我國高新技術產業開發區融資模式探析

楊曉偉

摘要：本文結合廣西壯族自治區百色高新技術產業開發區實際情況，以高新區發展融資需求為切入點，深入剖析當前融資現狀、投融資面臨的困難和瓶頸，借鑒國內開發區融資模式的成功經驗，搭建新型融資體系，助力高新區更好的發展。

關鍵詞：融資平臺 ?融資模式 ?融資體系

一、開發區總體發展概況

廣西百色高新技術產業開發區建于2005年，設立了百色市工業區管理委員會，履行對百色工業園區的政府管理職能。2006年經國家發改委核準列入《中國開發區審核公告目錄》，2016年8月升級為自治區級高新技術產業開發區。2018年2月，在國家發改委等六部委聯合公告的《中國開發區審核公告目錄》中，核定面積25.6661平方公里。高新區主要發展產業定位為先進裝備制造、新型材料制造、農林產品加工、綜合配套物流等四大產業。目前擁有企業93家，已投產企業60多家。其中規模以上企業22家，億元以上企業18家。

高新區管委會歷來重視融資渠道探索，不斷加強高新區自身建設并協調幫助企業解決資金難題。一方面按照基礎設施建設和環境建設規劃逐步完善園區配套設施，先后開展了污水處理廠建設項目、園區路網升級改造項目、六塘小學建設項目、“職工之家”活動大樓建設項目，實現融資總額50億元;另一方面以市工信委建立的“百色市中小企業助保金貸款融資平臺”“惠企貸”平臺、建行的“科技信用貸”、廣西金投集團以及P2P融資為載體等，幫助高新區企業實現融資近億元;同時積極利用政府資金扶持政策，協助高新區企業爭取各類專項資金、貸款貼息等數千萬元。

目前，高新區融資工作穩步推進，取得了較好成效，但也存在一些問題，制約著高新區整體發展。一是缺乏對融資平臺的總體規劃和統籌布局，投資運行和平臺的滾動經營意識不強，融資觀念相對落后。目前，百色市工業區科創服務有限公司作為高新區僅有的融資平臺，注冊資本金1650萬元，且主要業務以高新區科技企業孵化器專業運營為主，投融資業務處于探索階段，融資職能還不夠完善，自身造血功能不足，尚未形成高新區整體發展所需要的載體實力。二是融資方式比較單一，融資渠道不夠開放。目前高新區融資方式主要以銀行貸款為主，受國家金融政策、資金提供方綜合實力及其投資意愿的影響較大，致使整體融資能力相對欠缺，難以滿足高新區現代服務業基地建設的資金需求，對區域發展產生不利影響。

二、融資模式探析

（一）融資的理論基礎

融資通常指的是資金的流動與融通，融資的目的是調劑資金不足。融資理論起源于經濟發展較快的西方發達國家，主要有公共物品提高效率理論、項目區分理論以及投融資基本理論等，如資本預算、資本結構、股權融資、債務融資以及投資與融資的互動關系等，融資理論為融資模式的形成、探索與發展奠定了基礎。

高新區管委會作為百色市政府的派出機構，其投資和融資比較特殊，與一般企業投融資相比既有共同點又有其獨特性。具體來說，地方政府投資和融資是市場經濟條件下資源配置的重要實現途徑，不僅要滿足自身建設，而且要實現在促進區域經濟增長、調整和完善經濟結構方面的特殊作用。

（二）融資模式類型

我國開發區使用的融資模式可以分為四類：一是債權融資。其中有國內外銀行貸款、企業債券、中期票據、短期融資券、海外發債、信托、金融租賃、信用擔保、民間借貸等模式。二是股權融資。主要有VC（風險投資）、PE（私募股權投資）、普通股上市、新三板上市、創業板上市、科創板上市、香港及海外上市、股權出讓等模式。三是項目融資和政策融資。主要有項目包裝、EPC（工程總承包）、產業發展政策等模式。四是資源融資。主要有土地資源、現有建筑物或構筑物、有色金屬資源、礦產資源方式融資等模式。其中：銀行貸款、股票市場、城投債券、BT（建設-移交）、TOT（轉讓-經營-轉讓）、BOT（建設-經營-轉讓）、PPP（Public-Private Partnership）融資是當前國內外高新區建設和發展采用的主流融資模式。

