《資本論》匯率理論解讀及啟示

任奕平

摘 要：《資本論》在《貴金屬和匯兌率》中，金本位時期下的馬克思揭示了匯率的本質、影響匯率變動的因素及匯率變動對經濟帶來的影響。文章對《資本論》“匯率”部分進行文本解讀，并就其為當下帶來的現實價值提出啟示與思考。

關鍵詞：《資本論》;匯率

一、《資本論》匯率理論解讀

（一）匯率的本質

直觀來看，匯率指兩國貨幣的相對比較價格，是在某時刻下的貨幣兌換比例。但深入來看，金本位時代的這個比例是兩國貨幣的黃金含量表現的“國際價值”，而“國際價值”則由貴金屬做媒介的貨幣所體現。如勞動價值論中所說，價值由無差別人類勞動所決定。“貴金屬的輸出過多和輸入過多……同時還是和商品交易無關的貴金屬本身輸出和輸入比例的表現。”唯有在世界市場中，此處的貨幣才能夠表現商品價值的一般形式。所以，決定匯率的根本、本質在金本位下就是兩國貨幣含金量間的比例關系，即“平價”。

（二）影響匯率變動的因素

1.? 貨幣價值變動

“如果一國用銀，一國用金作‘貨幣……這種匯兌率就取決于這兩種金屬價值的相對變動。”[1]貨幣含金量的變動是金本位時代下匯率變動的本質因素，而在當下紙幣時代中貨幣間的相對價值則為決定性因素。

2.? 通貨膨脹

“不管是金屬貨幣還是紙幣都一樣。在這里匯兌率的變化純粹是名義上的。如果現在1鎊只代表從前代表的貨幣的一半，那它就自然不會算作25法郎，而只算作12.5法郎了。” [1]當流通中的貨幣量大于實際需求時，貨幣購買力會因供過于求而下降即貶值，單位貨幣價值下降造成匯率上升。

3.? 未來預期

“只要銀行在比較危險的情況下提高它的貼現率，——同時，銀行很可能會限制它所貼現的匯票的有效期，——那就會產生普通的擔心，擔心這種情況會變得越來越厲害。因此，每一個人，而首先是信用騎士，都企圖把未來的東西拿去貼現……輸入或輸出的貴金屬量，不單純是作為量發生影響……因為它的作用，像加到天平秤盤上的一根羽毛的作用一樣” [1]。人們對未來的預期會通過傳染效應很大程度上放大利率、匯率波動，甚至通過杠桿產生決定性的負面作用。

4.? 國際收支失衡

“一時的支付差額……只要由此會引起對外的現金支付。” [1]由于產生收支順差或逆差，一國需要通過兌換別國貨幣進行支付引起國際外匯市場上供求關系的變動，致使本幣升值或貶值進而引起匯率變動。而當因各原因造成的收支不平衡導致別國貨幣在外匯市場上的需求量上升，若一國仍需向別國支付差額，比起外幣因再度增長的需求而進一步增值而進行的匯票支付，一國會選擇用與待支付外幣等值的黃金做為代替完成支付，此時將引起黃金外流。

5.? 利率水平

“如果貴金屬的這種輸出的規模比較大，持續時間比較長，英國的銀行準備金就會被動用……英國貨幣市場就必然會采取保護措施……主要就是提高利息率。” [1]通過在公開市場上大量借款營造貨幣短缺的狀況加之提高利率，從而對匯率產生影響：除因利率變動對企業成本造成影響致使國際收支逆差終使匯率上升外，資本涌入使得國際貨幣需求量上升，國際收支好轉，匯率下降。

除此之外，匯率與利率間的聯動性使得匯率也可反作用于利率。匯率的變動對貿易商品相對價格進而對國際收支產生影響，使得外匯儲備變動且本幣在國際市場上投放量發生變動，終對利率造成影響;對投資者而言，匯率的變動會改變其對一國貨幣的未來預期，造成資本涌入或外逃，對外匯市場上本幣需求、匯率有進一步影響。若對匯率存負面影響，政府則會買入本國貨幣，降低國內貨幣量使利率上升，反則同理。

（三）匯率變動對經濟的影響

1.? 宏觀經濟運行

“現實的危機總是在匯兌率發生轉變以后，就是說，在貴金屬的輸入又超過它的輸出時爆發……一旦恢復正常的分配，從這時起，先是會出現增長，然后又會流出。” [1]國內產能過剩但又因持續進口形成收支逆差往往是新一輪危機逼近的原因。經濟危機一旦結束，貴金屬就會按由其在世界市場上所起的作用決定的、應形成的藏量比例即匯率進行流動及再分配，直至恢復原有比例。

2.? 反映利率變動結果

“貴金屬的輸入主要發生在兩個時期。首先是在利息率低微的第一階段，這個階段尾隨危機之后，并且反映生產的縮小;然后是在利息率提高但尚未達到平均水平的第二階段。在這個階段上，資本回流容易實現， 商業信用的規模很大，因而對借貸資本的需求的增長趕不上生產的擴大。” [1]危機剛過的蕭條階段利率低下，政府通過輸入貨幣，用以刺激經濟復蘇;復蘇階段下，利率回升但未達平均水平，由于商業信用規模擴大，國內生產規模擴大，外銷為國內帶來貴金屬輸入。

二、啟示與思考

雖然金本位已不復存在，但《資本論》中對于匯率本質：兩國貨幣含金量的比例關系，即“平價”與其因在國際外匯市場中的供需變化所致的匯率變化的思考方式確應沿用。當下金融環境雖多元、創新化，但其運行的基本規律仍在《資本論》的思考方式中，應以方法論做為思考當下問題、為宏觀調控提供指向的理論依據。

對于我國而言，若要維持本國貨幣匯率與別國的公平性，雖然紙幣無法代替黃金般成為價值尺度與世界貨幣，但通過國家宏觀調控，可使本國貨幣量與實際需求相符，實現本國貨幣真實所含金量數值，并實現與別國間的匯率公平。

要在國際上維持本國匯率，應首要保證良好的國際收支狀況，在國際貿易市場與國際投資市場中都應盡力實現順差，對可能造成收支逆差的多方面因素進行嚴控，避免其對本國貨幣造成貶值影響。所以，要重視與他國的友好貿易往來關系，但對國內外貿易“有把控”往來，避免成為資本主義國家的附庸，終達成對我國發展有利的匯率情況。

參考文獻：

[1]馬克思：《資本論》[M].北京，人民出版社，2004.

[2]何干強.用《資本論》的原理指導、認識和控制匯率[J].福建師范大學學報（哲學社會科學版），2017（02）：30-38.