淺析上市公司財務報表

于靖萱

摘 要：各個行業都開始加強對智能化、信息化的建設，尤以智能家電行業為重點。根據海爾智家股份有限公司（原青島海爾股份有限公司）2014-2018年財務報表數據，本文對三大報表進行了資產結構、發展趨勢的分析;隨后針對該公司的盈利能力、營運能力等展開詳述;最后通過衡量資產回報率（ROA）、權益回報率（ROE）等指標為企業未來發展提出了分析與建議。

關鍵詞：智能家電;財務分析;報表分析

一、智能家電行業整體發展情況

隨著人工智能技術的廣泛應用，智能家電企業的發展隨之進入轉型階段。據2017-2022年中國智能家電市場行情監測及投資可行性研究報告表明，“十一五”至“十二五”期間，我國家電工業得益于強勁增長的經濟環境以及旺盛的市場需求，2015年共實現銷售收入14083.90億元，年復合增長率10.71%，2017年增至1.51萬億元。據統計，2018年我國家電消費占限額以上社會消費品零售總額的比重位列第五位。

顯然智能家電企業在創新方面的不斷升級已成為大勢所趨。對于智能家電企業而言，單純依靠國家政策扶持難以做大做強，而應從自身資本結構入手選擇合理的融資機制，減少因國家政策調整而帶來的市場風險沖擊。

二、“海爾智家”財務報表分析

（一）資產負債表分析

1.資產結構分析

海爾智家股份有限公司（以下簡稱“海爾智家”）2015-2018年流動資產總額整體呈穩步增長趨勢。一般來說，流動資產占總資產的比重越大，企業資產流動性較好，若假設流動負債不變，則企業的凈營運資本越多，短期償債能力越高。通過分析報表，2018年“海爾智家”流動資產總額約為9.6億元，五年間其流動資產占總資產比率漸降至55%并趨于穩定，說明企業合理考慮了資產的使用與風險，資產質量不斷優化且水平較高。

2.資本結構分析

“海爾智家”五年內資產負債率變化較大，2014-2015年，企業資產負債率均為20%左右，風險較低且杠桿能力弱。2015-2016年資產負債率漲幅巨大，杠桿效應顯著，風險升高。隨后企業不斷完善資本結構，2016-2018年資產負債率穩定在67%，流動負債占負債總額比逐年降低，融資結構趨于穩健，較好的做到了合理使用杠桿與抵御風險。

3.資產類結構分析

“海爾智家”流動資產占比低于非流動資產占比，而流動資產中應收賬款占資產總額比率呈14-16年上升、2016-2018年下降的趨勢，可知企業收款能力有所提升，穩步發展趨勢得以呈現。整體來看，受“去庫存”政策的影響，2015年智能家電行業主營增速及業績增速減緩;但各大廠商嚴格控制出貨增速的對策逐步取得成效，2016年行業經營環比指標改善較為明顯。

（二）利潤表分析

1.營業收入

“海爾智家”營業收入除2018年較2017年略微下降外，整體上穩步增長趨勢。由此說明企業的盈利能力較強，發展較為穩定。

2.營業成本

“海爾智家”的營業成本趨勢與營業收入基本保持一致，整體上持續增長。其中銷售費用增幅較大約為40%，說明隨著競爭對手的增加以及電商的發展，企業在銷售方面投入成本增加。同時企業的管理費用變化幅度也較大，整體上促使營業成本呈現增長趨勢。

3.營業利潤

“海爾智家”營業利潤總額基本呈增長趨勢，營業利潤率2014年為36.53%，2015-2016年呈下降趨勢，2017年開始回升，達到40.12%左右，說明受宏觀政策的影響，企業主營產品銷售能力降低。因此提升應對宏觀環境變化的能力對于企業來說至關重要。

（三）現金流量表分析

作為家電行業，“海爾智家”整體流動資產占比較低，現金持有量占比較低，但整體上2014-2016年企業的經營現金流量呈現上升趨勢，2017-2018年呈下降趨勢。通過分析可知，2017-2018年企業現金流量比大于1，現金流出大于流入，可能原因是“海爾智家”發展方向主攻智能化業務，增加了產品研發建設，但是銷售能力并沒有跟上自身業務的發展速度。

三、“海爾智家”財務指標分析

（一）盈利能力分析

“海爾智家”的整體盈利指標五年間均有所下降，其中資產收益率由2014年的16.2%下降至2018年的7.45%。尤其是2016年和2017年，各綜合指標較之前都有所下降，經分析主要是企業資產增速較快，而銷售收入增速較低，最終導致企業的整體盈利能力降低。綜合分析企業的各個盈利指標，銷售能力最好是2014年，相比于其他四年各個指標都具有相對優勢。從整體來看，企業盈利能力降低主要原因在于銷售成本增速大于銷售收入，因此企業應該加強對于成本的控制。

（二）營運能力分析

從盈利能力角度分析，“海爾智家”的存貨周轉率逐年下降，說明企業擴大存貨占比，存貨周期延長，最終導致經營周期的延長。

近年來，“海爾智家”的業務規模不斷擴大，市場地位不斷增強，但同時智能家電行業競爭愈發激烈，科技的更新換代加大了企業的發展壓力。總體來看，該企業的營運能力較為穩定，但應加強存貨管理，著力降低存貨成本，減少企業資源浪費。

四、綜合分析

通過分析“海爾智家”五年來的數據，可以得到企業的資產回報率基本穩定在5.2%左右，權益回報率均值在10.92%。根據杜邦分析公式權益回報率（ROE）=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數，“海爾智家”日后發展應當著眼于資產的管理以及自身銷售能力的提高。科技升級對智能家電行業的研發能力要求提高，因此企業應合理調整資金投入，加大前期研發投入，提高企業的競爭能力從而擴大銷售。同時，企業應合理安排籌資融資方式，充分發揮杠桿作用。

參考文獻：

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