住房財富與家庭消費

[摘 要]住房構成了一個普通家庭凈財富的絕大部分，而消費占據了一個國家GDP的絕大部分。因此，從直觀感受來說，住房財富和居民消費水平應該是同方向變動的。正是基于此點認識，很多經濟學研究者和政府官員都開始研究住房財富與消費的關系和相互作用機制。很多研究表明，住房財富和消費呈同方向變化，但是也有很多證據證明住房財富的增加并不會帶來消費增加這種財富效應。然而有很多經驗性研究表明兩者的這種同向變動在發達的金融市場和存在流動性約束的情況下會更強烈。因此，文章分析了住房財富與消費之間這種同向變動的本質，并對住房財富與消費間是否存在真正的財富效應進行探討。

[關鍵詞]流動性約束;住房財富;住房價格

[中圖分類號]F299.23

1 住房財富的本質

從宏觀層面來講，住房財富衡量的是一個地區內所有住房資產的市場價值。以美國為例，由于金融資產在家庭財富分配中不平衡，住房幾乎占了美國中產家庭2/3的凈財富。美國大約80%的住房財富為自有產權住房，20%為出租性房屋。中國家庭資產構成中，房產占比為62.72%。根據清華大學2012年發布的《中國居住小康指數》，我國自有住房比例達到平均85%，我國近年來飛速上漲的房價與緩慢增長的居民收入確實造成了家庭窮其所有購買住房的現實，因此有理由認為住房財富是普通中國家庭唯一且最主要的財富形式。可以用房價收入比來間接地觀察一個普通家庭需要投入多少年的收入來購買一套住房，而一個人一生平均工作30年，以此可以判斷住房占一個家庭終身收入的比例，見表1。……