寧波中小板上市公司債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)研究

李珊珊

摘 要：中小企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到十分重要的作用，公司的經(jīng)營(yíng)管理相對(duì)更為靈活，其現(xiàn)狀能夠較大程度體現(xiàn)我國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的實(shí)際情況，從而更加適合對(duì)各方理論進(jìn)行驗(yàn)證，而國(guó)內(nèi)對(duì)中小板上市公司的研究并不多。寧波作為一線經(jīng)濟(jì)貿(mào)易城市，中小板上市公司在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮著極其重要的作用。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資是我國(guó)中小企業(yè)最主要的融資方式，也是寧波中小板上市公司最重要的融資的方式，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)最大的融資方式，本文通過對(duì)中小板上市企業(yè)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因進(jìn)行研究。提出相應(yīng)的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施與對(duì)策，從而起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。

關(guān)鍵詞：中小板上市公司 債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn) 防范措施

一、債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）管理者對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不充分可分為兩個(gè)方面：一個(gè)是企業(yè)在融資過程中對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)是融資后對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理等方面的償付風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，在融資過程中發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)是大部分企業(yè)管理層比較關(guān)心和注重的。關(guān)注的問題主要是以下幾個(gè)：是否可以籌到資金、籌集資金的限度范圍是多少、籌集過程中會(huì)有說明條件和門檻。但是之后的計(jì)劃就相對(duì)比較粗糙，比如說以下方面：如何合理應(yīng)用籌集的資金、如何合理規(guī)劃償還方案，這些問題都比較缺乏較為成熟具體詳細(xì)的考慮。

（二）銀行對(duì)企業(yè)的債務(wù)監(jiān)督不充分，從我國(guó)的相關(guān)制度看一看出，一些關(guān)于銀行與企業(yè)之間關(guān)系的制度主導(dǎo)作用是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，也正是因?yàn)槿绱耍J(rèn)識(shí)才有了偏差，認(rèn)為對(duì)于企業(yè)來(lái)說，銀行只能對(duì)企業(yè)的就有狀況進(jìn)行外部監(jiān)督，內(nèi)部監(jiān)督的學(xué)委只會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，在這種情況下，銀行往往不能以一種積極地態(tài)度參與企業(yè)的治理。也就是為什么說我們過銀行債務(wù)融資對(duì)企業(yè)的制約是非強(qiáng)硬的。

（三）市場(chǎng)利率和匯率的變動(dòng)，也就是說在籌集資金的過程中，企業(yè)有可能面臨其變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，利率和匯率水平高低是決定企業(yè)資本成本的直接因素.企業(yè)投資決策失誤，沒有很好地考慮周全導(dǎo)致決策失誤或者其他原因，最后不能夠較快地形成完整的生產(chǎn)體系，最后資金周轉(zhuǎn)不當(dāng)，沒有能力在規(guī)定時(shí)間內(nèi)收回本金并且償還利息，企業(yè)就會(huì)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，承受財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、寧波中小板上市公司債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

通過中財(cái)網(wǎng)查詢案例公司寧波東力股份有限公司2013年-2017年財(cái)務(wù)報(bào)表，取得以下數(shù)據(jù)單位萬(wàn)元：發(fā)債融資2013-2017年分別6825.28、9109.89、 2051.00 、 500.00 、 8600.00。銀行融資2013-2017年分別 52430.00、44375.50、53390.00、38600.00、 48300.00 。從這些數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，近幾年案例公司主要通過向銀行貸款和發(fā)行債券實(shí)現(xiàn)債務(wù)融資，其中銀行貸款處于絕大部分且居高不下，甚至在2016年的銀行貸款債務(wù)融資高達(dá)99%。

（一）在我國(guó)逐漸繁榮的融資市場(chǎng)中，可供選擇的融資方式已經(jīng)有很多種，但是寧波東力在發(fā)展將近20年的情況下，企業(yè)決策者對(duì)債務(wù)融資方式的選擇仍較為單一。對(duì)于企業(yè)來(lái)說，貸款的壓力是定期支付本金和利息，但是如果金融機(jī)構(gòu)提高利率實(shí)行收縮策略，企業(yè)則會(huì)面臨一系列資金鏈斷裂等問題，這可能會(huì)導(dǎo)致支付危機(jī)，增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并使公司難以借入新的債務(wù)。

