《商界評論》中國投資機構排行榜2018

對于中國VC/PE市場來說，過去的2018年是令人難忘的一年。

“史上最嚴”資管新規來襲，金融去杠桿、打破剛兌、限制銀行募資渠道等加劇募資難度；證監局與市場監督管理局聯合行動，基金管理人優勝劣汰加速；IPO審核趨嚴，投資機構通過企業上市退出的數量呈現出難度大，數量小趨勢……

但也有利好政策為市場轉暖儲能。

港交所修訂主板上市規則，同股不同權等重要改變吸引了小米集團、美團點評等過去幾年的獨角獸代表赴港上市；IPO被否企業重組上市的間隔期從3年間縮短為6個月，優質企業可以通過并購重組借殼上市；證監會鼓勵私募股權基金通過非公開發行、協議轉讓等方式參與上市公司并購重組；取消保險金開展股權投資的限制等。

用一句話總結2018年的VC/PE市場，那就是監管力度增強、優勝劣汰加速、利好政策增多。

經過一年的調整，市場風向明顯轉變。

對于項目，VC/PE更傾向于以新經濟為代表的頭部公司，越貼近商業本質的項目越容易得到支持。

對于VC/PE，LP越來越青睞頭部GP，資金也在更多往持續領先集團靠攏。

頭部對資本和資金產生了巨大“虹吸效應”，成為市場選擇的重要標準，但卻不是唯一標準。

ofo與摩拜作為2017年投融資的市場代表，都在2018年走向終局。ofo在破產的邊緣徘徊；美團用27億美元收購摩拜10個月后，宣布摩拜單車品牌將更名為美團單車。

這兩個曾經絕對頭部項目的結局，反映了一個市場的重要轉變：機構們更看重價值而非優勢。跑馬圈地得來的規模優勢誠然可貴，但能變現的商業價值才是市場本質。

這個被前幾年投資熱潮擠向舞臺一旁的價值觀，再次歸來。

我們正式推出了“商界評論·中國投資機構排行榜”，分為PE與VC兩個榜單，展示遵循價值本質，在行業低潮期依然品牌閃光的頭部梯隊。

此次機構排行圍繞四個維度：投資數量，投資規模、退出數量、獲利數額。

比如在投資數量上，騰訊、紅杉中國、真格基金、IDG資本、經緯創投位居前五；在退出數量上，高瓴、騰訊、DST、鼎暉投資、中信產業基金占據前列；在獲利數額上，以上市后第 20個交易日的價格來算，前12名機構IPO退出金額都超過100億元……

頭部不是白叫的，機構穿越市場風雨屹立不倒，投資奧義歷久彌堅。但更好的市場環境與氛圍依然被大多數人所期待。

今年2月以來，以銀監會發布設立科創板試點，回應市場對存量市場“再改革、再開放”的熱切呼喚拉開帷幕，證監會換屆、粵港澳大灣區發展規劃綱要發布、金融側供給改革宣布……利好政策進入爆發期。31萬新股民跑步入場，A股三大股指創下20年來最大2月漲幅，可以說有一部分人的信心已經開始恢復。

狄更斯說：“這是最壞的時代，也是最好的時代。”我們認為，只有那些有實力的隊伍，才總能找到時代最好的切面。