僵尸企業治理的溫州經驗*

吳立歐

溫州商學院，浙江 溫州 325000

目前溫州地區認定民營“僵尸企業”主要是依據企業的財務指標和銀行借貸數據。“僵尸企業”的演變具有一定進程，隨著僵尸化階段的不同，企業釋放出的信號不同，政府和市場應對的措施也有明顯差異。①一般來說，對“僵尸企業”的處置多由地方政府牽頭組織，聯合地方銀監部門、銀行業協會和涉事企業的債權銀行，根據企業的具體情況(大致有主動請求救助的困難企業和依據相關金融機構報告的高危企業兩類)進行分類會診，具體措施包括扶持、托管、重整和退出等四種。

一、扶持

對“前僵尸化時期”的企業以“幫扶”為主要指導方針。這類企業往往具備一定的行業前景優勢，其缺陷主要在于生產技術落后和公司內部管理方式混亂。溫州民營企業以家族式經營為主，股權結構往往不夠明晰，公司內部制度化程度不高，內在關系盤根錯節，產業生產技術轉型升級的空間比較大。隨著勞動力優勢的逐漸喪失，企業如果沒能及時轉型升級、改善公司內部治理環境，內外交困之下企業極易正式進入僵尸化時期。對于這類企業，最重要的是減少經營壓力，引入現代化公司治理模式促進其規范運營。

在對這類企業進行幫扶的具體過程中，要結合企業的不同特點協同政府、銀行等多方共同努力。

(一)政府牽頭

政府牽頭是政府要以規范性文件形式設置對幫扶企業的準入門檻，對拒絕幫扶的企業進行舉證陳述。以溫州市政府于2014年4月出臺的《關于開展銀行業金融機構“同進共退”幫扶企業的實施意見》為例，政府的幫扶主要通過基金運作、建立應急轉貸專項資金、土地財稅等政策扶持、建立企業分類幫扶清單和會商幫扶等手段，從而發揮政策性擔保和再擔保機構的幫扶導向作用，確保困難企業的資金安全，鞏固企業減負成果，切實緩解企業轉貸難問題，切實提高幫扶實效，阻斷風險擴散蔓延。

(二)銀監引導和協會會商

銀監引導是指銀行監督管理部門組織引導相關銀行，協商幫扶方案。具體到地方，由銀監部門指導溫州市銀行業協會召集債權銀行以會議紀要的形式明確幫扶企業，發揮同業聯動合力；在落實有效保證的情況下，做到不抽資、不壓貸、不緩貸；在政策許可范圍內予以利率優惠，并創新推出“先起訴但暫不追償”的扶持措施。同時，各級銀監部門要加強對轄區內企業整體信用風險的監測分析，對于信用風險惡化顯著的企業要及時向地方政府通報，便于政府部門及時介入，也能在一定程度上降低債權銀行的損失。

協會會商是指地方銀行業協會要加強同業間溝通與協作，協調相關債權銀行在資產保全、法律訴訟等方面步調一致，形成綜合幫扶機制，穩妥做好企業的分類幫扶工作。具體來說，債權銀行要建立縱向和橫向的幫扶工作機制，縱向由政府部門牽頭，債權銀行分支機構上下聯動；橫向由銀行業協會牽頭，多個債權銀行及銀行內部各部門共同配合，從而掌握被幫扶企業的資金流向，督促困難企業及時化解風險。

(三)企業自救

企業自救是指由被幫扶企業根據自身情況積極主動采取措施化解風險。如公司優化提升生產技術，加強企業治理，明晰股權結構等風險因素，在法律允許范圍內創新貸款模式盤活企業資產價值。

二、“托管”

