邦明資本的科技投資之道

張硯

科創板的推出，對專注于科技企業長期投資的風險投資機構（VC）邦明資本是一大利好，其所投企業已經有數家確定進入科創板IPO流程。

但在邦明資本董事長蔣永祥看來，所投企業能夠上科創板并不是自己的看家本領，他說：“投資不用瞄準上市的指標，科創板我們從來不追，我們是提前布局，關鍵是要促進企業技術創新，推動產業發展?！?/p>

聚焦科技創業

蔣永祥1991年畢業于復旦大學電子工程系，獲理學學士學位，1998年獲復旦大學經濟學博士學位。畢業后他曾經在集成電路國有企業華虹集團工作過多年，熟諳半導體芯片上下游產業鏈。

在2010年成立之初，邦明資本面臨方向的選擇：是模仿同行投Pre-IPO項目還是遵循自己的內心選擇科技企業投資？在經過短暫的迷茫期之后，邦明資本確定了專注于科技創業的大方向，并在2013年正式發起設立了科創基金。

邦明資本將資金投向鎖定在三大行業：一類是IT，包括AI和集成電路；第二類是醫療健康；第三類是新材料和節能環保。截至目前，邦明資本已投資六十多家企業，管理近30億規模的基金。

“做任何行業、任何企業，必須要有差異化的打法，完全復制或從眾或模仿行不通?，F在回過頭來看，這條路反而走得更加堅實?！笔Y永祥說。

9年來邦明資本深入到創業企業，尋找有戰略思維、有抱負、有創新能力和核心技術的創業團隊，與他們合作、共同發展，提供力所能及的從資金、管理、市場到資本市場的服務。

2017年公司成立7周年之際，蔣永祥發表了題為“七年不癢”的文章，文中寫道：必須仍然專注于科技創業的大方向，堅持價值投資、價值創造、價值共享，不斷練就價值發現的眼光、價值創造的手段，一門心思、執著專注，不為各類短期的誘惑所動搖，不為外界的喧囂所干擾，長期堅守科技價值投資的發展戰略不動搖，持續走出屬于邦明資本自身獨特的發展道路來。

在具體企業的選擇方面，邦明資本有五個標準：第一看人，第二看行業，第三看企業的技術門檻，第四看企業的規范，第五看估值?！拔覀兛蠢习迨遣皇怯行貞?，是不是有一定的抱負，是不是有領導力，企業本身是不是有一定潛力，技術上有沒有一定的壁壘，把這些因素綜合評估，如果價格又比較適中比較合理，那么我們就傾向于與他合作?！笔Y永祥說。

近期，蔣永祥在陸家嘴股權投資峰會上表示，科技創新是未來整體經濟包括制造業企業轉型升級唯一的出路。他認為，改革開放以來靠投資、基建、規模、銀行借貸等粗放式的增長模式再也不會有了，如果不能在科技和創新尋找突破，很多企業將沒有出路。

正向的社會價值

邦明資本在投資過程中，一直堅持投資的正向社會價值，這份社會責任的堅守，也是邦明資本獲得國家科技部引導基金、地方政府引導基金、戰略投資人等長線投資人青睞的原因。

“企業必須能賺錢，才能生存，才能發展，但是不能把它當作唯一的目標或者不擇手段去追求它?！笔Y永祥說， “投資企業還要看它做的事情本身是不是具有正向的社會價值、是不是國家鼓勵發展、是不是符合人們的健康美好生活需求。”

在蔣永祥看來，二級市場的坐莊或內幕交易可能賺錢，但卻不具備正向的社會價值；抓Pre-IPO項目，實際上是把原始本金的形態變成了股權，上市后在短期之內把股權賣出賺到的錢只是階段性的差價，產生的社會效益幾乎為零。而這些操作，跟實實在在投資很多天使項目，扶持一大批創業企業，對“雙創事業”所產生的推動力和社會價值，完全不一樣。

邦明資本要求投資的所有企業都必須具有科技含量，是實體企業，硬科技企業，行業一定是具有正向社會價值的行業，比如新材料、環保、芯片等。

邦明資本支持了以海泰新光、復潔環境為代表的一批國產替代國外品牌壟斷的科技創新類企業。海泰新光主要從事高端醫療器件和光學器件的研發、生產與銷售。邦明從企業早期就開始支持海泰新光，后續的基金也一路繼續支持，2019年上半年凈利潤超4000萬元，逆勢成長。

伊爾庚是邦明資本強調企業正向社會價值的一個典型案例。2015年邦明資本慧眼識珠，投資國內首家工業環境服務提供商伊爾庚。伊爾庚為客戶量身定做專業環境解決方案，整體解決從地面到高空，從氣體、固體到液體的環境污染問題，包含土壤、粉塵、液體、氣體、綜合噪音和工業固廢等環境污染問題。

2014年8月2日，昆山中榮發生了特別重大鋁粉塵爆炸事故，造成重大傷亡。在爆炸發生之前，伊爾庚的市場人員曾經接觸過中榮的生產安全負責人，指出中榮的生產車間存在的安全隱患，并向其推薦解決方案，但那位負責人當時沒有接受。

昆山中榮事故付出的沉重代價換來了全國上下對工業環境的重視，伊爾庚在昆山中榮事故后訂單量劇增。目前，昆山伊爾庚的銷售額已經達到2個億，邦明資本收獲了經濟效益和社會效益的雙重回報。這樣的投資在蔣永祥看來更加有意義，更加有情懷，體現的社會價值更大。

虛實結合的投后管理

曾經把自己定位為財務投資者、甘做配角的邦明資本，今年全資控股一家企業——安徽美東生物材料有限公司（下稱“美東生物”），蔣永祥也兼任該公司董事長。

美東生物是一家基于腰果殼油研究、開發、應用，從事精細環氧樹脂固化劑系列產品研發、生產、銷售的高科技企業，是全球極少數從事腰果殼油系列化工產品應用研究和批量生產的企業之一。公司生產的腰果殼油環氧樹脂固化劑，具有低溫快速固化、耐酸耐堿抗腐蝕、綠色環保可再生等特點。

該公司幾年前因為創始人的去世遭受了重大危機，公司隨后聘請了三名職業經理人，但經營狀況每況愈下，企業到了破產倒閉的邊緣。邦明資本在權衡利弊之后，再次出資兩三千萬元，全資控股該公司。經過一段時間的努力，將公司從倒閉的邊緣拉回來，公司從過去年虧損五六百萬元，到現在各方面財務指標穩步上揚，企業價值逐步體現。

蔣永祥頗為感慨地說道：“如果邦明不做，讓這家企業倒閉，是對社會資源極大的浪費；我們去把企業做起來，整體社會效益全部顯現出來，稅收有了，就業也有了，前期的投入也沒有白費，也能產生更多的價值。 ”

這是邦明資本投后管理的一個比較特殊的案例。除了為科技創業企業注入成長所需資金推動企業技術創新外，邦明資本為所投企業還提供一系列增值服務，為企業提供力所能及的幫助、見縫插針式的幫助、主動溝通式的幫助，對企業幫忙不添亂。

有人說做金融是虛的，做實業是實的，蔣永祥表示，邦明資本一直是以做實業的理念做金融，既虛也實，虛實結合?！捌綍r不需要我們的時候，我們去做綠葉，企業家是紅花，我們做虛的事。但虛和實本身又是打通的，企業發展過程當中會產生很多問題，有時需要給它提供資訊、幫助、支持等很實的東西，其實不虛?？萍寂c金融、投資與實體經營，是能打通的?！彼f。