影響上市商業(yè)銀行杠桿率因素的實(shí)證分析

衛(wèi)曉露

【摘 要】選取了我國16家上市商業(yè)銀行2012年到2017年的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板模型分析結(jié)果得出杠桿率近年來穩(wěn)步增長，與金融深化程度和資本充足率呈正相關(guān)關(guān)系，與資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與不良貸款率和撥備覆蓋率呈正相關(guān)但影響不明顯。

【關(guān)鍵詞】上市商業(yè)銀行;杠桿率;盈利能力

一、研究背景及現(xiàn)狀

高杠桿經(jīng)營是銀行業(yè)經(jīng)營的顯著特征，是銀行創(chuàng)造利潤空間的基礎(chǔ)。2008年，全球性金融危機(jī)爆發(fā)，金融危機(jī)給全世界經(jīng)濟(jì)帶來了極大沖擊，其中國際銀行業(yè)損失慘重。研究發(fā)現(xiàn)，資本充足率監(jiān)管要求并不能真正控制住銀行的冒險(xiǎn)沖動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始討論并尋找金融危機(jī)爆發(fā)的深層原因。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，銀行體系的表內(nèi)外杠桿率的過度積累就是2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)的重要原因之一，銀行的高杠桿經(jīng)營模式是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的根源。因此金融危機(jī)過后，“去杠桿化”引起了金融界廣泛的關(guān)注，控制金融體系的杠桿化程度成為金融監(jiān)管的重要目標(biāo)。

Koehn Santomero（1980）通過運(yùn)用資產(chǎn)組合理論模型研究發(fā)現(xiàn)，杠桿率監(jiān)管盡管會(huì)降低商業(yè)銀行總的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)水平，但銀行會(huì)為了提高收益使高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重加大，從而可能導(dǎo)致銀行在銀行資產(chǎn)配置中的逆向選擇問題。Jürg.M.Blum （2007）指出杠桿率監(jiān)管可以幫助銀行主動(dòng)提高資產(chǎn)凈額，并且有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控銀行表外風(fēng)險(xiǎn)。Tobias Adrian 和 Hyun Song Shin（2008）認(rèn)為杠桿的大小與資產(chǎn)負(fù)債表整體規(guī)模是呈正相關(guān)的，是因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格升高使得銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債外規(guī)模，進(jìn)而影響了杠桿的上升。巴曙松和高江健（2012）認(rèn)為，杠桿率管理的有效性在相對(duì)較短的時(shí)期內(nèi)受到限制，但從長期來看，杠桿率與資本充足率的有效合作是控制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的必要條件;李楠和汪翀（2013）對(duì)巴塞爾協(xié)議進(jìn)行研究，論證僅僅用規(guī)制的方式難以避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，對(duì)商業(yè)銀行杠桿率的研究從巴塞爾協(xié)議Ⅲ引入杠桿率之后變得豐富起來。我們有必要進(jìn)行進(jìn)一步研究。

二、銀行杠桿影響因素的實(shí)證分析

本文選取了截至2012-2017年我國16家上市商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)作為樣本，評(píng)價(jià)其杠桿率和金融風(fēng)險(xiǎn)情況。樣本銀行的數(shù)據(jù)信息來自于wind資訊以及各銀行年度報(bào)表。

（一）變量的選取

本文所研究的指標(biāo)就是杠桿率，因此杠桿率為被解釋變量。

宏觀方面的解釋變量。金融深化程度方面，本文引入了M2/GDP這一指標(biāo)來表示，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融市場發(fā)展越來越完善，金融深化程度也會(huì)加深，銀行業(yè)務(wù)會(huì)變得更加多種多樣，因此這個(gè)指標(biāo)對(duì)于研究杠桿率是很有意義。資本充足率監(jiān)管是銀行監(jiān)管最重要的一環(huán)，本文用資本充足率這一指標(biāo)來代表。

微觀方面的解釋變量。本文用資產(chǎn)總額代表資產(chǎn)規(guī)模，因?yàn)閿?shù)字較大，為了方便研究，用千億元作為單位。本文用不良貸款率和撥備覆蓋率來代表資產(chǎn)質(zhì)量。因?yàn)椴涣假J款率和撥備覆蓋率這兩個(gè)指標(biāo)是最廣泛被用來代表資產(chǎn)質(zhì)量的兩個(gè)指標(biāo)，研究結(jié)果應(yīng)該會(huì)比較顯著。盈利能力方面，本文用凈息差來表示。此指標(biāo)與凈利息收入關(guān)系密切，能夠更好的研究盈利能力與杠桿率之間的關(guān)系。

