我國影子銀行資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)建與風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究

李向萍

【摘要】在金融市場(chǎng)上，有方方面面的原因引起居民融資權(quán)的不平等促使出現(xiàn)了“影子銀行”。之所以稱之為“影子銀行”是因?yàn)楦鶕?jù)金融穩(wěn)定理事協(xié)會(huì)的官方解釋，“影子銀行”是指在銀行監(jiān)管體系之外運(yùn)行的、不受正規(guī)銀行監(jiān)管體系控制的、可能引發(fā)監(jiān)管套利問題以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的以信用為載體進(jìn)行利益流通的機(jī)構(gòu)組織或行為。“影子銀行”的存在本身具有其合理性：它作為非銀行機(jī)構(gòu)，但確確實(shí)實(shí)發(fā)揮著銀行機(jī)構(gòu)的功能作用。由于銀行迫切需要平衡其滿目瘡痍的資產(chǎn)負(fù)債表，普通的機(jī)制顯然不能滿足這一問題，此時(shí)證券化市場(chǎng)的自然運(yùn)行就顯得格外重要。一方面，證券化的市場(chǎng)能為消費(fèi)者以及相關(guān)企業(yè)的借款能力做出估量并提供合理的保障，另一方面，證券化市場(chǎng)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面也有著不可小覷的作用。但影子銀行畢竟是有利于銀行體系外的非正式組織，若任由其發(fā)展必然會(huì)擾亂金融市場(chǎng)的秩序，因此，我們必須對(duì)其運(yùn)行機(jī)制以及風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)測(cè)與評(píng)估。本文筆者就國內(nèi)影子銀行資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)件以及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究進(jìn)行簡(jiǎn)要概括。

【關(guān)鍵詞】中國;影子銀行;構(gòu)建資產(chǎn)負(fù)債表;風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度

引言

“影子銀行”普遍出現(xiàn)于發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家，但促使其出現(xiàn)的因素卻不盡相同，包括政體、經(jīng)濟(jì)狀況、社會(huì)問題等。國內(nèi)雖然有高度完善的金融監(jiān)管體系，但影子銀行時(shí)有出現(xiàn)。主要表現(xiàn)在銀信合作以及委托貸款等金融形式上。影子銀行組織或機(jī)構(gòu)目前而言可能數(shù)目相對(duì)較少，但影子銀行的業(yè)務(wù)卻滲透到了金融領(lǐng)域的方方面面，例如，地下錢莊、典當(dāng)行、信貸理財(cái)產(chǎn)品等都屬于影子銀行的業(yè)務(wù)范疇。由于我國影子銀行相較于歐美具有其獨(dú)特的特征及其發(fā)展趨勢(shì)，故本文先對(duì)我國影子銀行的現(xiàn)狀做大致概括后進(jìn)一步說明其資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)建與風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究。

一、我國影子銀行的特殊性

當(dāng)下我國金融行業(yè)面臨著包括影子銀行在內(nèi)的八大風(fēng)險(xiǎn)。與美國等發(fā)達(dá)國家相對(duì)獨(dú)立的影子銀行體系（以非銀行金融機(jī)構(gòu)組織或單位為主體）不同，我國的影子銀行體系正處于發(fā)展初期，主要存在于銀行與非銀行金融組織或單位之間的有機(jī)互動(dòng)：銀行、證券單位、信托單位等國家認(rèn)證單位通過兩兩合作、理財(cái)產(chǎn)品、回購等業(yè)務(wù)使彼此間的利益息息相關(guān)，在彼此的資產(chǎn)負(fù)債表上充分體現(xiàn)。一旦資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問題便會(huì)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，引起多個(gè)機(jī)構(gòu)的負(fù)債違約概率發(fā)生變動(dòng)，進(jìn)而對(duì)其資產(chǎn)產(chǎn)生影響。這就是不同機(jī)構(gòu)問會(huì)計(jì)賬戶的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制，也是影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響宏觀金融市場(chǎng)最主要的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制即。

