我國(guó)管理層能力研究綜述

(長(zhǎng)沙理工大學(xué) 湖南 長(zhǎng)沙 410076)

一、引言

關(guān)于管理層的研究，最早可追溯至 Hambrick 和 Manson(1984)提出的“高層梯隊(duì)理論”的提出，該理論認(rèn)為，管理者既有的知識(shí)認(rèn)知和價(jià)值選擇就決定了對(duì)企業(yè)信息的不同接受度和解釋力，進(jìn)而對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略選擇和經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。此后，隨著金融行為學(xué)的發(fā)展，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始重視管理層在企業(yè)發(fā)展中起到的關(guān)鍵性作用。但這些研究多數(shù)是采用各種替代指標(biāo)如管理者過(guò)度自信等心理認(rèn)知偏差和管理者的年齡、性別、任期年限、職業(yè)背景、受教育程度等管理層特征試圖度量管理層能力，以點(diǎn)帶面，具有片面性。直到2012年，Demerjian 等(2012)提出了DEA二階段模型方法，將管理層能力作為一個(gè)整體來(lái)研究和計(jì)量，得到學(xué)界廣泛認(rèn)可，國(guó)內(nèi)外學(xué)者開(kāi)始從管理層能力角度展開(kāi)一系列對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)、投資決策、避稅行為、審計(jì)收費(fèi)等多方面的研究。本文主要回顧了我國(guó)以管理層能力為主題的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，希望為管理層能力經(jīng)濟(jì)后果研究提供新思路、新方向。

二、國(guó)內(nèi)管理層能力研究概況

本文在CNKI全文數(shù)據(jù)庫(kù)中，以與“管理層能力”相類(lèi)似的主題詞進(jìn)行中文文獻(xiàn)檢索。得到表1所示數(shù)據(jù)。可以看出，關(guān)于管理層、即高管團(tuán)隊(duì)的研究并不少，與管理層能力最為相似主題詞“管理層特征”、“高管團(tuán)隊(duì)特征”研究文獻(xiàn)大量存在。學(xué)者們?cè)诟吖軋F(tuán)隊(duì)特征這一研究領(lǐng)域取得了一定的成果和貢獻(xiàn)。何威風(fēng)和劉啟亮(2010)從管理層團(tuán)隊(duì)的規(guī)模、性別、年齡等方面研究管理層與公司財(cái)務(wù)重述的關(guān)系，結(jié)果表明高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模和高管性別與公司財(cái)務(wù)重述顯著正相關(guān)，而高管年齡與公司財(cái)務(wù)重述顯著負(fù)相關(guān)。周業(yè)安等(2012)的研究表明，高管的性別、年齡和任期等背景特征會(huì)顯著影響公司資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程。陳英(2015)研究發(fā)現(xiàn)上市公司經(jīng)理人特征對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)有顯著影響。杜靜等(2016)探討了管理者特征與企業(yè)內(nèi)部審計(jì)外包的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)董事長(zhǎng)越規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)審負(fù)責(zé)人的組織認(rèn)同度越高，企業(yè)越可能選擇內(nèi)部審計(jì)外包，而總經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)偏好、內(nèi)審負(fù)責(zé)人年齡對(duì)內(nèi)部審計(jì)外包決策影響則較弱。劉猛等(2018)實(shí)證檢驗(yàn)了管理層過(guò)度自信時(shí)，審計(jì)費(fèi)用顯著提高，同時(shí)也會(huì)降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

表1 管理層研究文獻(xiàn)數(shù)量分析

通過(guò)表1不難發(fā)現(xiàn)，關(guān)于管理層能力的研究卻相對(duì)較少。在本文對(duì)“管理層能力”主題詞搜素結(jié)果進(jìn)一步精確后，發(fā)現(xiàn)原174篇文獻(xiàn)搜素結(jié)果驟減為52篇。其中，會(huì)議1篇、輯刊1篇，碩博士論文21篇，最早發(fā)表自2008年，但真正意義上的采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法對(duì)管理層能力研究開(kāi)始于2011年。博士論文兩篇，分別闡述了管理層能力與稅收規(guī)避和管理層與企業(yè)投資的研究。期刊文獻(xiàn)會(huì)議29篇，其中最具影響力的當(dāng)屬?gòu)堣F鑄、沙曼2014年在《南開(kāi)管理評(píng)論》上發(fā)表的《管理層能力、權(quán)力與在職消費(fèi)研究》這篇文章，知網(wǎng)下載量高達(dá)4400多次、被引用172次。該篇文章以2010-2012年滬深主板上市公司為樣本,研究了管理層能力、管理層權(quán)力對(duì)在職消費(fèi)的影響，發(fā)現(xiàn)管理層能力與在職消費(fèi)之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，能力較強(qiáng)的經(jīng)理人較少地通過(guò)在職消費(fèi)來(lái)攫取私人利益。在對(duì)50篇檢索文獻(xiàn)的關(guān)鍵詞提取和分類(lèi)后，我們選擇列示了出現(xiàn)頻率較高的管理層能力相關(guān)研究主題，得到表2。如表2 所示，相關(guān)主題集中在企業(yè)投資、并購(gòu)、內(nèi)部控制、融資約束、盈余管理、企業(yè)績(jī)效、環(huán)境責(zé)任、稅收規(guī)避。

