遵循市場規律　大盤運行穩健

云飛揚

上周三的文章分析，雖然國內外利好頻出，但A股走勢依然謹慎。并且，筆者預期“大盤指數可能回落到120分鐘布林線的中軌附近，然后短暫企穩”。實際上，本周二，各大指數小幅跌穿120分鐘布林線中軌，周三則止跌并小幅收陽。（見圖一）

我們在做市場技術分析時，需要用到不同時間周期的K線。通常，日線反映中短線走勢，適合分析8～13個交易日的情況。120分鐘K線指示的是一周左右的走勢，而日內操作則需要使用5分鐘等更短的周期。時間是世上萬事萬物的主宰，與金融市場的關聯自然是直接又密切。

常言道：“飄風不終朝，驟雨不終日。”9月17日，大盤主要指數以約2%的中陰線，宣告了某個波段反彈告一段落?；仡櫳献C指數3288高點至今的走勢，從4月8日到6月6日的2822低點是41個交易日，然后反彈到7月1日是17個交易日，再回調27個交易日到8月6日的2733低點。自8月6日反彈開始，到9月16日的收盤高點，一共運行了29個交易日。41、27、29，這三個都接近神奇數字7的倍數，而17是斐波那契數字34的一半。眾所周知，這些往往是敏感的時間窗口，在A股歷史上也經常出現。

最近，筆者在觀察上證50指數的中長線走勢時，還發現了一個有趣的情況。（見圖二）

圖二的上半部分是上證50指數2005年3月至今的季線走勢，下半部分是2013年12月至今的月線圖。不同的時間維度，在K線上構成了頗為相似的波形，就好像是同一棵樹上長出來的兩片葉子！這種特性，正是分形原理在證券市場的神奇反映。

簡單地說，分形就是“部分以某種方式與整體相似”。這個概念是數學家曼德勃羅特在1975年提出的，用來描述自相似性。分形理論有助于揭示混沌和秩序之間的關系，啟發人們通過分析部分來構想整體。

自然界存在著許多分形現象。股市中，K線圖正是由無數個基本單元組合而成，股指的隨機波動曲線具有自相似性。這就像是遺傳基因那樣，隱含著現象與本質的關系，表明規律與事實之間似乎有跡可循，這也是金融市場的魅力所在。

波浪理論是形態分析的工具，從上證指數周線上看，還存在著這樣一種劃分方法值得探討。（見圖三）

指數本可以互相印證的，但是，最近幾個月，滬深兩市的主要指數，在K走勢的高低點上存在顯著差異，使浪形更加撲朔迷離。（見圖四）

金融市場中，最美好的三個字莫過于“確定性”，只是世上的任何市場都是投資和投機成分兼而有之，而參與者的心理基本無法度量。

19日凌晨，美聯儲會議決定加息25個基點，這是美國年內第二次降息，但并沒有對美股走勢帶來明顯影響，更不用說對中國股市了。事實上，無論是利好還是利空，只要是有預期會發生并且對市場產生作用的事件，其效力都可能被提前化解。不過，這些資訊常被一些媒體過度解讀，甚至非常單純地把極其紛繁復雜的漲跌原因歸結于某件事情。誠然，做投資決策離不開外部信息，但是，獨立思考和抉擇顯得更為重要，畢竟沒有任何人能夠替我們承擔風險。

本周三和周四，滬深兩市連續縮量。下周一，國際指數公司富時羅素將提升A股納入因子，可帶來近300億元的被動投資。預期近日，各大指數仍有望維持在20日均線之上，并會橫向運行一些時間，A股市場或將表現出其所特有的韌性。