企業多元化經營的財務風險研究

陳旭

一、財務風險的概述

（一）財務風險的定義

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。

（二）財務風險的特征

財務風險特征為以下四個：

第一，客觀性

財務風險是客觀存在的，它不以人的意志為轉移，是無法避免的、無法消滅的風險。人們無法回避它，只能通過各種技術手段來應對風險，進而避免風險，降低風險所有者的損失。

第二，全面性

財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節，從資金籌集、運用、積累、到分配，各個環節的財務活動中均會產生財務風險。因此，可以說財務風險是全面的，是始終貫穿于企業財務管理的各個方面及環節的。

第三，不確定性

財務風險具有很強的不確定性。企業無法確定風險什么時候發生、發不發生、怎么發生。因此，企業無法提出準確的應對方案，只能預先控制，防患于未然。

第四，收益與損失共存性

巨大的利潤往往隱藏著巨大的危機，巨大的危機中也可能存在超額的利潤。

二、企業多元化戰略財務風險的原因

（一）負債籌資對多元化戰略財務風險的影響

企業的多元化經營戰略使得企業從單一行業和領域擴展到多個專業和領域，這些領域是之前企業從未涉足的領域。這樣的企業擴張是務必會導致企業的資金投入增加，在原來專業企業沒有充足的資金儲備和資金投入的基礎上，計劃實施多元化戰略發展的集團公司勢必會增加借款來實現短期資金需求，而在企業利用并購整合等方式是實現企業多元化戰略目標的實施前期必然會對資金的需求量是一個很龐大的需求。在一般情況下，企業計劃開始實施企業多元化發展戰略的初期都會有很大的資金儲備，但是市場變化風云莫測，計劃總是趕不上變化，盡管有一定的資金儲備，但是這些資金儲備都是有限的，而市場的發展是無限的。特別是，最初的企業很難獲準進入資本市場獲取廣大股民的資金支持和幫助，企業融資容易出現很多困難和阻礙。

從另外一個方面講，企業多元化經營之后，其發展規模和商譽都會得到大幅度的提升和壯大，所以在企業借貸方面，實行多元化戰略發展的企業能夠在銀行貸款融資和企業間借貸的信用額度會很快上升到一個新的高度，如果企業在這個時候不能冷靜合理分析財務狀況和企業資金需求狀況以及市場潛在的風險因素，就可能會盲目擴大借款融資，為企業形成超額負債提供了前提便利條件。企業形成了過度負債，那就勢必會導致企業在借款的付息期承擔較大的利息費用支出，也會導致企業在銀行貸款等的到期日償還一筆甚至幾筆大額的短期借款或者長期借款，這樣的費用化的支出，直接影響當期的會計利潤和整個會計年度的額盈利水平。如果企業在付息期和銀行貸款到期日不能如約償還企業利息費用和到期的本金，這就導致企業資金鏈出現嚴重問題，多元化企業也面臨新的信用危機的挑戰。

（二）經營者決策對多元化戰略財務風險的影響

多元化企業的發展不管是在發展初期還是在發展高潮，可能大多數風險都會隨著企業形式發展越來越成熟而逐漸的降低，只有財務風險會一直貫穿在企業的發展，成熟，高潮甚至下滑的各個階段。而且財務風險的發生是致命，財務風險一旦發生其造成的后果也是不可估量的。內部控制作為現代化企業管理、內部治理的重要理論，在企業發展的各個環節中扮演著至關重要的角色。然而，在目前我國諸多企業內部控制工作發展而言，大都存在著在日常經營、管理中的執行力不足，從這一個層面上來說，內部控制不應該僅僅只是作為一個口號，而且還應該讓企業管理者在發展中積極付諸實踐。對于任何一個企業而言，內部控制活動不應當僅僅是停留在紙上談兵上，還要在企業的各項內部控制活動中，嚴格執行。

