風險投資對創業企業績效的影響研究

楊志欣

通過相關的研究表明，風險投資確實能夠對創業企業績效造成積極的影響，所以本文對風險投資對創業企業績效的影響進行分析，并對提高風險投資和創業企業之間良好合作提出了相關的建議。

從2009年開始至今，我國創業板的歷史已經有十年了，在這期間，通過創業板成功上市的企業，有一半以上的企業是具有風險投資的背景，因為風險投資在資金以及經驗上都存在著資源優勢，能夠有效地推動創業企業的上市進程，所以風險投資是能夠對創業企業的績效產生積極的影響。

一、風險投資對創業企業績效的影響

（一）風險投資能夠顯著地提高創業企業的績效

風險投資和創業企業績效之間有著重要的聯系，首先，風險投資能夠顯著地提高創業企業的績效，但是風險投資在企業中的參與程度對于企業績效的影響不限制。通過相關的研究，能夠表明風險投資對于企業績效的影響主要有兩個方面，分別是總體效應影響顯著和中介效應影響顯著。風險投資是一種企業融資方式，通過利用自身的資源，主要是社會網絡資源，從而為投資公司來提供增值服務，進而達到提高公司績效以及公司經營價值的作用。但是在實際的情況當中，由于我國大部分上市公司在IPO的時候，風險投資所持的股份并不多，占股比例整體是偏低的，所以導致在IPO的時候，就缺乏形成有效的股權制衡機制，導致風險投資對于企業的控制性不強，缺乏強而有效的監督。所以說，雖然風險投資對于提高企業績效有著顯著的影響，但是風險投資在創業企業中的參與程度依然還影響著企業的績效，創業企業應當發揮好風險投資在績效提升中的助推作用。

（二）風險投資對于創業企業的治理結構影響不顯著

當風險投資參與了創業企業的績效管理時，會對企業的公司治理產生影響，雖然影響效果并不顯著，但是依然會對企業造成一定的影響。之所以會存在影響效果不限制的情況，主要的原因應該是因為大部分的風險投資結構都存在著逐名的動機，所以在參與企業經營的時候，風險投資是缺乏對企業的監督和服務，導致企業的監督力度不高，進而影響企業的治理。此外，由于大部分的風險投資比較注重如何去完善創業企業的治理結構，所以會在企業當中建立相關的組織部門，比如董事會、監事會等，但是這些組織部門大部分都是形式大于實際，無法在公司治理中發揮實際性的作用。這些問題也說明了目前我國風險投資在發展過程中還是存在許多問題，而且在追逐投資回報的影響下，以及法律約束不完整的情況下，當前許多風險投資機構是只注重創業企業的短期成長，導致風險投資作用不能充分發揮出其投資的價值。特別是隨著我國相關政策的變動，比如“雙創”項目得空挑戰，導致當前許多創業企業的出現，對于創業資金需求十分大，所以對于風險投資的需求也非常高，導致風險投資機構在人力、物力上都存在著不足的情況。

（三）風險投資介入創業企業治理結構之后能夠促進企業的績效

雖然風險投資對于創業企業的治理結構影響不顯著，但是當風險投資介入到企業的公司治理結構當中之后，是能夠對企業造成積極的影響，能夠有效地促進企業當前的績效。因為我國為了進一步提高上市公司的績效，導致許多公司在上市前就已經出現業績增長潛力透支的情況，從而導致許多公司在上市之后出現業績下降的情況，而風險投資公司比較偏向的投資項目是能夠在短期內獲取較好的盈利，所以風險投資機構是缺乏長期發展的籌劃的。

二、提高風險投資和創業企業績效之間良好合作的建議

（一）創業企業要清晰正確定位，選擇合適的風險投資

風險投資是能夠對創業企業績效造成深刻的影響，所以企業要努力加強和風險投資之間的合作，從而更好地促進自身的績效，促進企業的良好發展。首先，在發展過程中，創業企業要對自身有一個清晰正確的定位，結合自身企業實際來選擇恰當的風險投資方式。因為創業企業在新穎性是存在著劣勢的，所以企業在選擇發展戰略的時候，必須要充分結合自身的資源情況、戰略目標等，明確地制定企業的戰略，并且加強資源支持。比如，創業企業在戰略制定的時候，比較傾向市場導向，則企業可以考慮進行財務投資，通過財務投資來引進大量的資源，從而有效地擴大企業的經營規模;如果在制定戰略導向的時候，企業比較傾向技術導向，則可以考慮引進技術導向，加強戰略投資的引入，從而獲得大量的技術資金支持，提高企業的增值服務。但是在引進投資的時候，企業要注意其中可能存在的問題，并且做好相關的防范措施，比如在采用財務投資方式的時候，可能會由于追逐短期利益從而出現搭便車的行為;在采用戰略投資的時候，可能會由于投資方所占公司股份比例較大，從而出現過度參與公司決策的情況。針對于這些情況，創業企業都要做好相關的防范措施，保證企業的正常經營，從而更好地起到促進企業績效的作用。在選擇風險投資方式的時候，創業企業必須要充分考慮投資公司的財務情況，比如是否負債、是否有對外擔保等，核實過情況后再選擇恰當的合作風險投資公司，避免對于企業經營造成不良的影響。

（二）風險投資要科學匹配企業的戰略導向，促進風險投資資源向企業績效的轉化

風險投資公司在投資過程中，應當要和創業企業的戰略導向進行科學的匹配，從而更好地促進風險投資資源往企業績效的轉化。在創業企業發展過程中，風險投資機構是作為資源提供者而存在的，能夠為創業企業提供資金或者其他增值服務，從而借此方式來參與到創業企業中的經營當中。所以在投資過程中，風險投資方需要對創業企業的戰略導向進行補充，保證企業戰略的有效執行，實現企業資源的優化配置，更好地促進企業績效的提高。一般情況下，財務投資要和市場導向進行科學的匹配，要圍繞市場的需求來進行戰略行為的制定，要實現顧客的創造價值，比如風險投資機構可以通過塑造市場導向文化，然后來引導企業的績效成長。如果企業選擇的時候戰略導向方式，則要加強和技術導向之間的科學匹配，要加強對技術導向文化的塑造，從而來獲取更多的創新績效，提高企業的績效發展。不管是市場導向戰略還是技術導向戰略，在制定戰略過程中，創業企業始終都要結合市場的變化來掌握好執行的力度，避免出現過度執行或執行不足的情況。通過實現風險投資和企業戰略導向之間的良好匹配，可以提高創業企業對于資源的利用效率，更好地將企業資源轉化成為企業的績效，促進企業的良好發展。

（三）政府要發揮好媒介角色，發揮好外部助力的作用

要促進風險投資和創業企業之間的良好合作，政府要積極發揮好媒介的作用，發揮好作為外部助力的作用。第一，政府可以加強對風險投資的指導協調和管理，引導風險投資成立行業自律組織，比如政府可以通過聘請相關的技術專家來為技術創業企業提供技術幫助，有效地解決企業在發展過程中遇到的技術問題以及管理問題，更好地促進創業企業的發展。第二，政府可以加強對風險投資機構和創業企業的宣傳，為風險投資機構和創業企業之間牽線，為風險投資和創業企業之間良好合作搭建良好的互動平臺。

總而言之，風險投資對于創業企業的績效有著重要的影響，創業企業應當正確認識到引入風險投資的積極作用，結合自身企業的實際，選擇合適的風險投資方式，從而更好地促進自身企業績效的提升，更好地促進自身企業的良好發展。（作者單位：河南城發環境股份有限公司）