所謂托管，是指所有權人將企業經營管理權交由具備專業管理能力、能夠承擔經營風險的法人或自然人有償經營，從而明確企業所有者、經營者、生產者各自的角色和責任的一種經營方式。②托管作為“僵尸化初期”企業的主要指導方針，能夠盤活虧損企業、提高企業營運效率和減少政府接管的體制障礙。由于處于經濟下行時期，市場資源配置效率下降，尤其是對在產能過剩行業的“僵尸化初期”的企業而言，產業效率提升有限，行業內部競爭加劇等都會導致企業整體利潤率大幅下降、資產負債率上升、流動資金趨于緊張等問題。③

“托管”經營的做法對溫州地區的民營“僵尸企業”的適用存在一定的困難，因為溫州地區以中小型民營工業企業為主，很難找到具有較強資金投入能力和經營管理能力的托管公司，來扭轉處于“僵尸前期”的企業經營不善、瀕臨倒閉的困境。建議地方政府利用溫州僑鄉的特點，借助溫州在全國乃至世界的商會，吸引有實力的托管公司來溫州。

要推動對民營“僵尸企業”的托管，一方面要提供平臺和渠道盤活優質資產，另一方面要完善金融信息登記體系和征信系統，加強對托管資金用途的監管。具體主要從以下方面著手：

(一)搭建招商引資平臺盤活優質資產

相關政府部門與國投公司、民間資本管理公司、基金公司、在外溫瑞商會等建立溝通協作機制，挖掘“僵尸企業”全資產，建立企業兼并重組類金融招商項目信息庫，釆取領導主抓、專人對接、跟蹤服務等方式，為條件成熟的項目開通綠色通道，及時解決困難問題，全力保障項目順利落地。

(二)建立并完善資產信息登記托管體系

完善的金融信息登記體系和征信系統，能夠避免資產的重復抵押、多次轉讓及重復拆借，進而能夠規避在經濟蕭條期引發系統性風險。由于當前的金融基礎設施不健全，即使是所謂的互聯網金融企業，如陸金所、宜信等都因線下業務增加了公司的經營成本，從而進一步加大了中小企業及個人的融資成本。因此，建立并完善資產信息登記托管體系，如對企業的債權、股權、物權等信息進行統一登記管理，在行業內部和銀行等金融機構間實現信息共享，都能夠極大地減少企業的經營成本并降低系統性風險。

(三)引入第三方資金托管，加強對資金用途的監管

為了加強對托管過程中的貸款資金安全和資金用途的監管，可以考慮引入第三方資金托管制度。例如在托管過程中，投資人和被托管人分別在資金托管方開設賬戶，投資人事先將款項存入賬戶，托管人按期提供預算材料向金融機構提前支取資金，投資人有權要求托管人提供資金賬冊和相關使用明細說明，對于托管人有不當使用可能的，要求托管人提供相應佐證材料。可以說，采取第三方資金托管的方式既可以規范托管人的資金使用，也能夠降低投資人的投資風險，更有利于托管效果的規范化和有效性。

三、重組

重組，是對企業的資金、資產、勞動力、技術、管理等生產要素進行重新配置，從而取代舊的生產經營模式，重獲競爭優勢的過程，主要包括兼并重組和破產重組，④“僵尸企業”的處置中主要以兼并重組為主，破產重組則被破產清算取代，應用于企業退出的情形。因此，企業重組能夠從整體上改善企業經營管理能力，戰略上強化市場競爭能力，擴大企業優勢，克服短板，推進企業創新，重新煥發生機。

需要重組的“僵尸企業”通常屬于擁有一定技術和資源、主業能正常經營，但基于一些內外部原因(如所處行業環境的持續性惡化、企業重大決策失誤難以及時止損、突發事件的發生等)導致企業流動性資金突發性短缺或較長時間的持續性枯竭，連簡單的再生產都難以維持。就溫州地區的情況而言，受“兩鏈”風險沖擊造成企業僵尸化的情況比較普遍，如果沒有外部力量及時干預，這類企業將很快完全僵尸化階段。同時，這一階段也是各種內外部資源和措施能夠有效發揮作用的最后契機。具體來說，可以從下述幾個方面著手：

