基于財(cái)務(wù)報(bào)表的企業(yè)戰(zhàn)略研究

陳慶 高錦濤

摘 要：站在戰(zhàn)略的角度，以美的集團(tuán)為研究案例，將財(cái)務(wù)報(bào)表的信息與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)系起來，研究戰(zhàn)略落地的結(jié)果——財(cái)務(wù)報(bào)表如何進(jìn)行展示。通過從財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)戰(zhàn)略，可評(píng)價(jià)戰(zhàn)略執(zhí)行的情況，進(jìn)而判斷企業(yè)戰(zhàn)略制定的科學(xué)性和執(zhí)行力，為企業(yè)戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行提供更多的參考。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表;企業(yè)戰(zhàn)略;PEST分析

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.27.049

1 美的集團(tuán)概況

美的集團(tuán)始創(chuàng)于1968年，1980年開始進(jìn)軍家電行業(yè)，美的集團(tuán)2018年在《財(cái)富》世界500強(qiáng)中排名第323位，名次較2017年提高了127位，在國(guó)內(nèi)家電行業(yè)排名第一。

2 美的集團(tuán)內(nèi)外部戰(zhàn)略環(huán)境分析

2.1 美的集團(tuán)外部宏觀環(huán)境分析（PEST分析）

美的集團(tuán)外部宏觀環(huán)境分析如圖1所示。

2.2 美的集團(tuán)內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境分析（核心競(jìng)爭(zhēng)力分析）

2.2.1 品牌優(yōu)勢(shì)

美的集團(tuán)的各主要產(chǎn)品在家電行業(yè)都保持著領(lǐng)先地位，能夠?yàn)橄M(fèi)者提供一站式高質(zhì)量的家庭生活服務(wù)計(jì)劃，涵蓋整個(gè)產(chǎn)品線和整個(gè)類別。2018年在最具價(jià)值中國(guó)品牌一百?gòu)?qiáng)中，排名第二十六位，領(lǐng)先其他國(guó)內(nèi)科技家電品牌。

2.2.2 研發(fā)能力領(lǐng)先

美的在研發(fā)方面，2018年投入約一百億元，在中美等國(guó)家建立了二十個(gè)研究中心，高新技術(shù)人員高達(dá)一萬人，國(guó)外研發(fā)專家超過五百人。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美的在家電行業(yè)的專利數(shù)量在2016-2018年穩(wěn)居全球第一。在2018年，美的共申請(qǐng)專利約一萬六千件，其中發(fā)明專利六千余件。

2.2.3 銷售渠道穩(wěn)固

在穩(wěn)定的一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，美的與大型家電連鎖店有著較好的合作關(guān)系;在寬廣的三級(jí)和四級(jí)市場(chǎng)中，美的補(bǔ)充了傳統(tǒng)和新興兩大渠道，銷售渠道覆蓋整個(gè)市場(chǎng)。

2.2.4 全球并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局

美的集團(tuán)先后收購(gòu)了世界各國(guó)擁有先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)，如日本的東芝家電和德國(guó)的KUKA集團(tuán)，為其全球經(jīng)營(yíng)和多元化發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

3 資產(chǎn)：企業(yè)的資源配置戰(zhàn)略

3.1 以投資為主導(dǎo)的高度多元化、全球經(jīng)營(yíng)的發(fā)展戰(zhàn)略

美的集團(tuán)母公司資產(chǎn)負(fù)債表清晰地表明，其多元化戰(zhàn)略不是由母公司直接從事產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售來實(shí)現(xiàn)的，而是通過母公司直接投資或收購(gòu)來實(shí)現(xiàn)的。這些情況使得企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)有跨度或者有差異的發(fā)展（消費(fèi)電器業(yè)務(wù)和暖通空調(diào)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品基本顯示出企業(yè)的產(chǎn)品跨度）。也使得美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)可以在全球不同地域得到發(fā)展，比如子公司東芝家電在日本從事家電制造，子公司KUKA集團(tuán)在德國(guó)從事機(jī)器人制造和銷售，且美的2018年在海外的收入達(dá)到1，104.07億元，占營(yíng)收總額的42.52%。

3.2 主要產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力較突出

企業(yè)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成能反映出企業(yè)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力，從表1可看出，美的集團(tuán)的總營(yíng)收處于行業(yè)領(lǐng)先地位，空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收1，093.95億元，占總營(yíng)收額42.13%。由于格力電器采用專業(yè)化為主的戰(zhàn)略，其空調(diào)核心業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)突出。與格力電器不同的是，美的集團(tuán)走的是高度多元化的發(fā)展戰(zhàn)略和差異化的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，2018年消費(fèi)電器業(yè)務(wù)奉獻(xiàn)收入1，029.92億元。與格力和海爾不同的是，美的集團(tuán)的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)在2018年成為新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，收入奉獻(xiàn)達(dá)到256.78億元。

