企業對外投資管理設計的思考

寧斌華 邱中誠

摘要：企業的對外投資的目的是獲取收益，實現發展戰略，發掘新的項目，經過嚴謹的論證和決策使之成為新的投資方向，通過運營管理使之成為新的經濟增長點，在借助項目評價總結投資的得失，為下一個投資項目積累經驗，周而復始，形成一個有機的循環過程，實現企業的增長戰略。但從實際工作看，還存在一些突出的問題，本文通過借鑒系統分析的方法，試圖為企業決策者建立一套對外投資管理的思維模式，從而提升對外投資管理的效率與收益。

關鍵詞：企業；對外投資管理；體系設計；研究

引言：企業對外投資管理是一項多維度的系統工作，其對外投資的過程可具體描述為“發掘新的項目，經過嚴謹的論證和決策使之成為新的投資方向，通過運營管理使之成為新的經濟增長點，在借助項目評價總結投資的得失，為下一個投資項目積累經驗，周而復始，形成一個有機的循環過程，實現企業的增長戰略”。為此，對外投資管理可以理解為對外投資與管理對外投資相組合的經濟活動，其中理性的投資決策管理，流暢的投資運營管理，有效的項目評價管理成為對外投資管理的核心內容。

1企業對外投資管理系統分析方法綜述與界定

1.1系統分析方法綜述

系統分析是系統工程的同義語，它是根據總體協調的需要，把相關思想、理論、方法有機綜合起來，按照問題導向原則，通過方法集成，解決實踐問題所采取的邏輯步驟和基本方法。其中霍爾三維結構是系統分析中重要的方法，它強調目標明確，核心內容是最優化，該結構在研究方法上的整體性（三維）、技術應用上的綜合性（知識維）、組織管理上的科學性（時間維與邏輯維）和系統工程的問題導向性（邏輯維）等突出特點。

1.2對外投資管理的界定

所謂企業對外投資管理，是以投資項目的論證為起點，通過決策控制以及事后管理有限地聯接在一起的工作，可以理解為對外投資與管理對外投資的經濟活動組合，對外投資的根本目的是為了實現企業發展戰略，合理利用企業資源，獲取未來收益的行動，形成的對外投資形態包括全資子公司、控股子公司和參股子公司；管理投資就是為了提升已有的投資成果（全資子公司與控股子公司）能夠為自身帶來更大的收益，而采取的一系列措施。

投資是指投入一定數量的貨幣、資本以及實物，帶來新的生產要素的擴大和外來收益的增加。按投向劃分，企業投資可以分為對內投資和對外投資。對內投資是指企業對原有的固定資產進行更新與改造，擴大生產能力，包括購置設備、房屋等等。對外投資是指企業直接設立新公司或通過一定的手段購買所投資企業的股權，從而對新公司擁有控制權的行為。

2企業對外投資管理體系的設計

按照系統分析中霍爾三維結構的劃分，可以把整個對外投資管理看成由時間維、邏輯維和知識維等三維結構組成。時間維表示對外投資管理的整個過程或壽命周期，分為投資前期管理、過程管理和后期管理等三個階段。邏輯維是指在對外投資管理中每個階段應遵循的邏輯順序和工作步驟。知識維是指從事對外投資管理中所需要的各類知識，如各類應用工具、理論依據及管理手段等等。

2.1管理總體原則的確立

對外投資管理總體原則是對外投資管理全過程中所遵循的總體要求和行為準則，應集中體現“以整體為目標，堅持問題導向”的特點。為此，對外投資管理的總原則為“承接戰略、增加收益”，即“承接戰略”是承接企業的總體發展戰略與規劃，對外投資是實現企業發展戰略的手段之一；“增加收益”是對外投資的目標，企業一切的對外投資都應該圍繞這個目標進行，最終達到增強企業綜合實力的目的。