(一)政府層面需要要成立相應工作小組或部門，指導協調、督促推進“僵尸企業”的兼并重組⑤。如簡化相應企業登記和審批程序、落實和完善財稅政策、完善土地管理、落實職工安置政策、加強產業政策引導服務和管理等。

(二)金融市場層面要優化信貸融資服務，積極穩妥開展并購貸款業務。深化要素配置市場化改革，進一步完善資本市場體系的多樣化，以證券市場、產權市場推動企業兼并重組。在為提供企業融資服務的同時，金融機構要建立并購貸款風險補償機制，在風險可控的前提下開展貸款業務。⑥同時，金融機構對重組后的企業應實行綜合授信制度，結合重組前后的企業情況，審慎進行貸款審批。

(三)司法層面要求法院積極回應有兼并重組需求的企業，發揮審判工作作為企業重組的關鍵作用。由于企業重組涉及的矛盾復雜、主體廣泛和利益重大，當其通過訴訟程序進入司法審判程序后，法院需要嚴格依法審理，司法公正高效，達到法律效果和社會效果的有機統一，從而保證企業重組工作的順利完成。

四、“退出”

企業退出是指企業徹底離開原有業務領域，表現為放棄生產或提供某一特定市場上的產品或服務。⑦具體來說，企業退出需要滿足兩個條件：一是在同一時間內退出者放棄的市場份額達到一定程度，二是具體退出的速度應有時間上的要求。對已停產或基本停產的和資不抵債、缺口較大、貸款嚴重逾期，無法救助的企業，在上述“重組”無果的情形下，應有“壯士斷腕”的勇氣，切斷借款輸血的低效手段，及時退出市場。

對于“完全僵尸化”的企業，通過破產清算退出是最好的方式，因為破產清算奉行“及時止損、積極化險、公平償債、寬容失敗、重在拯救”的理念，是市場自我化解、自我拯救、自我修復的理性制度。然而，從實踐情況來看，多數企業退出市場不是采取破產程序，而是采用訴訟、執行以及其他替代方法，可以說，企業破產遠沒有達到其應有的規模。與每年被工商行政部門吊銷執照的企業數相比，企業進入3種破產程序即清算、重整、(庭上)和解的案件，僅為一個零頭。⑧這一方面是因為“僵尸企業”的債務巨大、債權人多而復雜，加之密集的互保聯保，是難以按照正常程序進行破產清算的。另一方也是由于現行《破產法》等相關法律規定相對粗略、司法訴訟周期普遍較長。

目前，企業退出的障礙主要有如下幾個因素：一是沉沒成本大，企業退出時，其專用性強的資產價值難以回收，此時，企業一般會選擇暫時留在該行業或產業之中；二是職工解雇成本大，企業退出時需支付的經濟補償金等相關費用；三是結合生產問題，由于某種產品需求的變化而很難對另一種產品生產做出改變，特別是在退出時，雖然，某種或某些產品的市場嚴重萎縮，但企業作為整體也難以輕易退出；四是政策或法規障礙，特別是一些關系到國家安全、人民生活的公共產品的生產的企業，政府往往通過制定政策和法規來限制此類企業的退出。

相對而言，2013年至2015年期間溫州地區“僵尸企業”破產工作取得了良好的成效，走在了全省、全國同類工作的前列。據統計，溫州兩級法院共受理破產案件554件，審結425件，分別占浙江全省43.79%和53.59%。一批溫州本土龍頭企業通過破產審判盤活土地、廠房等生產資料，實現順利安置企業職工、清理企業債權債務、化解不良資產的目的，取得了良好的法律效果和社會效果。⑨

