牛股在哪里？五大板塊尋機會

乾多多

截至3月23日，上證指數今年上漲24.47%，創業板指數上漲35.45%，A股一季度迎來開門紅。隨著春季躁動的結束，市場分歧開始加大，A股將面臨怎樣的圖景，A股市場中將孕育哪些投資機會，再度成為投資者關注的焦點。

對此，《投資與理財》根據主流機構看法綜合梳理發現，以通信、計算機、國防軍工、金融和基建為代表的五大板塊備受主流機構青睞，有望成為2019年后三季度投資主線。

通信：5G大幕開啟

5G大幕開啟，也許能誕生很多牛股。

招商證券表示，2018年底5G頻譜落地，牌照有望在2019年年中發放。伴隨著5G逐漸走入商用，新一代智能手機、智能駕駛、VR/AR、人工智能、物聯網等領域有望迎來一系列技術突破。

2019年，我們又一次站在了新技術的前夜。新技術應用帶來的新需求，新技術帶來生產效率的提升，是中國走出本輪經濟困境的關鍵因素之一。5G未來對全球的經濟影響將是巨大的。根據IHSMarkit預測，到2035年，5G在多個行業將會為全球經濟創造12.3萬億美元的產出，占2035年全球實際總產出的4.6%。制造業將占據5G創造的全部經濟活動的最大份額，實現約3.4萬億美元的產出，占5G總產出的28%。

海通證券維持2018年下半年到2020年底是投資5G通信設備產業鏈黃金期的判斷，2019年通信行業首選5G設備端產業鏈。關注后續國內運營商資本開支的定期報告披露、運營商5G相關招標、區域性商用牌照發放等行業性事件，預計均將帶來主題性驅動行情（側重上半年）；2018年5G產業鏈大部分企業同期的業績基數較低，2019年國內外4G建設預計大增，有利于通信板塊業績和行情表現。預計2020年迎來5G周期投資增幅最大的一年，2021年為國內5G資本開支峰值；2020年終端產業鏈在5G換機潮拉動下，有望迎來新的增長期；2021年開始將側重關注虛擬現實/物聯網/流媒體等應用端在5G時代的創新發展。

渤海證券指出，通信行業經過2018年全年的調整，估值不斷走低，但隨著5G周期的到來，行情逐步走出低谷，通信行業的估值也開始穩步走高。后面隨著5G網絡建設啟動，通信周期效應的顯現，通信子板塊的估值有望走出分化向上的趨勢。

計算機：云計算產業鏈迎高增長

第二個被看好的板塊，是計算機云計算產業鏈。

國金證券表示，智能制造依賴云計算等信息技術產業；政策大力支持，出臺《云計算發展三年行動計劃》等；云計算產業鏈迎來高增長階段，中國服務器市場的景氣度和穩定性總體高于全球。

招商證券認為，人工智能通過增加新型供給的方式來拉動需求，促進未來全球經濟增長。到2020年，我國人工智能總體技術和應用與世界先進水平同步，核心產業規模超過1500億元，帶動相關產業規模超過1萬億元；到2025年基礎理論實現重大突破，部分技術與應用達到世界領先水平，核心產業規模超過4000億元，帶動相關產業規模超過5萬億元；到2030年，人工智能理論、技術與應用總體均達到世界領先水平，我國將成為世界主要人工智能創新中心，核心產業規模超過1萬億元，帶動相關產業規模超過10萬億元，增長率高達12.7%。

國防軍工 中長期具有較高的配置價值

站在當前時點，華安基金認為A股市場的國防軍工板塊具有較高的配置價值，主要基于幾個邏輯：一是行業發展空間大；二是行業諸多改革帶來實質性利好；三是行業估值處于歷史較低水平。

國家軍事戰略帶來的裝備采購需求決定了軍工行業的發展空間巨大。軍工行業的主要客戶是國內各軍兵種，當前我國各個軍兵種均處在加速建設進程中。像“戰略空軍”、“遠洋海軍”、國防信息化建設等，都帶來了大量的裝備采購和升級需求。

申萬宏源證券表示，軍工板塊核心資產體量持續增長，有望支持板塊估值底部回升；同時各板塊重點標的業績持續向好，行業基本面改善的邏輯進一步確認；疊加基金去年三季度重倉軍工股有明顯上升，但整體持倉仍處于歷史低位，整體配置也處于低點，板塊估值也接近歷史底部，軍工板塊中長期配置時點臨近。因此，看好軍工板塊2019年全年行情表現。

金融：券商新機遇

市場反彈看券商。在A股今年這輪反攻中，券商板塊再次展現了它牛熊風向標的角色。

在后續市場表現方面，國泰君安證券認為，基于政策紅利遠超預期以及市場風險偏好顯著提升，券商股將進入業績與股價的自我正反饋階段，后續券商板塊仍有機會，當前更看好高Beta品種。國泰君安證券表示，券商板塊后續存在兩大超預期。其一，預計券商行業進入第三輪監管周期的寬松階段，后續政策有望超預期；其二，預計隨著增量資金入場，后續券商行業業績增速有望超預期，尤其是經紀及自營業務彈性較大的高Beta 券商業績增速超預期幅度更高。

銀河證券指出，中美經貿磋商取得實質性進展，推動市場風險偏好提升。資本市場減費降稅征求意見發布，釋放積極信號，券商成本端有望改善，增厚利潤空間。行業“馬太效應”加劇，強者恒強，集中度持續提升邏輯不變，持續看好龍頭券商投資價值。

基建：投資增速邊際改善 存相對收益機會

光大證券結合行業數據交叉驗證，預判2019年開年基建投資邊際改善趨勢延續，且存在超預期可能。光大證券認為，外需沖擊逐步兌現，基建逆周期調節重要性顯現，對全年基建投資判斷保持樂觀。現階段基建板塊PE/ PB估值仍處在5年期歷史底部區間，仍有抬升空間。維持基建板塊“買入”評級。

中銀國際證券表示，2019年上半年竣工回升概率依然較大，玻璃、管材、家裝等板塊需求仍有釋放機會。建議從竣工、原材料價格下調、內生增長三個主線選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的標的股；二是基本面穩健，石化系原料價格下調后短期內有超預期盈利的標的股；三是建議關注企業內生性增長能力較強的標的股。