（二）根據(jù)所獲取的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，不難發(fā)現(xiàn)東力銀行的貸款主要來(lái)源于銀行。通過網(wǎng)上查詢近幾年中國(guó)銀行貸款基準(zhǔn)利率，不難發(fā)現(xiàn)銀行對(duì)企業(yè)貸款利率通常在6%～8%之間，這形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用無(wú)疑是筆大數(shù)目。站在銀行的方面講，他的存在也是為了更大空間上獲取利益，提供貸款業(yè)務(wù)，按照貸款利率的折算得到貸款利息，從而從企業(yè)中獲得利息收入，是其主要利潤(rùn)來(lái)源，但是中小板上市公司在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中存在較大的不穩(wěn)定性，自身?xiàng)l件差，不容樂觀，以至于在實(shí)際業(yè)務(wù)操作時(shí)，銀行不能輕易將貸款授信與企業(yè)。

三、優(yōu)化防范債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議

（一）不斷學(xué)習(xí)先進(jìn)的機(jī)制與體制，發(fā)現(xiàn)自身問題并完善自身的防御能力，建立起高信用度的體系，增強(qiáng)自身的信譽(yù)，從而對(duì)銀行貸款所設(shè)置的約束條件能夠靈活應(yīng)對(duì)，避免因自身信用等問題而不能順利實(shí)現(xiàn)貸款;公司不管在前期、中期還是后期都要結(jié)合實(shí)際制定符合自己發(fā)展的規(guī)劃，并在實(shí)行過程中嚴(yán)格按照計(jì)劃執(zhí)行，既要提高負(fù)債資金的使用效率，又要保證公司能夠按時(shí)還本付息，降低公司的償債風(fēng)險(xiǎn)

（二）銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)作為貸款的發(fā)放者，其相關(guān)制度應(yīng)該不僅僅只為大企業(yè)服務(wù)，也應(yīng)該對(duì)中小板上市公司平等對(duì)待。加強(qiáng)機(jī)構(gòu)的改革，特別是關(guān)于中小板上市公司的貸款政策的改善，放寬對(duì)中小板上市公司貸款的限制，培養(yǎng)有潛力、有動(dòng)力的優(yōu)秀中小板上市公司;同時(shí)，銀行對(duì)于放貸的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況要進(jìn)行強(qiáng)有效的監(jiān)督，要在建立責(zé)任感的同時(shí)對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行監(jiān)督，促使獲得貸款的中小板上市公司加強(qiáng)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，從而得到更好的發(fā)展。

（三）政府作為背后的領(lǐng)導(dǎo)者，建立一個(gè)完善的中小板上市公司信用評(píng)級(jí)體系是當(dāng)下最重要的。我國(guó)目前為止還尚未形成一個(gè)完善的中小板上市公司信用評(píng)級(jí)體系，因此針對(duì)這一情況，我國(guó)應(yīng)該從以下幾個(gè)角度進(jìn)行合理操作：將中介機(jī)構(gòu)合理規(guī)范化，例如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)房地產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等，讓第三方在其位盡其職，公平公正公開地對(duì)企業(yè)進(jìn)行各專業(yè)方面的認(rèn)定;完善中小板上市公司信貸業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)決策機(jī)制，要堅(jiān)持科學(xué)的發(fā)展觀，進(jìn)一步完善經(jīng)營(yíng)決策機(jī)制。

結(jié)論

放眼全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，無(wú)論大小經(jīng)濟(jì)主體都為我國(guó)社會(huì)進(jìn)步帶來(lái)或大或小貢獻(xiàn)，而本文中所研究的中小板上市公司正是這些主體重至關(guān)重要的一員。中小板上市公司的健康發(fā)展與否一定程度上影響著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)存在著一些制約其發(fā)展的問題，不僅企業(yè)本身要完善自身?xiàng)l件制度，不斷提升自我，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)和國(guó)家還要努力建設(shè)完整體系，構(gòu)成有利于企業(yè)發(fā)展的融資環(huán)境，總而最大程度上幫助企業(yè)發(fā)展，最后帶動(dòng)整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展！

參考文獻(xiàn)

[1]江紅艷.中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究[D].江西師范大學(xué)，2012.

[2]孫紅葉. 我國(guó)上市公司債務(wù)融資的治理效應(yīng)研究[D].天津大學(xué)，2012.

[3]吳娟. 我國(guó)中小板上市公司融資效率分析[D].哈爾濱工程大學(xué)，2011.