企業并購后的財務整合

毛松英

摘 要：并購是實現企業擴張和戰略目標的重要手段，但統計數據表明并購成功的概率比較小，是一項高風險的經營決策。企業并購中戰略目標的實現需要通過財務整合來實現，財務整合成為并購行為中核心的問題。本文對企業并購的概念詳細闡釋，分析并購之后的財務特點，并對財務整合的必要性和手段進行了論證。希望研究結論能夠指導相應的財務整合工作。

關鍵詞：企業并購 財務整合 資產評估

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2019）01（b）-181-02

1 企業并購相關概念

（1）隨著市場經濟的不斷發展，并購行為越來越頻繁，并購有助于企業調整其組織結構和資本運營方式，是企業增強活力和優化資產的重要手段。成功的并購有助于企業擴大現有的運營規模，有助于調整資產投資和使用效率，有利于企業在短時間內獲得更大的市場份額，成立具有競爭力的國際集團公司。但是，企業并購是一個復雜的過程，不僅僅是企業中資金和結構上的簡單組合，并購是圍繞資金和控制權展開的管理理念和財務行為的深度整合，并購企業通過這種整合可以實現兩個企業和諧系統的運作。

（2）企業并購包含了五類資源的整合。第一，財務整合，這是企業并購的核心和中樞，它關乎到并購目的是否能夠成功達成；第二，組織結構整合，這是企業并購后必須的管理工作，是實現其他資源整合的結構基礎；第三，管理整合，這是企業在戰略上面的整合，關系到并購公司和被并購公司之間的控制權分配等重要問題；第四，人力資源整合，這是現代并購中特別需要注意的環節，因為人力資本是企業核心競爭力的源頭；第五，企業文化整合，企業文化關系到并購之后戰略意圖和人力資源等方面是能夠充分融合，企業文化的整合事關并購后的企業后續發展與是否成功并購的重要因素。

（3）并購交易完成之后，財務整合工作是最亟待解決的問題，關乎到戰略目標的順利實現。財務整合過程中很容易出現財務管理不妥當、資產投資回報率不高以及財務管理體系不完善等問題，一旦出現這些問題，企業的核心競爭力就會下降，并購目標就無法實現。

2 企業并購后財務特點

（1）資產產權關系復雜化。在企業并購之后，并購方和被并購方之間存在多種不同的持股方式：垂直持股方式、環狀相互持股方式、垂直持股方式和環狀相互持股方式混合的持股方式。這就導致了并購之后，企業資產產權的復雜化。

（2）財務主體多元化。企業并購之后，并購方和被并購方在法律范圍內還是獨立的實體，他們以資本結構為基礎產生了控制與被控制的關系。但是被并購企業仍然需要獨立運營，并對企業實體負有盈利和虧損責任，并具有獨立籌資的能力。形成了公司內公司的結構，財務主體多元化現象發生。

（3）關聯交易頻繁化。關聯方之間因為資源轉移和戰略轉型需要發生的交易事項。一般而言，關聯交易在縱向并購中發生較為頻繁，此時的交易價格取決于并購方，其目的是實現資產和利潤在各個公司之間轉移。在橫向并購中也會存在關聯交易行為，這些交易是實現戰略目標和管理運營目標的重要手段。

（4）財務決策多層次化。并購活動中的并購企業和被并購企業在管理上存在著從屬關系，他們在財務管理的決策權、決策范圍以及決策內容上都有所不同，因此，企業內部的財務決策出現了多層次化現象。并購企業在保證母企業主導地位的基礎上，需要充分考慮集權和分權關系，考慮行業特點，考慮區域特征等因素，充分減少決策內部矛盾調動各子公司的積極性。

3 并購后實施財務整合的必要性

（1）財務整合可以實現戰略目標。企業在市場中經營的核心目標是生存發展，發展的手段可以簡單的分為內部積累和外部擴張兩種。并購就是一種重要的外部擴張方式，可以幫助企業提高其生產和經營的效率，能夠提高企業資產的使用效率，幫助企業聚焦于其核心競爭力。此外，通過并購學習，企業還能學習到市場中的最新技術和管理經驗，能夠實現上下游產業整合。但是，這些戰略目標的實現需要以完善的財務體系作為基本保障，因此，企業在實施并購之后必須要進行財務整合，統一財務口徑，完善財務資源配置，能夠更好更快的實現戰略發展目標。