2.2時間維的工作內容確定

按照時間維的劃分，對外投資可以分為投資的對外前期、中期和后期管理。前期管理亦可稱為對外投資的決策過程管理。其中包括認指對投資收益的管理，是企業作為股東為了保證投入的資產給自己帶來收益而采取的一系列管控措施。同時，在后期管理中應跟蹤項目的運營情況，對項目的策略以及投資的效果進行評價。

2.3邏輯維的工作步驟劃分

2.3.1立項階段是投資機會研究階段，主要任務是要從一般機會或特定的機會分析中，發現投資的切入點或可能的接口，結合企業的戰略與實力，最終形成確切的投資方向的過程。通過立項后，將進入論證階段。

2.3.2論證階段可細分為可行性研究階段與評審兩部分。可行性研究是針對立項后的項目進行可行或不可行的分析，是在投資決策前對擬投資的方案及經濟效益進行詳細的研究，從而確定該項目是否投資、如何投資，是否繼續投資、終止投資等，為決策者進行決策時提供可靠的依據。項目的評審，是企業通過尋找特定專家或第三方機構對可行性研究結果進行全面審核和再評價，并提出結論性的意見，是項目最終審批決策的主要依據。

2.3.3決策與實施階段是外投資項目獲得批準后進入到實施操作。項目實施必須嚴格按照已批準的方案或協議執行，不得對方案或協議做實質性的更改。項目實施結束后，應收集整理從項目立項起到項目實施、移交（含項目中止）的資料。同時在項目完成后，撰寫總結報告。

2.3.4運營階段是對形成的投資成果進行管理的過程，實質上是對子公司的管控過程。該階段是以股東（企業）利益最大化出發點，通過明確母公司與子公司之間的公司治理關系，強化子公司的運營質量的改善，最終實現提升公司對外投資的經濟回報和促進子公司可持續發展的目的。

2.3.5項目后評價是項目監督管理的重要手段，也是投資決策周期性管理的重要組成部分。基本目的是通過項目的實際情況與預期目標間的比較，考察項目投資決策的正確性和預期目標的實現程度，為宏觀的投資計劃與投資戰略的制定和調整提供依據。

2.4對外投資管理知識維的整理

一是要整理項目建議書。即通過機會分析提出一個設想來要求實現一項對外投資行為的建設性報告，說明投資的必要性，初步分析投入的人力、財力、物力的可行性，提出初步設計的投資方案。二是整理出可行性研究報告。項目論證者可以通過可行性研究報告向決策者進行全面、準確的匯報與交流。在內容上，還應盡可量地讓決策者了解論證的過程、依據和方法。

3企業對外投資管理的實際操作

對形成的投資成果進行管理的過程，實質上是對子公司的管控過程。在運營過程中，以股東價值最大化為思想貫穿整個管理過程中，通過經營巡視、 風險預警、業績評價、薪酬管理來實現。

3.1經營巡視是指為了加強股東與子公司經營者之間的聯系與溝通，通過定期、不定期的巡視，運用聽匯報、閱資料和看現場等方式，了解子公司經營情況，及時糾正經營的偏差，促使子公司經濟活動與股東確定的經營目標保持一致，減少經營風險。

3.2風險預警是股東運用一定的工具做媒介，采用特定的方法對能夠反映子公司經營活動過程的數據進行分析，對照行業標準，獲得風險警示信號，促使股東采取適當的措施把風險扼殺在萌芽狀態的一種方法。

3.3業績評價是在價值管理思想的指引下確定對子公司的評價目標。評價目標是以股東利益最大化和兼顧子公司可持續發展為出發點，促進子公司努力完成經營目標，從而提高母公司對外投資的經濟效益。

3.4 薪酬管理是將子公司的經營業績評價結果與子公司工資總額、子公司經營者得薪酬掛鉤，使子公司在追求業績增長同時，又能更好地實現股東的目標和利益。

4結語

對外投資管理是一項多維度的系統工作，需要決策者在推進該項目工作時，應以“以整體為目標，堅持問題導向”的原則，綜合運用各種管理你工具，協調處理好對外投資管理過程中的問題，實現理性的投資決策，流暢的投資運營，有效的項目評價。

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