經濟學原理與產權交易系列之（四）

鄭學東

鱷魚法則：這是被世界上最偉大的交易員所共識的法則，它源于鱷魚的吞噬方式，假定鱷魚咬住人的腳，若人試圖用手掙脫被咬住的腳，那么手腳將同時被鱷魚咬住，直至被吞噬殆盡。

今天，筆者試圖站在產權資本市場的角度，用粗淺的筆觸輕微窺探“鱷魚法則”。

1 ?當“鱷魚”來襲，監管部門如何扼住交易所行業命運的咽喉

交易所行業的“鱷魚”危機，體現為對行業交易規則的背離、對市場交易風險的忽視、對項目投資人權益的淡漠或是對社會共同價值的侵襲等現象。若不能及時整改去除，便極易引發系統性的惡劣影響。例如，發生在2011年的某機構藝術品違規份額化交易事件，該事件將行業推向了風口浪尖，也導致了社會各界對交易安全性的普遍質疑，“千丈之堤，以螻蟻之穴潰;百尺之室，以突隙之煙焚”。所幸監管部門及時采取行動，為行業規范發展啟動了一系列的整改工作。

2 ?當“鱷魚”逼近，產權交易機構如何易道前行、戰略謀劃

步步逼近的“鱷魚”之于產權交易機構，意味著潛伏的機構發展危機，也表現為業態的競爭與市場的失衡。機制上的條塊分割、區域內的資源劃分以及社會電商平臺的跨業介入，對產權交易機構傳統業務、核心業務的開展帶來了一定沖擊。產權交易機構若未能根據市場變化果斷實施戰略調整，及時預判止損、變更“車道”實現彎道超車，便可能導致交易機構在未來陷入更大的發展困境。

3 ?當“鱷魚”纏身，市場交易平臺如何斷臂求存、創新發展

專業交易平臺的“鱷魚”危機，表現為有“角色偏差”的市場定位及業務模式，并導致平臺功能逐步退化。厘清市場角色、堅持平臺定位、找準商業模式，“有所為，有所不為”，這對交易平臺來說至關重要。此時，交易平臺的生存攻略，便是果斷放棄舊模式，明確平臺新定位，變革市場舊機制，構建協作新生態。