應(yīng)收超營(yíng)收 風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)引爆

馮彬

《紅周刊》：本周繼續(xù)和小徐來(lái)聊應(yīng)收款項(xiàng)的話題，目前已公布三季報(bào)的上市公司之中，還有哪些公司的應(yīng)收款項(xiàng)存在風(fēng)險(xiǎn)呢？

小徐：以本周公布三季報(bào)的久聯(lián)發(fā)展為例，2019年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.51億元，同比下滑19.64%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8147.33萬(wàn)元，同比大幅下滑49.16%。在公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)雙雙下滑的同時(shí)，久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額從年初時(shí)的52.48億元增長(zhǎng)至58.01億元。而截至2016年和2017年年末，久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為22.52億元和42.46億元，可以看出近幾年久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)。

久聯(lián)發(fā)展主營(yíng)民爆產(chǎn)品，與其主業(yè)類似的上市公司有南嶺民爆、江南化工、同德化工、宏大爆破、凱龍股份、高爭(zhēng)民爆、國(guó)泰集團(tuán)等，以2018年年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，2018年久聯(lián)發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入為60.35億元，截至2018年末公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額高達(dá)52.48億元，而同期同行業(yè)上市公司這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為南嶺民爆21.74億元和7.07億元;江南化工28.85億元和13.40億元;同德化工8.97億元和1.19億元;宏大爆破45.80億元和17.43億元;凱龍股份18.65億元和3.26億元;高爭(zhēng)民爆3.58億元和0.55億元;國(guó)泰集團(tuán)8.68億元和1.39億元。

《紅周刊》：上述數(shù)據(jù)不難看不，2018年久聯(lián)發(fā)展應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額占營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)87%左右，而扣除久聯(lián)發(fā)展，同行業(yè)上市公司這一數(shù)據(jù)的平均值約為33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于久聯(lián)發(fā)展。

小徐：久聯(lián)發(fā)展的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款不僅金額巨大，同時(shí)還存在大量賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，截至2018年6月30日，公司賬齡在1至2年的應(yīng)收賬款為17.80億元，賬齡2至3年的應(yīng)收賬款4.45億元，賬齡超過(guò)3年的應(yīng)收賬款2.58億元，如此之多的長(zhǎng)賬齡應(yīng)收賬款若不能如期收回，隨時(shí)都可能發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

截至本周五，江南化工、宏大爆破、凱龍股份和國(guó)泰集團(tuán)都已公布了三季報(bào)，除凱龍股份凈利潤(rùn)小幅下滑之外，其余三家公司凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在這樣的行業(yè)背景下，久聯(lián)發(fā)展在凈利潤(rùn)大幅下滑的情況下應(yīng)收款項(xiàng)大幅增長(zhǎng)，所蘊(yùn)藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

《紅周刊》：還有哪些公司存在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅下滑，而應(yīng)收款項(xiàng)高企的情況呢？

小徐：如華策影視今年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.10億元，同比下滑63.43%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2424.41萬(wàn)元，同比下滑93.18%，而同期公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額高達(dá)27.99億元。

《紅周刊》：法爾勝今年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.29億元，同比下滑17.56%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.55億元，同比下滑高達(dá)493.23%，而公司的應(yīng)收賬款從年初時(shí)的2.30億元增至27.96億元，增幅高達(dá)1116.96%，為何公司的應(yīng)收賬款會(huì)如此非正常性大幅度增長(zhǎng)呢？

小徐：這是因?yàn)榉杽俚娜Y子公司上海摩山商業(yè)保理有限公司在今年第三季度將其對(duì)中誠(chéng)實(shí)業(yè)和第三方（由中誠(chéng)實(shí)業(yè)及其實(shí)際控制人羅靜提供連帶擔(dān)保）的合計(jì)28.99億元的債權(quán)，作價(jià)28.99億元轉(zhuǎn)讓給深圳匯金創(chuàng)展商業(yè)保理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯金創(chuàng)展”）所致。而根據(jù)雙方的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，交易款項(xiàng)將分3期支付，直至2020年12月31日前法爾勝才能夠收回全部款項(xiàng)。

據(jù)法爾勝公告稱，鑒于中誠(chéng)實(shí)業(yè)及其相關(guān)方實(shí)際控制人羅靜涉嫌犯罪案件處于偵查階段，公司子公司上海摩山商業(yè)保理有限公司標(biāo)的債權(quán)追索時(shí)限無(wú)法預(yù)估，標(biāo)的債權(quán)若未能盡快完成處置，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響，甚至可能導(dǎo)致公司無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)，因此才將上述28.99億元的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯金創(chuàng)展，但問(wèn)題是截至2018年末，匯金創(chuàng)展的總資產(chǎn)為5.37億元，凈資產(chǎn)僅為1.73億元，2018年匯金創(chuàng)展凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，那么法爾勝應(yīng)收匯金創(chuàng)展的款項(xiàng)高達(dá)近30億元，同樣存在無(wú)法全額收回的巨大風(fēng)險(xiǎn)。