表2 管理層能力相關(guān)研究主題分析

三、管理層能力相關(guān)研究主題分析

(一)管理層能力與企業(yè)投資

基于委托代理理論和信息不對(duì)稱(chēng)理論，不難發(fā)現(xiàn)高層管理者才是企業(yè)進(jìn)行投資決策、選擇投資方式的實(shí)際控制人，而投資效率在宏觀上影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資源配置效率，在微觀上影響企業(yè)的績(jī)效。為了實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)，管理層就必須把握投資機(jī)會(huì)，提高投資效率，高效配置公司資源。關(guān)于管理層能力和企業(yè)投資的研究也多是從管理層能力對(duì)投資效率的影響上展開(kāi)研究。潘前進(jìn)、王君彩(2015)基于投資現(xiàn)金敏感性的視角研究得出管理能力高的管理層能有效緩解資本投資與內(nèi)部現(xiàn)金流之間的敏感性問(wèn)題。潘曉華(2016)則從創(chuàng)業(yè)板的小樣本處罰出發(fā)研究得出管理層能力的提升在一定程度上可制約非效率投資活動(dòng)行為。李海濤(2017)的博士論文不僅研究了管理層能力影響企業(yè)投資的機(jī)制、得出管理層能力能夠顯著的提升企業(yè)投資規(guī)模，并將其分為固定資產(chǎn)投資和研發(fā)投資兩方面，進(jìn)一步得出管理層能力會(huì)提升固定資產(chǎn)投資規(guī)模,降低研發(fā)投入。但是這一觀點(diǎn)與姚立杰、周穎(2018)對(duì)于管理層能力與創(chuàng)新水平和效率得出的結(jié)論相左，他們的研究發(fā)現(xiàn)管理層能力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平和創(chuàng)新效率均具有顯著正向影響。雖然對(duì)于管理層能力對(duì)企業(yè)投資規(guī)模、投資效率的影響究竟是正向還是負(fù)向的，尚且存在爭(zhēng)議，但學(xué)界對(duì)于管理層能力對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生了不容小覷的影響力已達(dá)成一致。

(二)管理層能力與企業(yè)并購(gòu)

在當(dāng)今“一帶一路”和“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”的大背景下，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)一步深化，并購(gòu)、特別是跨國(guó)并購(gòu)越來(lái)越成為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及資源整合的重要方式，其固有的復(fù)雜性、專(zhuān)業(yè)性及高風(fēng)險(xiǎn)性也對(duì)管理層能力提出了更高的要求。趙息等(2016)從成功進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的中國(guó)上市公司出發(fā)研究得到企業(yè)管理層能力與跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)論與肖明、李海濤(2017)的研究相吻合，即當(dāng)管理層能力較強(qiáng)時(shí)，并購(gòu)行為有助提升上市公司績(jī)效。且這些結(jié)論于地區(qū)、時(shí)間、最終控制人性質(zhì)和行業(yè)層面表現(xiàn)出一定異質(zhì)性。閔劍、葉貝(2019)將并購(gòu)也同樣選擇為跨國(guó)并購(gòu)的方式，得出并購(gòu)方的管理層能力越強(qiáng),企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效越高的結(jié)論。因此，就企業(yè)而言，培養(yǎng)管理層能力，提高決策有效性，是提升跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的有效渠道，對(duì)于企業(yè)走向國(guó)際化具有現(xiàn)實(shí)意義。

