歐派家居龍頭地位穩固 大股東高比例認購可轉債顯信心

袁靚

“定制”早已被大多數消費者所接受，近年“全屋定制”更成為有目共睹的“風口”。經過多年的快速發展以及行業外圍環境的急劇變化，“全屋定制”產業當前已進入增速放緩階段。但 “全屋定制”龍頭企業的業績并未出現下滑，其中歐派家居更是憑借多種“硬實力”實現了業績的“逆市”上揚。歐派家居2019年上半年營收55.10億元，同比增長13.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.33億元，同比增長15.04%。這一現象反映出了行業龍頭優勢進一步凸顯，行業聚焦效應進一步加劇。

“全屋定制”增速放緩進入新階段

目前，消費者越來越愿意為保持全屋整體風格的定制買單，“全屋定制”市場因此得到快速擴容。據統計，歐派家居等定制類上市公司2018年總營收達到了347.56億，同比平均增幅為18.08%，利潤平均增長18.79%，行業上市企業總市值達到了1120.89億。但今年上半年，上述公司的平均增速同比卻大幅放緩，顯示“全屋定制”勢頭正在降溫。這一方面是由于行業受制于房地產調控的影響，家居行業整個外部環境處于下行階段;另一方面是我國人居消費理念正發生重大變化，審美、品質、健康等開始成為消費者的主要關注點，為整個行業帶來了新的挑戰。

為順應大環境及人們需求的雙重變化，很多“全屋定制”企業都相應做出了戰略或策略調整，其中行業龍頭歐派家居的成功做法和亮眼業績尤其引人關注：針對流量日趨碎片化的趨勢，歐派家居在舊廚改造、電商、社區、社群、零售工程、家裝整裝等各個渠道全面發力，并且在工程領域與國內百強地產簽定戰略合作達47家;與此同時，在整裝大家居方面，歐派家居目前已有相關店面210家，大客戶43家。歐派家居通過全渠道擴張、整裝大家居戰略，有望擺脫行業壓力，形成突破之勢。

“全屋定制”競爭加劇 ?歐派家居龍頭優勢明顯

“全屋定制”行業經過6-7年的快速發展，目前市場規模已經十分可觀，但行業中相關企業成熟度差異明顯，在規模、技術、資金、特別是品牌推廣方面存在較大差距，行業競爭異常激烈。有行業內部人士表示，從2019年開年的動態市場表現以及行業氛圍、企業心態都顯露出“全屋定制”行業在加速洗牌，而這也是龍頭企業抓住機遇，搶占市場份額的大好契機。

在這一輪的競技中，歐派家居競爭優勢十分明顯。2019中報顯示，公司營收、利潤增速雙雙高于主流企業的平均水平，在行業內表現醒目。以上成績主要得益于歐派家居發展戰略明確清晰，渠道改革快速推進，經銷網絡枝繁葉茂，品牌和品類建設穩步開展。與部分企業不斷收購資產補充定制能力不同，歐派家居堅持實體產業投資，積極推進生產基地布局，探索家居制造信息化，在提升產能的同時，加大對社會的回報，為當地經濟發展貢獻力量。從公開資料獲悉，歐派家居為廣清產業園首批入駐的企業之一，同時公司在成都、無錫、天津基地均進行了生產基地布局和投放。

歐派的發展也離不開資本市場的助力，據公告顯示，歐派家居可轉債于8月22日發行完畢，募集資金14.95億元，轉股價設定為101.46元/股（最新收盤價?120.9元/股），募集資金將全部用于成都基地、清遠基地等項目的建設，總投資40.29億元，不足資金由公司自籌解決。公司控股股東姚良松優先配售8億元（占其可優配份額78%），占發行總量54%，遠高于市場上可轉債大股東優先認購的平均水平。

記者留意到歐派家居自上市之后大股東股權質押為0，但8月15日歐派家居發布了《關于大股東部分股份質押的公告》，姚良松于8月13日將其持有的1600萬股歐派家居股票進行了質押。針對最近市場關注的歐派家居大股東可轉債減持及股權質押一事，紅周刊記者聯系到歐派家居，從歐派家居獲悉：控股股東一直以來專注歐派家居經營管理，對外無其他重大投資。在公司可轉債發行前期，可轉債市場總體發行情況不是很理想且資本市場對家居行業整體增速預期不樂觀，控股股東為了支持公司發展及可轉債發行，在投入自有資金的同時又采用股份質押形式融資來大比例認購公司可轉債。因此，鑒于歸還貸款的壓力，控股股東在可轉債上市后進行減持也是能夠理解的。

雖然“全屋定制”行業增速放緩，但家居行業對應的是衣食住行等人的基本需求，是毋庸置疑的常青行業。在行業下行周期里，不是每個企業都有像歐派家居一樣反周期的勇氣和實力，這也許就是歐派家居能穩坐頭把交椅的真正原因吧。