三季報業績大增股中火電和科技具備配置價值

馮彬

火電業績普遍回升

《紅周刊》：三季報已落下帷幕，最近幾周我們聊了三季報中有關應收款項隱藏著高風險的話題，那么隨著三季報的結束，除了規避風險，還有哪些亮點是值得關注的呢？

小徐：A股上市公司之中，涉足火電的上市公司大約有27家（申萬），今年前三季度除華銀電力、大唐發電扣非后的凈利潤略有下滑外，其余24家公司扣非后凈利潤全部實現增長，其中如華能國際、京能電力、華電國際、內蒙華電、深圳能源、穗恒運、粵電力、皖能電力、建投能源、贛能股份、長源電力、豫能控股等公司扣非后凈利潤增幅最小的也在50%以上，實際上上述公司之中，扣非后凈利潤多半實現了成倍增長。

《紅周刊》：火電企業凈利潤整體大幅提升的主要原因是什么呢？

小徐：今年1～9月煤炭價格同比下降，導致火電廠燃料成本下降，是火電企業凈利潤同比大增的主要原因。而從10月1日至今，動煤期貨價格繼續呈現下跌趨勢，按目前實際情況分析，火電企業四季度的燃料成本有望繼續下降，而凈利潤有望進一步攀升。

《紅周刊》：火電企業之中哪些公司值得關注呢？

小徐：如果從中線角度出發，如華能國際、國電電力和大唐發電這樣的全國性大型火電企業目前估值偏低，是值得關注的。從發電量的角度來看，2018年上述三家公司按合并報表口徑的發電量分別為4304.57億千瓦時、2132.21億千瓦時和2697.04億千瓦時，合計高達約9134億千瓦時，而目前這三家公司的總市值合計僅約為1800億元左右。

《紅周刊》：9134億千瓦時是怎樣一個概念？

小徐：這樣和你說吧，2018年北京、上海、廣州和深圳四座城市的總用電量合計不過4414億千瓦時，上述這三家公司一年的發電量足夠北上廣深四大一線城市用兩年還綽綽有余，而目前像海天味業這樣的公司市值就高達3000億元，相比之下華能國際、國電電力和大唐發電三家公司凈資產合計超過2000億元，而總市值合計卻僅有1800億元左右，無疑是被低估的。

芯片等個股業績持續性獲驗證

《紅周刊》：除了火電板塊，還有哪些板塊及公司值得關注呢？

小徐：在國家政策引導、產業資本助力及市場需求推動的共同作用下，集成電路產業已迎來重大發展機遇，未來幾年，我國的集成電路設計行業仍將保持持續快速發展。以紫光國微為例，公司主要業務為集成電路芯片設計與銷售，包括智能安全芯片、特種集成電路和存儲器芯片等，2019年1～9月公司扣非后凈利潤約為3.75億元，與上年同期的1.52億元相比增幅高達146.94%。

目前紫光國微擬出資180億元收購北京紫光聯盛科技有限公司（以下簡稱“紫光聯盛”）100%股權，紫光聯盛為控股型公司，間接持有Linxens集團95.43%的股權，Linxens集團是一家總部位于法國、主營業務為微連接器產品的跨國企業，其產品主要應用于智能安全芯片領域，并在近年逐漸擴展至RFID嵌體，天線及模組封裝、測試等其他產業鏈核心環節。若此次收購能夠順利完成，將進一步拓展紫光國微的智能安全芯片產業鏈。

除紫光國微外，如新國都、精研科技、河北宣工、城地股份、立昂技術、國光電器等公司今年1～9月盈利能力的提升都比較明顯，可適當關注。

《紅周刊》：上面你提到的新國都2019年1～9月實現凈利潤30508.69萬元，同比增長152.25%，但公司預計2019年第四季度盈利9491.3萬元～13250萬元，比上年同期相比增長-25.23%～4.38%，即公司第四季度業績出現下滑的可能性比較大，如果下滑的話，您怎么分析它的表現呢？

小徐：2019年1～9月，新國都的非經常性損益約為6806.32萬元，而公司預計全年的非經常性損益約為7300萬元，即第四季度的非經常性損益約為500萬元左右。那么在扣非后，新國都四季度的凈利潤約為9000萬元～12750萬元，而上年同期新國都扣非后的凈利潤約為9660萬元。此外上年同期新國都利潤中還包含因公司2015年股票期權激勵計劃第三個行權期未達到行權條件沖回的期權費用2333.12萬元，因此，實際上新國都今年四季度主營業務方面取得的凈利潤同比并未出現下滑，而是增長。