的價格上漲，在其他條件不變的情況下必然導致甲醇生產成本的上升，從而使甲醇價格上漲；同理，如果這兩種原料的價格下跌，在其他條件不變的情況下必然導致甲醇生產成本的下降，從而使甲醇的價格下跌。

(七)進出口

具有國際貿易流動的甲醇，其進出口量的大小將影響國內甲醇的供需平衡，這自然就會導致甲醇價格的變動。在其他條件不變時，如果甲醇進口量增加必然導致甲醇價格下跌，如果甲醇進口量減少必然導致甲醇價格上漲。甲醇的出口量對其價格的影響是相反的。

(八)運輸成本

在甲醇的貿易中，無論是國內貿易還是國際貿易，運輸成本占總成本的一大部分，所以運輸成本必將導致甲醇總成本的變化。在其他條件不變的情況下，運輸成本上升將導致甲醇價格的上漲；在其他情況不變的情況下，運輸成本的下降將導致甲醇價格的下跌。

(九)庫存等因素

甲醇作為商品，在生產、流通、消費等的各個環節必然會有庫存的存在，而庫存作為供應和需求平衡關系的一種體現形式可以反映出市場的供需狀況。在其他條件不變時，當庫存增加時說明市場需求弱于供應，甲醇價格將下跌；反過來，如果庫存減少說明需求強于供應，甲醇價格將上漲。