當(dāng)年是日本，現(xiàn)在是中國

斯蒂芬·S.羅奇（Stephen S.Roach）

“如果政府允許偽造或復(fù)制美國產(chǎn)品，那么它就是在竊取我們的未來，也就不再是自由貿(mào)易。”美國總統(tǒng)里根在1985年9月達(dá)成廣場(chǎng)協(xié)議（Plaza Accord）后評(píng)論日本時(shí)如是說。從很多角度看，今天非常像是20世紀(jì)80年代的翻版，在領(lǐng)銜主演——總統(tǒng)一角上，電視真人秀明星替換了好萊塢電影明星，而反派的位子也由其他國家取代了日本。

20世紀(jì)80年代，日本被描述為美國最大的經(jīng)濟(jì)威脅——不僅僅是因?yàn)楦`取知識(shí)產(chǎn)權(quán)的指控，也是因?yàn)閷?duì)貨幣操縱、國家支持的產(chǎn)業(yè)政策、美國制造業(yè)空心化以及巨大的雙邊貿(mào)易赤字的擔(dān)憂。在與美國的對(duì)峙中，日本最終敗下陣來，也為此付出了沉重代價(jià)——近三個(gè)“失去的”十年，經(jīng)濟(jì)停滯，通貨緊縮。如今，同樣的情節(jié)正在中國身上展開。

中日兩國都有令人反感的重商主義，但也有其他共同之處：它們都是美國找其他國家為替罪羊開脫自身經(jīng)濟(jì)問題的壞習(xí)慣的受害者。和20世紀(jì)80年代遭遇重創(chuàng)的日本一樣，今天中國受到的打擊是美國日益險(xiǎn)惡的宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的產(chǎn)物。不論日本還是中國，美國國內(nèi)儲(chǔ)蓄的嚴(yán)重短缺導(dǎo)致了巨大的經(jīng)常項(xiàng)目和貿(mào)易赤字，為美國前后30年分別對(duì)亞洲兩大經(jīng)濟(jì)巨人開戰(zhàn)奠定了基礎(chǔ)。

1981年1月里根上臺(tái)時(shí)，凈國內(nèi)儲(chǔ)蓄率為國民收入的7.8%，經(jīng)常項(xiàng)目基本平衡。在兩年半之內(nèi)，里根大受歡迎的減稅政策讓國內(nèi)儲(chǔ)蓄率暴跌至3.7%，經(jīng)常項(xiàng)目和商品貿(mào)易余額變?yōu)槌志贸嘧帧倪@個(gè)重要角度講，美國所謂的貿(mào)易問題在很大程度上是自作自受。

但里根政府否認(rèn)這一點(diǎn)。它完全不顧儲(chǔ)蓄與貿(mào)易失衡之間的聯(lián)系。相反，責(zé)任被推到了日本頭上。20世紀(jì)80年代上半段，日本占了美國商品貿(mào)易赤字的42%。由于對(duì)不公平和不合法的貿(mào)易行為的抱怨獲得廣泛認(rèn)同，抨擊日本大行其道。當(dāng)時(shí)的領(lǐng)軍人物是一位年輕的美國副貿(mào)易代表，名叫羅伯特·萊特希澤（Robert Lighthizer）。

快進(jìn)30年，相似之處顯而易見。和里根不同，特朗普總統(tǒng)所接手的美國經(jīng)濟(jì)并沒有充足的儲(chǔ)蓄。2017年1月特朗普上臺(tái)時(shí)，凈國內(nèi)儲(chǔ)蓄率只有3%，遠(yuǎn)低于里根時(shí)代開始時(shí)的水平。但和他的這位前任一樣——里根高舉新“美國的早晨”的大旗——特朗普選擇了大規(guī)模減稅，這一次是要“讓美國再次偉大”。

結(jié)果是可預(yù)料的聯(lián)邦預(yù)算赤字?jǐn)U大，其增幅足以吞噬成熟的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張所通常伴隨的周期性私人儲(chǔ)蓄增加。凈國內(nèi)儲(chǔ)蓄率在2018年實(shí)際上下滑到了國民收入的2.8%，導(dǎo)致美國國際平衡嚴(yán)重赤字——2018年年底，經(jīng)常項(xiàng)目逆差為GDP的2.6%，商品貿(mào)易缺口為4.5%。

而這正是中國取代20世紀(jì)80年代日本所扮演的角色之處。表面上，威脅似乎更大。畢竟，2018年中國占了美國商品貿(mào)易赤字的48%，而20世紀(jì)80年代上半段的日本只占42%。但這一比較因?yàn)槿蚬?yīng)鏈而扭曲。20世紀(jì)80年代基本還不存在全球供應(yīng)鏈。經(jīng)合組織和世貿(mào)組織的數(shù)據(jù)表明，中美雙邊貿(mào)易赤字的大約35%-40%來自來料加工，由中國組裝并運(yùn)到美國的產(chǎn)品。這意味著中國制造的美國當(dāng)前貿(mào)易赤字實(shí)際上要小于20世紀(jì)80年代的日本所占的比重。

和20世紀(jì)80年代打擊日本一樣，今天所爆發(fā)的打擊中國也因?yàn)槊绹暧^經(jīng)濟(jì)大環(huán)境而大行其道。這是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。如果國民儲(chǔ)蓄不提高——從當(dāng)前美國預(yù)算軌跡看，要提高非常困難——貿(mào)易只能從中國轉(zhuǎn)移到美國的其他貿(mào)易伙伴身上。美國的貿(mào)易轉(zhuǎn)移可能會(huì)轉(zhuǎn)向全球成本更高的平臺(tái)，美國消費(fèi)者將受到?jīng)_擊，等同于增稅。

諷刺的是，特朗普也任命了20世紀(jì)80年代日本貿(mào)易戰(zhàn)老兵羅伯特·萊特希澤負(fù)責(zé)對(duì)付中國。不幸的是，今天的萊特希澤對(duì)于宏觀問題與當(dāng)時(shí)一樣糊涂。

在兩次中，美國否認(rèn)現(xiàn)實(shí)，擴(kuò)大幻覺。沐浴在未受過考驗(yàn)的供給側(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的陽光下——特別是減稅能夠自我融資的理論——里根政府沒有認(rèn)識(shí)到日益膨脹的預(yù)算和貿(mào)易赤字。如今，迷人的低利率的力量，再加上最近對(duì)巫術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)——現(xiàn)代貨幣理論的濫用，同樣在誘導(dǎo)特朗普政府和國會(huì)兩黨打擊中國派的共識(shí)。

儲(chǔ)蓄不足的美國經(jīng)濟(jì)所面臨的嚴(yán)厲的宏觀經(jīng)濟(jì)約束之所以被忽視，原因很簡(jiǎn)單：通過減少預(yù)算赤字、進(jìn)而提振國內(nèi)儲(chǔ)蓄降低貿(mào)易赤字的做法在美國得不到政治支持。在醫(yī)療體系吞噬18%的 GDP，防務(wù)支出超過第二至第七大軍事預(yù)算之和，減稅令聯(lián)邦政府收入減少至GDP的16.5%、嚴(yán)重低于過去五十年17.4%的平均水平的情況下，美國還想魚與熊掌兼得。

這一舊戲重演至少令人非常不安。再一次，美國認(rèn)為打擊他人——當(dāng)時(shí)的日本，現(xiàn)在的中國——要比自力更生更容易。但這一回，這出戲可能會(huì)有一個(gè)截然不同的結(jié)局。

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