資本市場與企業(yè)理財理論及實(shí)務(wù)研究

【摘要】隨著當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的不斷壯大，企業(yè)理財開始進(jìn)入資本市場以求能夠獲得對企業(yè)當(dāng)前閑置資金的最優(yōu)化利用，促進(jìn)當(dāng)前企業(yè)發(fā)展規(guī)模與發(fā)展效益的進(jìn)一步擴(kuò)大。然而企業(yè)理財相較于個人理財存在諸多差異指出，其所面臨的影響因素與個人理財差別較大，相關(guān)人員必須明確企業(yè)理財與資本市場之間的關(guān)系與影響，明澈企業(yè)理財在資本市場運(yùn)作中的合理措施，才能確保企業(yè)理財?shù)陌踩耘c效益性。

【關(guān)鍵詞】資本市場;企業(yè)理財;影響制約;開展措施

企業(yè)理財指的是企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中對當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)合理的優(yōu)化配置過程，同時也是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中通過種種資本運(yùn)作措施實(shí)現(xiàn)對當(dāng)前企業(yè)閑置資金的最大化利用、取得企業(yè)閑置資金的最大化收益的一項(xiàng)過程。企業(yè)理財活動相較于個人理財活動其復(fù)雜性更高，最簡單的企業(yè)理財也要考慮到當(dāng)前企業(yè)的融資活動、投資活動以及收益分配等一系列問題。同時企業(yè)理財所涉及到的市場范圍和規(guī)模更大，其不僅要考慮到當(dāng)前企業(yè)資金的理財收益，還要考慮到企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作情況以及資金理財所面臨的各項(xiàng)風(fēng)險。本文將從資本市場的角度針對企業(yè)理財工作的開展進(jìn)行全面分析，針對資本市場與企業(yè)理財之間的影響與制

約關(guān)系進(jìn)行探討，同時針對企業(yè)理財工作在資本市場中的具體開展方法進(jìn)行總結(jié)。

一、資本市場與企業(yè)理財?shù)挠绊懪c制約關(guān)系

資本市場作為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中市場的一種基本形態(tài)，其涵蓋證券市場、金融市場等不同類型。資本市場的運(yùn)作過程中相關(guān)機(jī)構(gòu)及人員可以分為買方及賣方兩種類型，其資金供應(yīng)者為商業(yè)銀行、儲蓄銀行、投資企業(yè)、保險企業(yè)等諸多不同類型的金融機(jī)構(gòu)，資金需求者則為政府機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、房產(chǎn)企業(yè)、零售企業(yè)等不同行業(yè)的生產(chǎn)企業(yè)。上述市場參與者通過不同類型的貨幣交易或者實(shí)物交易來實(shí)現(xiàn)其本身的發(fā)展需求以及投機(jī)需求。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不同行業(yè)的競爭壓力逐漸增大，資本市場的開放性也原來越高，因此諸多企業(yè)開始進(jìn)入到資本市場中并以資金供應(yīng)者、資金需求者等不同層次的對象進(jìn)行資本運(yùn)作。結(jié)合企業(yè)理財工作在資本市場上的具體開展情況來看，雙方關(guān)系主要表現(xiàn)在以下方面：

（一）資本市場已經(jīng)成為企業(yè)融資的主要渠道

正如上文所言，資本市場已經(jīng)成為當(dāng)前我國市場體系的一項(xiàng)重要組成內(nèi)容，資本市場的完備性直接決定了當(dāng)前我國市場體系的完善性。也正因此，企業(yè)理財活動過程中其具體的籌資活動、投資活動等都需要經(jīng)過資本市場的運(yùn)轉(zhuǎn)來實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，企業(yè)本身也必須適應(yīng)資本市場的運(yùn)作規(guī)則以及供求關(guān)系來實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)。結(jié)合當(dāng)前企業(yè)理財工作在資本市場的實(shí)際開展情況來看，當(dāng)前資本市場已經(jīng)成為我國企業(yè)融資的主要渠道，企業(yè)可以結(jié)合自身當(dāng)前的實(shí)際發(fā)展情況、未來的發(fā)展趨勢、資金的需求性質(zhì)等多項(xiàng)內(nèi)容，通過股票發(fā)行、債券發(fā)行等多種方式有意識、有目的、有選擇的籌集資金數(shù)額，對滿足企業(yè)的資金籌措效率和效果均有積極作用。而對于不需要籌集資金的企業(yè)，其也可以在資本市場上通過股票購買、債券購買等多種方式完成對其他企業(yè)的投資，確保企業(yè)自身閑置資金的有效利用，提升企業(yè)資金的流動性與安全性，為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）資本市場逐漸滲透企業(yè)資金管理過程中