（2）財務整合是并購方控制被并購方的重要手段。并購企業需要在供應、生產和銷售各個職能環節對被并購企業實施控制，以實現企業并購的戰略目標。財務整合能夠實現并購方和被并購方之間協調整合，通過對被并購企業會計核算工作的統一和監控，企業能夠成功控制被并購方。

（3）財務整合能夠幫助企業財務資產獲得協同效應。資產的協同效應是指企業內資產由于外部稅法規定、會計處理方式規定以及證券交易等規定而產生的一種純資產收益，這與企業的經營效率沒有關系，是一種單純的資本收益。企業并購通過建立統一有效的會計核算體系、建立統一的資料管理制度來實現。比如：通過虧損遞延條款的規定來實現避稅就是資產收益的一種方式。

（4）財務整合可以優化企業的財務資源配置。企業的經營和管理都是建立在良好的資產結構基礎上的，通過財務整合公司可以建立健康有效的財務工作體系，企業在這個體系的自稱下實現順利成長，并通過橫向和縱向的財務聯合減小了企業經營過程中不必要的環節手續和不必要的財務損失。企業并購是實現企業財務健康的重要途徑，對企業財務管理工作起到了質的促進作用。

4 完成并購后財務整合的對策

（1）制定完善的財務整合方案。并購企業在進行財務整合之前，需要制定完善的財務方案了解其財務狀況。財務整合方案包含了分時間和分階段的不同目標和計劃，在符合企業基本情況的基礎之上，符合國家的財務制度和會計準則，保障方案的可行性。在公司組織架構上，需要建立一個特別的財務整合工作小組，小組成員可以保證財務整合的資料和文件可以第一時間被接收、核對和處理。小組成員需要對財務數據進行仔細研究形成詳細的財務整合計劃，并將這些計劃合并成一套完整的制度。企業的財務整合計劃需要特別注意其可操作性，一個大的財務目標需要分成不同的小目標，且每個目標都有其明確的負責人，負責人需要負責實施工作中的設計構思和想法實現，對于實際發生的具體問題和改變需要及時的反饋。總目標指導小組根據財務整合計劃和反饋意見對整體的財務方案進行整理和修改。

（2）對企業的財務狀況進行深入詳細的審查。對企業的財務審查主要包含三個方面的內容：審查企業的財務報表、審查企業的負債科目、審查企業的資產科目。企業的財務審查可以給企業出現財務問題時提供解決思路。財務報表審查主要關注企業的財務報表信息是否符合法律要求，財務信息是否真實，企業有沒有隱藏其財務狀況。負債科目的審查關注企業債務信息的真實性，主要審查遺漏的債務、掩飾性的債務以及對資產性債務審查。資產科目的審查側重于資產處理是否符合企業的規范，對于企業的壞賬處理、應收賬款比率處理、存貨減值處理是否符合企業的實際狀況，是否能夠合理的確定資產的實際價值。

（3）準確評估被并購企業價值。首先，需要評估被并購企業的業績，根據企業的收益能力指標、市價比率指標、資產管理指標、運營安全指標、發展能力、成長能力和生產能力幾個大的方面設立具體的指標進行客觀公正的評估。其次，聘請專業的評估人員，評估人員的素質與最終評估質量的高低有高度的聯系，需要選擇綜合能力較強和社會適應能力較強的評估人員對企業的資產進行評估，提高評估的安全性和準確性。最后，制定評估標準體系，評估人員需要受到這個標準體系的約束，在標準體系的范圍內進行發揮。將客觀目標和主觀能動性相結合，有利于企業進行更加精準的評估工作。

（4）提高企業在財務整合過程中的風險意識。財務風險意識是指財務工作人員在面對一系列不可控的風險因素時所表現出來的一種自我防范的意識。企業實施并購之后，很多資源、組織結構和財務資產價值都是不確定的，需要時刻警惕財務風險的發生。企業的財務人員應當能夠結合自身的經驗，在不同的財務處理工作中準確的識別 、評估并應對各種潛在的財務風險，同時對財務風險工作實施全過程的控制和監督，減小風險帶來的損失。

5 結語

經濟全球化帶來了企業的規模化發展，很多企業選擇并購來實現業務擴張和技術學習的戰略目標。在企業并購中財務整合是一項及其復雜充滿風險的工作，本文就財務整合的必要性和具體的實施手段進行了研究。并購企業在財務整合的過程中要完善整合方案，詳細審查被并購企業財務信息，準確評估資產價值并提高風險意識。

參考文獻

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