企業高級管理者大都是風險偏好者，根據多行業的財務對外投資報告顯示企業的投資近三年投資額趨于穩定，但是投資額占資產比例卻在逐漸降低。然而，企業多元化企業發展過程中大多數的項目決策和企業日常活動的決策都是由高級管理人員決策實施的。對于很多不同風險和不同收益的項目之間的抉擇，這就很容易看出來企業的高級管理者對于風險的偏好程度。企業的高級管理者的風險偏好程度也在一定意義上影響著企業在未來一段時間內所要承擔的風險。與此同時，風險越大，收益越高，風險越小，收益就越小。經營者的決策能力和經營者對于風險的偏好程度是企業排除不可控的市場因素以外最能影響企業所承擔的財務風險。

三、企業多元化戰略財務風險對策

（一）負債額度不宜過高

通過觀察企業的財務報告，很顯然很多企業的短期負債偏高。這樣導致了企業的資產負債率和企業的償債能力。企業的償債能力直接影響外界大眾的對企業營業狀況的判斷，對于企業的商譽也是會有一定的影響。企業的流動比率和速動比率較低，而對于流動比率來說，速動比率更能在流動性方面更能體現企業的經營能力。所以要適當降低企業的負債額度，在速動資產中應收賬款的周轉率要不斷提高，加快了應收賬款的回收，企業的資金流也能穩定，這樣就會適當減少了企業的負債。

實施多元化戰略的企業在財務方面要加強財務制度整合和適當的修改，讓企業各部門員工與財務人員嚴格按照企業財務制度辦事，加強財務人員的學習和培訓，提高財務人員的能力和全體員工的整體大局意識。

嚴格的財務制度是強化企業內部財務整合的關鍵，建立健全財務管理制度是企業進行財務統一控制的前提，但是財務制度的建立要適應各個部門的工作內容，高效一致的財務管理者制度是應該可以很好地適應各部門的工作，并且對各部門是具有普適性的。在財務人員方面多元化應該及時創造時間和機會給各部門財務人員進行溝通交流，也可以有利于各個部門財務人員對財務制度的改進和完善提出自己的意見和建議。

在財務制度和財務人才雙管齊下逐漸實現財務共享中心的概念，這樣才能使得財務資源和財務內部控制在最大程度上得到滿足。這樣才能最大程度上保障企業內部財務整合取得良好的成效，也可以進一步降低財務風險的發生。

（二）避免經營者成為風險偏好者

一般情況下，企業的管理經營者是理性的投資者。但是也不能避免經營管理者對于任何一個項目的決策和決定都是可觀理性的。企業管理者在日常的管理中難免會出現對于風險的偏好程度出現偏差的時候。（見表1）

我國企業在近三年的投資決策中，有些投資明顯是風險偏好者的決策內容，近三年的每一年的投資收益率都低于行業水平，這也就導致近三年投資收益的平均數也低于同行業投資收益率。在其項目的投資風險明顯高于同行業平均水平的基礎上，企業仍舊追加投資，雖然最后投資報酬率大于零，但是獲得這樣一個報酬水平，企業完全可以避免承擔較高的風險。

所以，這樣也能在最大程度上保證多元化企業經營管理者的決策和決定是相對科學的合理的以及適合的。財務負責人要定期定時為企業經營者提供可靠的財務數據和同行業市場水平，這樣使得經營者能夠很大程度上了解接下來的決策和決斷的科學性和客觀性，這樣就可以在很大程度上避免企業經營者決策的武斷性。這樣才能有效的把企業在發展中期的財務風險降到最低。

四、結論

在這樣一個多元化的時代，企業實行多元化戰略發展是勢在必行。近幾年來，企業并購活動數量不斷增加，我國的綜合性大企業也不斷增多增強。雖然企業在多元化發展的路上，會存在很多影響企業發展的不利因素。因此，通過本次論文，利用企業多元化發展戰略對企業的財務風險進行分析。同時，借用企業的具體案例對企業并購活動中經營者決策、財務控制困難等財務風險進行分析，并提出一些相應的意見和建議。這樣，以企業為代表的我國多元化發展的企業才能更好的意識到企業在多元化發展過程中可能出現的財務風險和財務問題，只有很好的避免了以上問題的出現，企業才有最大的可能長久持續的健康發展。