(三)管理層能力與內(nèi)部控制

作為一項(xiàng)管理活動(dòng)，內(nèi)部控制融入企業(yè)的各個(gè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)，企業(yè)基于管理層的決策制定內(nèi)部控制制度，并在管理過(guò)程加以執(zhí)行與完善。管理層在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，決不能忽視對(duì)于內(nèi)部控制的把握和監(jiān)督，管理層能力的差異會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量產(chǎn)生重要影響。許寧寧(2017)研究了管理層能力對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響得到了兩者呈現(xiàn)正相關(guān)的結(jié)論。楊旭東等(2018)在管理層能力能夠正向調(diào)節(jié)內(nèi)部控制與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展之間的正向關(guān)系的基礎(chǔ)上提出了內(nèi)部控制的目標(biāo)責(zé)任制的建議。許寧寧(2019)又將管理層激勵(lì)機(jī)制納入管理層能力與內(nèi)部控制的研究中，得出通過(guò)管理層激勵(lì)機(jī)制可以更好地發(fā)揮與管理層能力在促進(jìn)內(nèi)部控制質(zhì)量的提升方面的正向交互作用。

(四)管理層能力與企業(yè)其他

國(guó)內(nèi)外企業(yè)普遍面臨著融資約束的問(wèn)題，而所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，也讓股東和債權(quán)人在進(jìn)行投資時(shí)存在諸多考慮。管理層的能力高低決定著能否建立良好的聲譽(yù)和促進(jìn)企業(yè)的有效成長(zhǎng)。梁雪嬌(2014)通過(guò)對(duì)企業(yè)可轉(zhuǎn)債融資方面的研究得出管理層能力越強(qiáng),上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模越大的結(jié)論，并指出管理層能力會(huì)強(qiáng)化防御程度對(duì)上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模的影響。

最早研究管理層能力與盈余管理關(guān)系的的是Demerjian(2013)等，他們利用其提出的衡量整體管理層能力的DEA-Tobi方法研究盈余質(zhì)量與高層管理者能力的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)管理者能力越強(qiáng)，公司盈余質(zhì)量越高。我國(guó)的吳迪(2012)也在中國(guó)上市公司得出了相同結(jié)論。胡華夏、張娜(2018)通過(guò)對(duì)A股制造業(yè)企業(yè)的研究再次論證了管理層能力與企業(yè)盈余管理程度呈正相關(guān)關(guān)系。何慧芹(2018)研究了公司治理、管理者能力與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。研究管理者能力越好公司財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)越好。且管理層能力越高，越能促進(jìn)公司治理與公司財(cái)務(wù)績(jī)效的正向關(guān)系。

在生態(tài)文明建設(shè)的大背景，管理層能力也是企業(yè)環(huán)境責(zé)任動(dòng)因的重要組成部分。李虹、張希源(2016)選擇固定效應(yīng)模型對(duì)環(huán)境責(zé)任績(jī)效和管理層能力的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn),研究結(jié)果證實(shí)了管理層能力對(duì)環(huán)境責(zé)任的正向影響。宋冠群(2018)則通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段中國(guó)制造業(yè)上市公司管理層能力與環(huán)境績(jī)效之間負(fù)相關(guān)。

企業(yè)應(yīng)綜合考慮避稅活動(dòng)帶來(lái)的成本與收益，Dyreng等(2010)把“高層梯隊(duì)理論”引入企業(yè)避稅領(lǐng)域，并發(fā)現(xiàn)管理層固定效應(yīng)與企業(yè)避稅高度相關(guān)。對(duì)此，我國(guó)學(xué)者也進(jìn)行了相關(guān)研究。謝建等(2016)發(fā)現(xiàn)管理層能力會(huì)提高企業(yè)避稅的機(jī)會(huì)成本，并降低企業(yè)避稅的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度，從而降低企業(yè)避稅程度。這與周松(2017)發(fā)現(xiàn)的管理層能力與稅收規(guī)避程度負(fù)向相關(guān)研究結(jié)論相一致。

四、結(jié)論

管理層能力對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、投資及稅收籌劃戰(zhàn)略有著重要的影響。在我國(guó)現(xiàn)有的關(guān)于管理層能力的研究中，主要集中于對(duì)于投融資方面的研究。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)如會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、會(huì)計(jì)信息披露方面并未展開(kāi)研究。而在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和稅收籌劃方面的研究也相對(duì)較少，可進(jìn)一步選取相關(guān)數(shù)據(jù)、進(jìn)行劃行業(yè)分析，豐富相關(guān)文獻(xiàn)。除此，管理層能力對(duì)于相關(guān)交叉研究，如審計(jì)收費(fèi)、碳排放等方面可多角度開(kāi)展研究。