三、國內開發區融資模式的成功經驗與啟示

（一）土地開發融資模式

土地開發融資模式是一種普遍運用的模式。土地開發融資模式主要采用外部引進上市公司進行土地一級開發，開發區按照合同約定以土地、資產權屬等形式作為引入上市公司的土地開發收益回報，同時賦予上市公司進行土地二級開發的優先權。該模式靈活解決了基礎設施項目面臨的銀行貸款融資難問題，在我國一些開發區運用得很成功，北京金融街、上海陸家嘴、上海張江高新技術產業開發區等均是成功的典型案例。

（二）基金融資模式

產業、創業基金融資模式種類繁多，操作過程相對復雜，常用的模式主要包括創業投資風險引導基金、政府引導基金、融資擔保基金、發行產業基金等。具體案例如下：

1.創業投資風險引導基金模式。天津濱海新區管委會于2007年牽頭設立創投資基金 20億元，由新區管委會、國家開發銀行天津分行各出資50%，采取市場化運營方式，保持獨立性、市場性，用于支持濱海新區高技術高成長型企業發展的資金需求。2008年，該創業風險投資引導基金繼續引入德豐杰、軟銀賽富、美國博樂、國科瑞華等大型基金公司簽約投資，基金規模達47億元。

2.政府引導基金模式。由上海張江高科技園區成立的政府引導基金是國內具有代表性的政府引導基金，旨在強化園區企業孵化器功能，制定企業發展政策、獎勵機制和上市計劃，幫助入園創業企業規范化發展。

3.融資擔保基金模式。通常是以設立融資擔保平臺的方式，為高新區內企業融資提供便利，如上海張江高科技園區管委會、交通銀行上海分行、上海住房置業擔保有限公司共同搭建的“張江高科技園區企業易貸通”，是企業融資擔保合作的平臺，園區管委會通過動態監測企業發展融資需求，向銀行、平臺推薦，同時為企業融資提供擔保，有效幫扶企業融資。

4.產業基金模式。發行產業基金是國內高新區建設和發展過程中解決抵押困境、實現融資需求的有效途徑。以湖南衡陽白沙洲工業園區為例，該園區以白沙洲電子信息創業園有限公司進行股權投資的方式，與衡陽中小企業擔保基金、湘融資產管理公司共同發行產業基金1億元，成立白沙云谷建設投資有限合伙企業作為基金管理人，基金協議約定在基金存續期結束時，由白沙洲工業園區管委會以回購方式一次性支付本金。

（三）其他基礎設施建設融資模式

項目外包模式。項目外包可以實現以當前存量換增量、盤活現有資源，將項目融資需求順利轉嫁到外部承包方。如天津濱海新區為解決綠化環保項目融資困境，在現有資源的基礎上成立綠化環保項目公司，同時與泰達股份簽訂股份出售協議，約定將部分股份出售給泰達股份，重新組建泰達綠化公司，該公司購建綠化環保設施設備為濱海新區綠化環保提供服務，濱海新區管理委員會按照約定價格支付綠化環保服務費。該模式既保有和增值了國有資產，又成功引入上市公司，與新區建立長期合作機制。

PPP融資模式。廣州西朗污水處理項目發起人是廣州市建設委員會，總投資額達9.85億元人民幣，廣州市建委將污水處理廠以及部分管道、提升泵站等設施作為招商引資標的，選取實力雄厚的境外投資者進行洽談合作，由廣州西朗污水處理廠和美國泰科亞洲投資有限公司共同出資，出資份額分別占33%和67%，通過引進外資的PPP融資模式，注入新鮮血液，引進先進技術，盤活國有資產。

特許經營權模式。特許經營權模式由于具有一次性解決基礎設施建設資金不足、迅速改善財政狀況的優勢而普遍受到城市公共基礎設施建設部門的青睞，如蘇州垃圾焚燒發電廠、蘭州威立雅水務、天津濱海新區基礎設施建設等均采用該模式。該模式可以有效提升相關部門在基礎設施建設中的專業化水平，帶來管理、技術上的先進理念和先進經驗。