二、我國影子銀行資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)建

上文了解過我國影子銀行的特殊性及其會(huì)計(jì)賬戶問風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制及其影響后，在保證影子銀行存在的前提下，如何擺脫層層干擾，將其運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)降至最低呢？大量實(shí)踐證明，科學(xué)構(gòu)建影子銀行組織的資產(chǎn)負(fù)債表是最為直觀可行的方法。根據(jù)已有經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建影子銀行資產(chǎn)負(fù)債表的方法主要分為兩個(gè)思路：直接法和間接法。直接法是將影子銀行各單位部門的業(yè)務(wù)量按照會(huì)計(jì)記錄直接加總;間接法是根據(jù)上期結(jié)轉(zhuǎn)所得負(fù)債情況以及本期業(yè)務(wù)發(fā)生狀況通過演繹計(jì)算間接得出本期資產(chǎn)負(fù)債情況的方法。由于影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)生過程中缺乏統(tǒng)一記錄規(guī)范，因此在對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行估算時(shí)通常采用直接法間接法相結(jié)合的方式。

（一）影子銀行的總資產(chǎn)估算

影子銀行組織機(jī)構(gòu)每期的資產(chǎn)情況一部分可由國家統(tǒng)計(jì)部門的期度報(bào)告或相關(guān)部門的年度報(bào)告中直接獲取，一部分資產(chǎn)狀況未經(jīng)記錄，需要通過間接估算獲得。以下進(jìn)行分類說明：

1.完全獨(dú)立的影子銀行類業(yè)務(wù)資產(chǎn)推算公式如下：資產(chǎn)=銀行承兌匯票余額+銀行理財(cái)產(chǎn)品余額+委托貸款額。其中未貼現(xiàn)銀行承兌匯票額以及委托貸款額的數(shù)據(jù)可由國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)得出，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額可以參考《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》中的數(shù)據(jù)，經(jīng)簡(jiǎn)要演算即可得出。

2從事類似于銀行業(yè)務(wù)的非正式金融機(jī)構(gòu)或組織的資產(chǎn)推算公式如下：資產(chǎn)=信托貸款+資管計(jì)劃+總資產(chǎn)+機(jī)構(gòu)或組織的規(guī)模+其他。其中信托貸款來自于信托公司，可由國家統(tǒng)計(jì)局公示數(shù)據(jù)得出，資管計(jì)劃來自于證券公司，可由中國證券投資基金協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站或《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》得出，總資產(chǎn)指的是小貸公司的總資產(chǎn)，包括小額貸款組織或機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)和具有融資性質(zhì)的擔(dān)保性貸款。前者由小額貸款公司的實(shí)收資本推算得到，后者來自于《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》的年度文件——《融資性擔(dān)保行業(yè)年度報(bào)告》得出，其他部分主要是指保險(xiǎn)業(yè)的其他投資額度。

3.非正規(guī)金融活動(dòng)總資產(chǎn)的推算公式如下：資產(chǎn)=私募股權(quán)投資+民間貸款。其中民間貸款總額來自于中央銀行對(duì)民間融資企業(yè)參與方的調(diào)查和相關(guān)數(shù)據(jù)推算得出，私募股權(quán)投資額由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站的官方數(shù)據(jù)推算得出。

（二）影子銀行的凈資產(chǎn)計(jì)算

根據(jù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域?qū)糍Y產(chǎn)的定義，影子銀行組織或機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)指的是影子銀行的總資產(chǎn)減去負(fù)債后的凈額。但由于構(gòu)成影子銀行負(fù)債的業(yè)務(wù)種類缺乏統(tǒng)一定義與記錄規(guī)范存在部分?jǐn)?shù)據(jù)流失的現(xiàn)象，導(dǎo)致估算值不準(zhǔn)確。故本文從影子銀行體系凈資產(chǎn)的構(gòu)成要素出發(fā)進(jìn)行推算，雖然影子銀行運(yùn)行機(jī)制較為復(fù)雜繁瑣，每個(gè)組成要素包含的凈資產(chǎn)的構(gòu)成也不盡相同，但宏觀上看，大體分為四類：