因此，解釋變量為資本充足率、撥備覆蓋率、不良貸款率和凈息差。（表4）

（二）模型檢驗(yàn)與設(shè)定

我們可以對(duì)面板數(shù)據(jù)建立對(duì)數(shù)變量回歸模型，模型的具體形式為：

所選取進(jìn)行模型回歸的變量均為平穩(wěn)變量。

由上述回歸結(jié)果可以看出，M2/GDP對(duì)杠桿率有顯著正向影響。銀行資產(chǎn)總額（ASSET）對(duì)杠桿率有顯著反向影響。變量資本充足率（CR）對(duì)杠桿率（LR）有顯著的正向影響，說明資本充足率越高，說明銀行風(fēng)險(xiǎn)低，杠桿率就越高。資本充足率越高時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)范圍變大，杠桿率就越高，杠桿越低。當(dāng)銀行在資本充足率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下時(shí)，銀行會(huì)加大檢查力度，避免出現(xiàn)表外業(yè)務(wù)過多，風(fēng)險(xiǎn)變大，資金周轉(zhuǎn)不在的情況，作為銀行監(jiān)管的核心指標(biāo)，資本充足率對(duì)杠桿率有顯著的正向影響。不良貸款率（NL）和撥備覆蓋率（PC）對(duì)杠桿率都是不顯著的正向影響，不良貸款率高，銀行所受到的風(fēng)險(xiǎn)就高，杠桿率也相應(yīng)變低，但現(xiàn)在由于監(jiān)管方面的影響，杠桿率不得不變高;撥備覆蓋率影響不大可能是因?yàn)槊總€(gè)銀行為呆賬壞賬準(zhǔn)備的準(zhǔn)備金不一定是充足的，誤差會(huì)很大，因此在橫向比較上會(huì)不明顯。凈息差（NIM）和撥備覆蓋率（PC）對(duì)因變量杠桿率（LR）有顯著的負(fù)向影響，凈息差（NIM）的影響顯著作為凈利息收入與平均生息資產(chǎn)規(guī)模的比值，凈息差越高，說明銀行收入越好，風(fēng)險(xiǎn)也就越高，杠桿率就越低。此外，由F統(tǒng)計(jì)量可以看出，模型的線性關(guān)系較為顯著。

三、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文發(fā)現(xiàn)影響上市商業(yè)銀行杠桿變化的因素有金融深化程度，監(jiān)管因素，還有銀行自身的原因。本文選取了其中幾個(gè)因素進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)宏觀方面，M2/GDP越高，金融深化程度越深，金融交易系統(tǒng)越完善，交易貨幣化就更加明顯，銀行也就會(huì)向著更加多元化、綜合化方面發(fā)展，銀行經(jīng)營會(huì)更加完善，能夠在盈利的情況下保持杠桿率增高銀行自身方面分為資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力三個(gè)方面。從盈利能力上來說，凈息差越低，杠桿率越高。

（二）建議

監(jiān)管當(dāng)局制定更加精細(xì)化，規(guī)范化的杠桿率計(jì)算方法。要求商業(yè)銀行定期且具體披露表內(nèi)外資產(chǎn)包含項(xiàng)目，表內(nèi)外資產(chǎn)額調(diào)整依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)，杠桿率計(jì)算的詳細(xì)辦法，使得財(cái)務(wù)指標(biāo)更加透明易懂。從銀行自身角度，銀行要保證真實(shí)的披露各種財(cái)務(wù)信息。因?yàn)榱私獗旧磴y行的真實(shí)情況，所以不可以為了達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，用一些方法將風(fēng)險(xiǎn)很大的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到表外。商業(yè)銀行要認(rèn)真研究該怎樣將表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)。銀行要保證真實(shí)的披露各種財(cái)務(wù)信息，對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)在總體上有詳盡的認(rèn)識(shí)，平時(shí)增強(qiáng)壓力測試和情景分析，遇到問題要及時(shí)解決。

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