全球美元處境危險(xiǎn)？

西蒙·約翰遜

自二戰(zhàn)結(jié)束以來，美元一直都處于國際金融和貿(mào)易的核心地位。盡管全球經(jīng)濟(jì)在過去幾十年中多有起伏，但美元依然是全球最受歡迎的儲(chǔ)備資產(chǎn)。每當(dāng)形勢艱難或不確定性充斥時(shí)，投資者必會(huì)涌向那些以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，尤其是美國國債——諷刺的是即便在美國發(fā)生金融危機(jī)的情況下也是如此。這一切最終導(dǎo)致有權(quán)設(shè)定美元利率的美聯(lián)儲(chǔ)擁有了足以左右全球經(jīng)濟(jì)狀況的影響力。

雖然自從基于去中心化區(qū)塊鏈的比特幣于2009年面世以來產(chǎn)生了諸多相關(guān)創(chuàng)新，現(xiàn)代加密貨幣的到來幾乎沒有影響到全世界對(duì)美元的觀感。當(dāng)然，這些新形式貨幣的推動(dòng)者仍然抱有挑戰(zhàn)現(xiàn)有金融體系的希望，但是事實(shí)證明這對(duì)全球投資組合的影響很小。幾家最重要的中央銀行（美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和其他幾家央行）仍是全球貨幣的執(zhí)掌者。

但突然之間，有一個(gè)很可能要真槍實(shí)彈上陣的新參與者現(xiàn)身了：臉書公司的天秤幣（Libra）計(jì)劃。臉書及其現(xiàn)正不斷變化的企業(yè)聯(lián)盟計(jì)劃推出它們自己私有形式的貨幣，并會(huì)在從某種意義上通過持有各大主要貨幣來保證其幣值。

毫無疑問，天秤幣可以成為一種廣泛應(yīng)用的付款方式——部分原因在于臉書手中每月超過20億的活躍用戶，另一部分原因則因?yàn)楝F(xiàn)行金融系統(tǒng)效率極為低下。如果一種私人發(fā)行的貨幣可以令支付變得更廉價(jià)，更容易且更安全，那么消費(fèi)者就愿意接受它。很少有人關(guān)心這一貨幣到底是如何運(yùn)作的，大多數(shù)人只想要流暢地交易。

但不幸之處在于我們當(dāng)前支付系統(tǒng)運(yùn)行成本很高，包括許多僑民將錢匯回自己國家都得支付相當(dāng)多的費(fèi)用。如果天秤幣可以允許人們像在臉書上發(fā)布更新一樣輕松（且便宜）地匯款，那么這種貨幣必將大受歡迎。

我們已經(jīng)多次領(lǐng)教過顛覆性的新數(shù)字技術(shù)是如何迅速改變經(jīng)濟(jì)格局的。想想優(yōu)步（Uber）和來福車（Lyft）是如何快速?zèng)_擊出租車行業(yè)的。

比特幣以及相關(guān)加密貨幣正是旨在取代銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，而且理論上就算沒有現(xiàn)在這類銀行和其他中介機(jī)構(gòu)，也可能組織起許多金融活動(dòng)。但由于使用不便，已經(jīng)發(fā)展起來的加密貨幣市場基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)消費(fèi)者不太友好。這些貨幣太容易丟失或以各種方式被盜了。

相比之下，臉書則是一家深諳取悅客戶之道的數(shù)字科技企業(yè)。雖然人們對(duì)該公司的隱私政策或?qū)φ窝哉摰膽B(tài)度日益不滿，但是他們依然選擇使用其服務(wù)。這里隱藏著一種擁有潛在強(qiáng)大力量的組合：數(shù)字技術(shù)的快速擴(kuò)展，對(duì)廉價(jià)安全金融交易的關(guān)注以及對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)的漠視。

當(dāng)然，天秤幣也存在一些明顯的劣勢，包括臉書罔顧公共利益的壞名聲。作為一項(xiàng)公共關(guān)系的案例研究來看過去一年中的天秤幣的際遇簡直遭得不能再遭。那些大國總有可能通過判定其不符合法規(guī)（例如反洗錢和“了解您的客戶”要求）來禁止私有形式的貨幣。

但是，如果天秤幣沒有取得進(jìn)展，那只會(huì)為其他一些更謹(jǐn)慎的、有企業(yè)做靠山的實(shí)體打開更多的空間。也許挑戰(zhàn)將來自主權(quán)國家發(fā)行的貨幣，因?yàn)槿魏我粋€(gè)國家都有權(quán)設(shè)計(jì)和流通屬于自己的貨幣形式。

一段時(shí)間以來總有人猜測人民幣可能會(huì)挑戰(zhàn)甚至有一天取代美元成為世界主要儲(chǔ)備貨幣。也許吧，但沒人說得準(zhǔn)那天什么時(shí)候會(huì)到來，因?yàn)槲覀兩胁磺宄鈬顿Y者的意愿。

盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)也有必要保持清醒——如果不是憂慮的話。不斷增加潛在的競爭壓力——天秤幣效應(yīng)——造就了一種提高現(xiàn)有系統(tǒng)效能的激勵(lì)因素，包括通過新的FedNow系統(tǒng)來加快付款速度。

在最近一次講話中，美聯(lián)儲(chǔ)理事萊爾·布雷納德（Lael？Brainard）指出美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行適度的創(chuàng)新，同時(shí)美元也會(huì)安然無恙。她可能是正確的。但這是很長一段時(shí)間以來中央銀行所遭遇的第一次。如果運(yùn)氣好的話，消費(fèi)者可能會(huì)贏得到一個(gè)更好的交易安排。

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