O2O盈利模式對企業財務績效的影響研究

王梨萍

摘 要：本文將首先介紹此次研究的背景以及O2O、盈利模式等基本理論，然后通過分析盈利模式五要素對企業的財務績效的各種指標的影響，最后結合蘇寧易購2008-2018年的財務指標的變化及蘇寧易購在此期間的重大經營活動分析是蘇寧易購的盈利模式是如何影響其財務績效的，并評價蘇寧易購的盈利模式，并對蘇寧易購的商業模式發展提出建議。

關鍵詞：O2O 盈利模式 財務績效 蘇寧易購

一、O2O盈利模式對企業財務績效影響的理論分析

（一）O2O盈利模式對企業盈利能力的影響

盈利指標并不僅僅考慮企業的凈利潤的絕對數，通過股東權益報酬率和銷售凈利率兩個指標來分析O2O盈利模式對其盈利能力的影響。銷售凈利率是指企業凈利潤與銷售收入之比，用來考察企業在一定時期內取得銷售收入的能力。零售企業在轉型后的一段時間內凈利潤不會有顯著增長，但由于盈利對象的擴大和利潤點的增加，營業收入將大幅增長，因此，轉型初期盈利指數的變化趨勢也是先下降，然后隨著轉型的深入，隨著企業發展的成熟，凈利潤的增加將逐步改善下滑的趨勢。

（二） O2O盈利模式對企業償債能力的影響

償債能力一般分為長期償債能力和短期償債能力，是指企業償還到期債務的能力。

（1）流動比率

流動比率是流動資產和流動負債的比率，表示企業每1元的流動負債將有多少流動資產作為其償還的擔保，它反映了企業用流動資產償還流動負債的能力。在轉型期間，企業將會大量囤積存貨，這將導致其流動資產增加。

（2）資產負債率

資產負債率表明在總資產中，債權人提供的資金的比例以及企業資產對債權人權益的保障程度。 O2O平臺的引入必將從多方面提升傳統零售企業的運作，為了擴大利潤對象的范圍，企業必然會增加線下商店。

（三）O2O盈利模式對企業財務綜合績效的影響

在盈利模式的五要素中，企業的整體成本結構受到盈利杠桿和盈利屏障影響，因為一個企業發展所需的核心資源取決于其盈利屏障，而企業的發展側重于其盈利杠桿。企業的整體收入來源受到其盈利來源和盈利對象的影響。這是因為企業的盈利對象是指企業所擁有的實際或潛在客戶群體，企業的核心業務是企業主要的盈利來源，而企業成本結構和收入又同時受到盈利點的影響。

二、蘇寧易購O2O盈利模式的現狀分析

（一）蘇寧易購發展狀況

蘇寧易購于2004年在深交所（深圳證券交易所）上市，其前身是成立于1990年的蘇寧電器，2010年蘇寧易購網站正式上線運行，2013年完成了O2O平臺下的盈利模式的落地實施，在2018年，正式改名為蘇寧易購。蘇寧是2018年《財富》世界500強中的第427位。截至2018年12月31日，蘇寧易購共有8881家自營店。商店面積為670.57萬平方米;蘇寧易購2071家零售專營店，而旗下的便利店專營店112家。

（二）蘇寧易購O2O盈利模式對財務績效的影響分析

以蘇寧易購轉型前后的時點進行縱向分析是非常有說服力的;因為是同一主題，變量，基本可以鎖定到O2O的改造，前后O2O模式進行實施后的財務表現比較;同時，筆者也將通過計算巨浪咨詢網發布的2008-2018年行業平均值的上市零售企業的財務數據的平均值，并與企業的情況相比較。根據橫向和縱向的比較，分析了O2O盈利模式是否影響并影響公司的財務表現。

2.2.1蘇寧易購O2O盈利模式盈利能力分析

2017-2018蘇寧子公司Shiny Lion Limited減持其在阿里巴巴集團的股權。2017年，蘇寧實現凈利潤32.5億元，2018年實現股東權益回報率111億元。可以看到整個零售業的盈利能力已經下降，蘇寧電子商務的轉型對企業的盈利能力有一個小幅度的好轉趨勢，但就比率價值來說仍然很低。雖然蘇寧易購的股東權益報酬率在轉型后處于低迷狀態，但并未表明轉型失敗。

2.2.2蘇寧易購O2O盈利模式償債能力分析

（1）流動比率

為了轉型為O2O盈利模式，蘇寧易購開創新的業務，進而拓展盈利來源及優化贏利點，這一切活動都是基于更多的流動資金，因此，蘇寧易購在2011年后短期借款增幅明顯，這顯示其采取了借款融資，發揮了財務杠桿的效用。2011年之后，蘇寧易購通過請知名人士代言以及贊助電視節目等手段提升企業聲譽。這一系列提高利潤杠桿的措施確保了蘇寧電子商務O2O盈利模式的成功轉型。2013年之后，蘇寧易購的流動比率逐漸趨向于好轉，但其增長幅度仍小于行業增長幅度。

（2）資產負債率

在2008-2012年是蘇寧易購O2O盈利模式轉型的一個過渡期。在此情況下，盈利模式轉型效應越來越明顯，利潤點和利潤在此期間，障礙逐漸升級。但2012年后，蘇寧不再需要大量增加其固定資產，其資產變動減緩，又因其為自身的盈利模式的轉化，蘇寧易購采取了一系列的方式，例如延保銷售等，這使其自身的負債急劇增加，故蘇寧易購的資產負債增加。2016年蘇寧進行非公開發股票增加資產，使其資產增加，進而使資產負債率降低。

2.2.3蘇寧易購O2O盈利模式營運能力分析

從2010年到2013年，庫存增長速度蘇寧非常迅速，因為在此期間蘇寧大力開展O2O盈利模式的轉型，在線平臺的建立無法使銷售類別僅限于家用電器，蘇寧積極擴大利潤來源，增加利潤點，使蘇寧繼續積累多類庫存的種類和數量;但同時由于在線平臺和各種利潤壁壘和利潤杠桿的配套設施尚未完成，因此貨物的銷售率沒有跟上庫存的增加，導致庫存周轉率下降。

結論

筆者分析企業的財務績效O2O盈利模式的影響機制，并探究了O2O盈利模式對企業財務業績變化的影響。以蘇寧易購為例分析和總結了O2O盈利模式的優勢和問題。

參考文獻

[1]陳亞光， 吳月燕， 楊智. 商業模式創新對財務績效的影響：一個整合模型[J]. 中國科技論壇， 2017（3）.

[2]羅倩， 李琰. O2O電子商務企業商業模式分類、解構與典型案例分析——以江蘇蘇寧易購為例[J]. 經濟研究導刊， 2018， No.368（18）：13-17.