總之，美的集團(tuán)產(chǎn)品市場(chǎng)份額較大，暖通空調(diào)和消費(fèi)電器兩大業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力較突出。

4 負(fù)債與股東權(quán)益：資本的引入戰(zhàn)略

本文根據(jù)美的集團(tuán)2018年合并資產(chǎn)負(fù)債表，分析其整體實(shí)施的資本引入戰(zhàn)略，也就是其融資戰(zhàn)略。具體情況由表2所示。

由表2可知，美的集團(tuán)發(fā)展到如今，支持其發(fā)展的不是股東投資入股和向銀行借款等金融負(fù)債，而是長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)積累起來的與其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相關(guān)的，如應(yīng)付給供應(yīng)商的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，加上與公司盈利能力聯(lián)系的累計(jì)利潤(rùn)積累。

5 母公司與合并資產(chǎn)負(fù)債表：企業(yè)戰(zhàn)略的進(jìn)一步揭示

5.1 美的集團(tuán)控制性投資的擴(kuò)張效應(yīng)明顯

合并報(bào)表長(zhǎng)期股權(quán)投資，其他應(yīng)收款和預(yù)付款項(xiàng)與母公司相應(yīng)項(xiàng)目之差，大致反映了控制性投資占用資源的規(guī)模。美的集團(tuán)控制性投資所占用資源的大體規(guī)模，和控制性投資所撬動(dòng)的資源，如表3所示。

由表3可見，美的集團(tuán)2018年長(zhǎng)期股權(quán)投資包含的控制性投資為255.23億元;其次，美的通過其他應(yīng)收款向子公司提供的資金為86.22億元;由于預(yù)付款項(xiàng)母公司規(guī)模較小，且合并數(shù)遠(yuǎn)大于母公司數(shù)，所以美的集團(tuán)通過預(yù)付款款項(xiàng)向子公司提供資金的情形或不存在，或規(guī)模較小。因此，美的集團(tuán)的控制性投資約有341.45億元。

用總資產(chǎn)的合計(jì)數(shù)減去母公司數(shù)，二者之差達(dá)到1505.82億元。這表明美的集團(tuán)用341.45億的控制性投資撬動(dòng)了集團(tuán)子公司1505.82億的增量資源，實(shí)現(xiàn)了1∶4.41的擴(kuò)張效應(yīng)。

5.2 企業(yè)債務(wù)融資與運(yùn)用的集權(quán)與分權(quán)管理

在采用集團(tuán)化管理的企業(yè)中，母公司對(duì)于其債務(wù)融資的管理與運(yùn)用，通常采用集權(quán)管理、分權(quán)管理和集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的管理模式。接下來將以美的集團(tuán)2018年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，對(duì)其債務(wù)融資的管理模式進(jìn)行分析。

5.2.1 集權(quán)管理

比較“其他應(yīng)收款”的規(guī)模發(fā)現(xiàn)，合并資產(chǎn)負(fù)債表與母公司報(bào)表二者相差86.22億元。這86.22外億元即是母公司向子公司提供資金的基本規(guī)模。另一方面，母公司的“短期借款”項(xiàng)目的規(guī)模為8.75億元。顯然，企業(yè)的短期借款的對(duì)應(yīng)關(guān)系是向子公司提供資金。

上述分析表明，美的集團(tuán)在債務(wù)融資的資金管理上有一定的集權(quán)管理的特征。

5.2.2 分權(quán)管理

比較美的集團(tuán)2018年12月31日合并資產(chǎn)負(fù)債表與母公司資產(chǎn)負(fù)債表“短期借款”、“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債”、“長(zhǎng)期借款”以及“應(yīng)付債券”的規(guī)模會(huì)發(fā)現(xiàn)，合并資產(chǎn)負(fù)債表這幾個(gè)項(xiàng)目的金額之和達(dá)到400.83億元，遠(yuǎn)大于母公司的這幾個(gè)項(xiàng)目的金額之和5.75億元。差額395.08億元即是子公司整體自身融資的基本規(guī)模。

綜上，美的集團(tuán)對(duì)于債務(wù)融資所采用的資金管理模式是集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合、以分權(quán)為主的管理模式。

6 結(jié)語(yǔ)

從前文的分析可知，美的集團(tuán)主要采用的戰(zhàn)略為：高度多元化的發(fā)展戰(zhàn)略;差異化的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略;集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合、以分權(quán)為主的債務(wù)融資管理戰(zhàn)略。總而言之，美的集團(tuán)的戰(zhàn)略制定較科學(xué)，且執(zhí)行的情況良好，與其全球化經(jīng)營(yíng)和多元化發(fā)展的目標(biāo)相吻合。

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