行業分析：傳媒、原料藥

傳媒：基本面平淡關注細分龍頭

投資要點 1、云游戲的持續落地也將進一步提升行業天花。

2、5G的逐步落地將帶動OTT和新媒體等領域迎來新一輪發展。

（1）2019年1-8月國內電影票房收入446.57億元，同比降低2.53%;觀影人次11.88億次，同比減少8.03%;平均票價37.59元，相較于去年同期上漲2.09元;院線數據方面，萬達院線票房市占率15%，全國排名第一;廣東大地票房市占率11%，全國排名第二;上海聯合市占率9%排名第三。院線集中度方面，1-8月前五大院線票房占比48%，前十大院線票房占比71%;（2）截止2019年6月底，國內移動互聯網月活用戶數11.38億人次，同比增長1%;3-6月月活用戶凈減193萬人，整體看用戶飽和的趨勢十分明顯;（3）2019年H1國內移動游戲市場收入856.43億元，同比增長18.87%，增速較去年同期回暖趨勢明顯。移動游戲市場在進入2019年后開始逐漸回暖，市場的精品化程度正在不斷加深，表現為主流發行產品質量逐步提升。

四條主線：（1）游戲行業龍頭公司的競爭優勢持續顯現，此外云游戲的持續落地也將進一步提升行業天花板;（2）紙張成本下滑利好業績提升的出版類龍頭個股;（3）5G的逐步落地將帶動OTT和新媒體等領域迎來新一輪發展;（4）建議關注基本面進入底部反轉區間的電視劇行業，行業內龍頭的競爭優勢進一步強化。

重點推薦：中國出版、中南傳媒和中國電影。

原料藥：行業具備投資機遇

財通證券

投資要點 1、帶量采購將提升醫藥原料藥企業價值。

2、三季度是原料藥企業確認收入的旺季。

帶量采購是原料藥行業質變的轉折點，仿制藥領域價值將上升。醫保局直接介入藥品帶量采購，銷售型中間商不必要的處方藥“營銷”和醫生灰色收入將被擠出，關系營銷時代一去不復返。原料藥企業不再因銷售短板而受制于制劑廠商，因為買家主要是醫保部門，質量可靠、成本控制才是仿制藥的核心競爭力，原料藥企業有望打通產業鏈，向下游進軍獲得更多利益。

受益于需求增加與供給受限原料藥行業景氣度上升：原料藥的上游是化工，中國依然具備最完善的產業鏈條，這個鏈條也很難短期轉移到國外。受益國內供給側改革，原料藥新增產能受限，中國的人口老齡化帶來的原料藥需求依然持續擴大。供給難以持續放大，需求有一定的增量，必然帶動原料藥行業的景氣度上升。今年中報，主要上市原料藥企業的扣非凈利潤率達到了近五年新高的8.48%，上升趨勢仍在延續。

三季度是原料藥企業確認收入的旺季，有望演繹三季報行情，原料藥企業因生產規模較化工企業小，但鏈條長，污染較大，從2015年開始已顯現出受益于環保政策，扣非凈利潤增速達到34%，2016年增速達到18%，2017年短暫停滯后，2018年前三季度凈利潤增速達到17%。因較大的股票市場系統性風險，股價2018年大幅下跌，上市公司也在2018Q4業績“洗澡”做實了財務，2019年上半年扣非凈利潤增速重回20%。至少未來半年到年報行情前，原料藥企業的業績是持續高增長的。重點推薦：金城醫藥、東誠藥業。