1.府業(yè)銀行以及證券公司涉及的部分影子銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行和證券公司都屬于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，但其運(yùn)行所涉及的影子銀行業(yè)務(wù)僅占到了其獲利的一小部分，因此不能單純地將其資產(chǎn)看作是影子銀行的凈資產(chǎn)。可以換個(gè)角度出發(fā)，估算資本成本以此得到影子銀行凈資產(chǎn)，這里不再具體舉例。

2從事影子銀行業(yè)務(wù)的非正式組織或機(jī)構(gòu)。此類機(jī)構(gòu)以信托公司、融資租賃公司、小額貸款公司為代表。由于該類組織或機(jī)構(gòu)的原始資本以及經(jīng)營過程中的資本公積多用于繼續(xù)其影子銀行業(yè)務(wù)，因此，此類機(jī)構(gòu)的影子銀行凈資產(chǎn)就是指其自身的凈資產(chǎn)及總資產(chǎn)減去負(fù)債情況。

3.民間借貸。民間接待的規(guī)模較小，且利益盡在兩個(gè)交換主體之間流動(dòng)，不存在資本積累的問題。因此，可以看作凈資產(chǎn)為零。

4.私募股權(quán)基金。由于在這項(xiàng)影子銀行業(yè)務(wù)中投資人是主要的資本投入者以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，故可將其投入的全部資金作為該部分的資產(chǎn)凈額。

（三）影子銀行負(fù)債的推算

負(fù)債是指一定會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利益流失的業(yè)務(wù)。由于影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)基本由投資人自行承擔(dān)，但基于會(huì)計(jì)實(shí)際性的原則，我們將其視作影子銀行的負(fù)債，可由總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的差值得出。

（四）國內(nèi)影子銀行資產(chǎn)負(fù)債表的建立

在對(duì)影子銀行的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、負(fù)債等做出基本推算后就可根據(jù)會(huì)計(jì)叵等式構(gòu)建資產(chǎn)負(fù)債表，注意該表賬戶式的結(jié)構(gòu)，左側(cè)為影子銀行資產(chǎn)構(gòu)成，右側(cè)為負(fù)債以及所有者權(quán)益，負(fù)債項(xiàng)目位于所有者權(quán)益項(xiàng)目之上。

三、我國影子銀行的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度及傳染機(jī)制

（一）影子銀行內(nèi)部的原生風(fēng)險(xiǎn)

1.影子銀行規(guī)模不斷擴(kuò)大，近年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不斷表明，影子銀行的資本積累已經(jīng)開始超過正規(guī)中小型銀行，高速積累資本的同時(shí)也意味著高度積累的風(fēng)險(xiǎn)。

2.對(duì)于涉及影子銀行業(yè)務(wù)的正規(guī)組織來說，其主營業(yè)務(wù)在其業(yè)務(wù)總額中占比不斷下跌，對(duì)傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)不免是一場(chǎng)巨大的沖擊。

3.影子銀行具有低資本高杠桿的特征，這也是其結(jié)構(gòu)脆弱的一個(gè)體現(xiàn)。

（二）影子銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染機(jī)制

1.資產(chǎn)負(fù)債表相互聯(lián)系引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)交叉感染。上文已經(jīng)提到過，由于影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)生于多方機(jī)構(gòu)之間，反映在不同組織機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表上。在此基礎(chǔ)上，一旦有某一方的資產(chǎn)出現(xiàn)問題，便會(huì)不可避免地引起多個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)。

2風(fēng)險(xiǎn)感染渠道。居民辦理的業(yè)務(wù)種類是多樣化的，一般影子銀行與非影子銀行都會(huì)涉及，兩者的資產(chǎn)負(fù)債表通過辦理者互相聯(lián)系，那么影子銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)大規(guī)模地波及正規(guī)銀行資產(chǎn)負(fù)債表。

四、結(jié)束語

我國影子銀行的存在不同于世界上其他國家，有其自身存在的合理性與積極意義，在其存在的前提下應(yīng)保證影子銀行與傳統(tǒng)銀行的均衡發(fā)展。考慮到影子銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)及其傳播機(jī)制，在發(fā)展的過程中如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)金融形勢(shì)的多樣化發(fā)展仍需大家細(xì)細(xì)考量。