隨著當(dāng)前我國資本市場的發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，股票市場、債券市場等發(fā)展速度越來越快，不同行業(yè)的企業(yè)為了追逐更高的經(jīng)濟(jì)效益開始進(jìn)入資本市場的運(yùn)作過程中，而資本市場反過來也由此對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、資金管理產(chǎn)生相應(yīng)的影響。結(jié)合當(dāng)前我國范圍內(nèi)資本市場的發(fā)育程度以及運(yùn)作規(guī)則來看，其能夠?yàn)槠髽I(yè)提供不同類型、不同服務(wù)的長期、短期、中期資金服務(wù)，為資金供應(yīng)者與資金需求者的交易提供安全和規(guī)則保護(hù)。在此過程中，資本市場的運(yùn)作規(guī)則也要求企業(yè)必須改善自身的資金管理工作，如此才能適應(yīng)資本市場的運(yùn)作規(guī)則要求，實(shí)現(xiàn)自身資金效益的最大化。也正因此，資本市場的繁榮對企業(yè)發(fā)展提供了資金推動能力的同時，其也反過來對企業(yè)的資金管理乃至生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生了相應(yīng)的制約和影響，使得企業(yè)必須適應(yīng)資本市場的各項(xiàng)要求才能達(dá)到資金效益的投資目的。舉例來說，投資企業(yè)與被投資企業(yè)也可以通過股票交換的方式實(shí)現(xiàn)雙方效益的一致發(fā)展，而雙方在此交換的過程中必然要對彼此的資金儲備進(jìn)行聯(lián)合管理，如此才能更好地抵御資本市場的突發(fā)風(fēng)險，提升企業(yè)理財在資本市場上的風(fēng)險抵抗能力。

二、企業(yè)理財在資本市場中的具體工作方法

（一）以價值為導(dǎo)向管理企業(yè)資金

對于企業(yè)理財工作來說，資金的合理應(yīng)用相較于資金的籌措更加重要。當(dāng)前我國大部分企業(yè)在理財工作的開展過程中過于重視資金規(guī)模的籌措，而忽略了資金在資本市場上的合理運(yùn)作，導(dǎo)致企業(yè)理財工作的保值增殖功能沒有得到全面的發(fā)揮和體現(xiàn)，對企業(yè)理財工作的合理性與實(shí)效性造成嚴(yán)重影響。企業(yè)理財工作開展過程中必須結(jié)合自身的實(shí)際經(jīng)營狀況確定其投資方向，依照資本市場的運(yùn)作規(guī)則選擇合理的投資渠道與投資方式，才能確保企業(yè)理財工作的效益最大化;其次企業(yè)理財工作的開展中要注意，股票發(fā)行相較于銀行借貸其實(shí)并沒有嚴(yán)格意義上的好壞之分，諸多企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員將股票發(fā)行視作是不需要負(fù)責(zé)的資金，但企業(yè)理財工作開展過程中任何籌措來的資金均要付出相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)依照先內(nèi)部融資再外部融資、先債券融資再股權(quán)融資的方式進(jìn)行資金籌措，全面利用資金的社會效益與成本效益，才能選擇最適合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展情況的資金;最后在企業(yè)理財工作的開展過程中，雖然企業(yè)的凈資產(chǎn)收益將會超過其借貸利率，此時舉債經(jīng)營的方式非常適合財務(wù)杠桿法則，能夠幫助企業(yè)更多的占用經(jīng)濟(jì)資源以促進(jìn)其發(fā)展規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但同時需要注意的是，舉債經(jīng)營的方式也會對企業(yè)的日常經(jīng)營產(chǎn)生相應(yīng)的影響，如果企業(yè)舉債資金創(chuàng)造的利潤無法負(fù)擔(dān)其舉債的資金成本，則企業(yè)必然面臨龐大的還款壓力，這也是企業(yè)發(fā)展過程中破產(chǎn)的一項(xiàng)重要原因。一般來講企業(yè)可以將負(fù)債率控制在60%以下，如此才能確保企業(yè)能夠適應(yīng)舉債經(jīng)營的還款壓力。