（四）相關啟示

當前國內大多數工業園區不僅承擔著自身建設和發展責任，同時兼有部分政府職能，項目建設中不能完全摒棄政府干預，實現市場化運營。從目前來看，開發區建設模式還基本屬于政府主導型，發展理念相對保守，目標定位不夠明確。正確處理好政府和市場的均衡度是未來發展過程中需要重點關注的現實問題，如何做到既充分發揮出政府的引導作用又激發出企業內在創新活力是園區建設發展的關鍵難題，需要學習國內先進園區的建設理念，不斷總結經驗，根據不同發展階段做出相應調整，形成園區自主發展的力量。一是推進體制機制創新。體制機制創新能力決定著高新區建設既定目標的實現，在高新區建設發展過程中管委會不僅要充分發揮領導者、設計者、監督者等職能，提供好相關服務，還有承擔價值發現、創新參與等社會角色，不斷吸引新的創新源泉，努力打造政府引導、企業參與、市場導向的政、產、學、研互動融合的融資格局。二是完善投融資體系。重視投融資人才培養，探索和完善風險投資與創業擔保的基金融資模式，探求銀行、證券、保險、信托等金融機構合作機制，拓寬融資渠道，建立相應激勵機制，鼓勵創新發展，充分利用證券資本市場促進自身發展。

四、高新區建設融資建議

成功的融資模式并不意味著該模式有多成熟多先進，而是與高新區管理理念與操作的可行性緊密銜接，需要有與之相匹配的融資平臺為其操盤，結合地域特色和實際需求，建立有效的投融資體系，為園區建設乃至區域發展提供資金支持。針對園區投融資現狀和發展需求，提出以下幾點建議：

（一）加快投融資平臺建設力度，構建新型融資模式

在當前投融資平臺建設的基礎上進行整體規劃和統籌布局，夯實投資功能，完善融資職能，充分利用自治區關于加快推進政府性融資擔保體系建設和培育壯大基金業的各項優惠政策，考慮成立專業的投資公司、擔保公司、基金公司、小貸公司等，并由其自主經營、自負盈虧、滾動發展。實現融資主體從單一向多元化轉變、資金渠道從封閉向開放性轉變、運作方式從行政性向市場化轉變，形成政府引導、社會參與、市場運作的投融資新格局，突破當前面臨的融資“瓶頸”，探索適合高新區基礎設施建設融資的有效模式，確保建設資金的需求，促進區域經濟更好的發展。

（二）時刻關注政府政策導向，充分利用各項政策性資金

一是積極爭取工業園區基礎設施專項（專戶）貸款。工業園區基礎設施專項（專戶）貸款是國開行、農發行等政策性銀行支持工業園區基礎設施建設和改造的專項貸款，具有償還期限長、利息費用低等特點，可以有效降低園區建設資金成本。二是引導并鼓勵園區企業注冊并加入人民銀行組建的應收賬款融資服務平臺，借鑒上下游供應鏈融資模式，實現在線應收賬款融資，不斷盤活應收賬款等存量資產，最大程度地緩解園區建設和中小企業發展融資難題。

（三）劃分項目模塊，實行差別融資

投資的主體、資金來源渠道、運行模式和股票所有權收益都是由項目屬性決定的，根據項目需求和特點，將建設項目進一步細分，劃分為若干個子模塊，實行差別融資尤為重要。一是對有投資回報的建設項目采取銀行貸款模式融資。銀行融資期限長、成本相對較低、操作流程固定，應作為融資的主渠道，同時利用融資平臺與銀行對接，逐步滲透并運用各種融資模式。二是對無還款來源的項目采取信托、發債、發行基金等方式融資。如征地拆遷、地塊平整、道路等基礎設施建設由于沒有投資回報而難以取得銀行貸款，通過積極利用融資平臺，對接銀行、信托、基金等金融機構，不斷探索新的融資渠道。

（四）積極探索產業基金模式，助力高新區建設與發展

產業基金具有明顯的優勢，不需要銀行貸款過程中的抵押、質押、評估、授信、放貸等流程，產業基金發行方式相對簡便，確定好基金發起人、認購份額、擔保措施、基金管理人等即可開始實施操作，基金使用更加靈活，可為園區一些基礎設施建設項目（如道路建設、征地拆遷、土地平整等）提供資金支持，但該模式的融資成本相對較高。

（五）推行PPP等融資模式，引入社會資本參與

通過合資、合作、直投、入股等多種形式，吸引各類社會資本投資主體積極參與高新區的重大項目、優質項目建設，增加發展活力，為經濟效益相對較差、融資困難的項目提供更多的機會，促進高新區全面建設與發展。

（六）采用融資租賃模式，盤活存量資產

針對前期大規模的基礎建設投入，園區具備了一定的規模，形成了大量的存量資產，國家信貸政策對園區投放已經不斷收緊，以資產作抵押貸款的模式很難達到融資目的。融資難將會成為制約園區招商引資和進一步發展的重要瓶頸，通過“資產收購—資產租賃一資產回購”模式盤活現有資產，是一種有效的運作模式。

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（作者單位：甘肅省城鄉發展投資集團公司）