溫州在破產處置“僵尸企業”中，主要采取了以下幾種方法：

(一)依法審理企業清算、破產案件，健全執破銜接機制，暢通企業退出渠道。從實踐經驗和效果來看，企業破產、清算程序在淘汰“僵尸企業”方面效果顯著，市場主體依照法律程序有序退出。由于傳統破產程序耗時長、程序復雜，溫州地方法院在法律允許范圍內積極探索簡易審理模式，從明確適用范圍、簡化審理程序、降低破產費用等三個方面對破產案件簡易審理的具體操作規程做了詳細規定，在合法公平的前提下，通過合并破產程序、縮短公告期間、靈活資產處置等方式提高審判效率。

(二)遵循企業清算破產案件審判規律，完善審判工作機制。企業清算和破產案件的審理，既涉及對企業經營情況的事實認定，也有嚴格的法律適用過程，可以說這是一個多方積極協調、整體推進的系統工程。溫州法院在處置“僵尸企業”的過程中積極探索簡易審理模式，從明確適用范圍、簡化審理程序、降低破產費用等三個方面對破產案件簡易審理的具體操作規程做了詳細規定，在合法公平的前提下，通過合并破產程序、縮短公告期間、靈活資產處置等方式提高審判效率。

(三)針對資不抵債的企業，法院、政府部門聯合設立破產管理人專項資金，從工業轉型升級資金中安排工業企業破產管理人專項資金，用于補償市企業財產不足以支付破產費用情況下管理人執行職務費用和報酬費用。

(四)認真總結破產案件審判經驗，逐步完善企業破產配套制度。要做好企業清算、破產案件，需要將法院的司法審判程序和政府部門的行政許可程序進行銜接。同時，為了維護破產企業的財產穩定和完整，在采取保全措施時要協調好破產程序和普通執行程序，妥善處理好“涉罪”、“涉稅”等問題。破產企業涉罪、涉稅、涉帳、涉地、涉執、涉信、涉銀行等問題普遍，這也是企業主不敢破產的一大原因。這些問題雖然主要是企業及相關人員自身造成的，但也跟歷史遺留問題和地方行政管理不規范密不可分，因此，不能回避問題的普遍性和社會性，應以歷史長遠的眼光妥善處理上述問題。對于這類問題，法院要與稅務部門積極溝通，結合實際情況在法律允許的范圍內適當減免，從而推進企業的破產清算。

(五)建立大案、要案通報制度，對有重大風險可能的要制定預案制度。如存在多個債權人的債務企業的系列訴訟案件、群體性案件等，由于涉及到的利益主體多、影響范圍廣，法院在審理此類案件時要及時向地方黨委和上級法院通報，必要時由上級法院進行工作指導。法院在審理此類案件時，不僅要嚴格司法，同時需要考慮司法處置的前瞻性和針對性，對可能涉及的敏感熱點問題逐一排查，力求實現法律效果和社會效果的統一。

[ 注 釋 ]

①楊宇焰.僵尸企業的識別標準、形成原因及對策研究[J].觀察思考，2016(06).

②孫勇.托管經營——我國中小企業改革過程中的新亮點[J].遼寧經濟，2003(8).

③劉世峰.資產托管經營的制度經濟學分析[D].吉林大學博士論文，2007.

④朱立民.中國企業的并購與產業組織重構[D].浙江大學碩士論文，2001.

⑤崔德華.論政府規制的經濟性維度[J].江漢論壇，2011(04).

⑥孫玉.上海多項措施促進企業兼并重組[J].證券時報，2011-9-28.

⑦郭樹龍.中國服務業企業進入與退出的影響因素研究[D].天津財經大學碩士論文，2010.

⑧如我國2015年全國各地法院審理各類案件1951萬件，但破產案件卻僅2418件，占比僅為萬分之一點二。我國現有各類企業2200萬家，破產數量僅占萬分之一.葉建平.危機對策時代使命——法治重塑市場視野下的破產實踐和制度前瞻[J].2016破產重組實務研討會暨供給側改革法治論壇.

⑨潘光林，方飛潮，葉希希.“僵尸企業”司法處置路徑探索——立足于以溫州法院的實踐[J].法制與經濟，2016(7).