（二）加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流的合理分配

企業(yè)理財工作開展過程中必須正視對企業(yè)現(xiàn)金流的合理利用，其首先需要對當(dāng)前企業(yè)的閑置資金進(jìn)行歸來劃分，判斷當(dāng)前企業(yè)閑置資金的后續(xù)使用需求以及企業(yè)發(fā)展需求，避免閑置資金的使用限制了企業(yè)的后續(xù)發(fā)展;其次企業(yè)資金的投資增殖重點(diǎn)并不在于資本效益的增殖，而在于資金使用過程中的整體效益增殖，也即企業(yè)資金的投資是否能對當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展起到相應(yīng)的促進(jìn)作用、是否能對企業(yè)的未來發(fā)展起到輔助作用，是企業(yè)理財工作人員對閑置資金使用方向的一項(xiàng)重要判斷依據(jù)。同時企業(yè)利用資金進(jìn)行資本擴(kuò)張固然是必要的，但也要重視企業(yè)在資本擴(kuò)張以后是否擁有相應(yīng)的企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營管理能力，不要一口吃撐了胖子卻為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展過程埋下安全隱患;最后企業(yè)在現(xiàn)金流使用過程中應(yīng)深化其主業(yè)發(fā)展與投資理財?shù)膶哟涡裕浞挚紤]當(dāng)前閑置資金的抽取應(yīng)用是否會對企業(yè)當(dāng)前的資本市場估值產(chǎn)生不利影響，辨別投資收益一次性與企業(yè)發(fā)展長久性之間的區(qū)別，不要因?yàn)橐粫r的利益而忽略了企業(yè)自身的發(fā)展，否則企業(yè)的理財收益必將成為空中樓閣。

（三）科學(xué)合理的判斷企業(yè)資金價值

企業(yè)理財工作中應(yīng)當(dāng)借助其理財工作的開展，為企業(yè)的資金管理建立正確的價值導(dǎo)向與管理體系。資金價值包括資金當(dāng)前的風(fēng)險價值以及時間價值，同時資金的時間價值決定了資金的市場利率，市場利率又與企業(yè)本身的經(jīng)營管理產(chǎn)生密切影響，其可以作為企業(yè)本身的資金籌措源頭，也是企業(yè)理財項(xiàng)目可行性的一項(xiàng)重要評價指標(biāo)。簡單來說，企業(yè)理財工作不僅要重視后續(xù)的資金收益發(fā)展，更要注重在一段時間發(fā)展以后企業(yè)當(dāng)前資金投入成本的價值變遷，注重市場、時間、政策、行業(yè)等多項(xiàng)因素對企業(yè)發(fā)展情況的影響，同時以企業(yè)的實(shí)際發(fā)展為基礎(chǔ)對當(dāng)前的閑置資金價值進(jìn)行合理判斷，選擇不同策略的資金投資與理財方案，積極控制企業(yè)理財工作中的風(fēng)險并實(shí)現(xiàn)企業(yè)本身生產(chǎn)經(jīng)營與企業(yè)理財效益之間的有效平衡。

三、結(jié)語

綜上所述，企業(yè)理財工作的開展對實(shí)現(xiàn)企業(yè)的效益增殖、規(guī)模擴(kuò)大均有非常重要的作用。相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)前資本市場的實(shí)際情況以及運(yùn)作規(guī)則，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況以及未來發(fā)展趨勢，判斷當(dāng)前企業(yè)資金的時間價值、發(fā)展價值與投資價值，做出理性判斷并應(yīng)用多種投資決策抵御風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展需求與企業(yè)理財投資效益之間的均衡進(jìn)步。

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作者簡介：

何林梅（1991-），女，漢族，湖南永州人，本科，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員，研究方向：金融學(xué)專業(yè)資本市場與投融資實(shí)務(wù)。