新銳私募益祥資本的賦能式投資

黃婷

曾與IPO失之交臂，卻成為數家獨角獸戰略投資人。張心楚2015年回國與幾位伙伴創立了益祥資本，短短4年的時間內，已經參與美圖秀秀、綠城服務、江南布衣等知名的IPO項目，獲得了豐厚的回報。

作為一家新晉的私募投資機構，益祥資本是如何在大鱷出沒的投資圈中另辟蹊徑，找到自己生存路徑的？日前，在第一財經主辦的“2019陸家嘴年會”上，《陸家嘴》記者見到了益祥資本的創始合伙人張心楚，作為一名80后投資人，張心楚對自己的優勢和能力圈卻有著非常清晰的認識，他在訪談中數次提到了“賦能共生”的概念，在當前泡沫與寒冬并存的行業背景之下，要拿到好項目、贏得好機會，作為一家新晉機構，資本并不是最大的優勢，整合資源的能力才是。

專注投后賦能優勢

曾有同行的朋友問張心楚，益祥資本一年能投多少個項目？8個？10個？

張心楚心里一緊，答道：“最多3個。”

雖然僅成立了4年多的時間，但益祥資本在投資金融領域的專業人才達40余人，核心管理團隊的成員更是來自金融各個領域的專家，按照國內投資行業的情況，一年投資10個項目也并不過分，但益祥資本卻選擇一條更為精細的投資路徑，不追求數量，而是在質量把控和投后服務上提出更高的要求。

益祥資本在2017年8月推出旗下第一只私募股權基金產品，在一年多的時間內，基金就產生了70%的浮盈，背后秘笈就是少而精準的投資，以及投后深度賦能助力被投企業加速成長。

對益祥資本而言，投資并不是在打錢的那一刻結束，相反，投資之后才是工作新階段的開始。

益祥資本的項目當中，準信科技是一家專注智能工業4.0的企業，在投資的時候，張心楚和他的團隊就發現公司有一款非常好的產品——封閉式打磨機。這臺機器是一個很小的盒子，只要把需要打磨的產品放進去，機器就會進行自動掃描、打磨，直接解決打磨工序當中存在的重金屬、粉塵污染、防爆等問題。但跟很多技術類企業的問題一樣，好產品卻缺乏好的銷售路徑，由于機器單價太高，這款產品銷量總是上不去。益祥資本在經過考察之后，通過自己的資源，很快幫助準信科技對接上融資租賃的渠道，讓企業通過融資租賃的形式銷售機器，購買方只需要支付不多的首付就可以先使用產品，大大降低了產品的購買門檻，很快產品便在行業內流通使用起來，迅速積攢了口碑。此后，益祥資本還為準信科技引入了多家國際大客戶，推動了公司進一步的產業升級。投資兩年多的時間，準信科技的利潤出現了數十倍的增長。

在投資之初，準信科技還只是一家在新三板掛牌的年利潤僅40多萬的公司，但張心楚在調研中發現，準信科技不僅本身有自己的技術優勢，而且地處江蘇南通，在江浙地區大批企業產業升級的過程中可以發揮很好的作用，企業欠缺的，恰恰是益祥資本擅長的資源整合能力。經過三年的投資以及升級改造，準信科技目前已經開始備戰科創板。

對張心楚和他的團隊而言，投資除了給企業提供資金，更多的是在募資和投后管理階段，通過發揮資源整合的優勢，匹配合格LP與優質項目，不斷助力被投企業進行科技創新、實現產業升級，而在企業快速成長的過程中，投資人也收獲了回報。

在綠城服務的投資上，益祥資本通過15個月的投資獲取了88.1%的綜合收益率，最高退出收益率更達到233.2%。在綠城服務上市之后，益祥資本也仍在二級市場長線持有其部分股票，并且在其后期的業務發展、并購投資等多個項目都深度參與，成為其戰略投資者。

“戰略投資”也是張心楚一直強調的一個策略。張心楚認為，在當前國內的整體環境下，純粹的財務投資不僅很難找到估值各方面都合適的項目，同時在退出上也困難重重。益祥資本投資的項目主要以B輪以后的成熟企業為主，將自己定位在戰略投資者的角色上，一方面更容易受到企業的歡迎，另一方面也不會將IPO視為唯一的退出途徑，對一些優秀的企業還可以從價值投資的角度上在二級市場繼續持有。

從實業到投資

作為一名80后投資人，張心楚在投資上有著與同齡人不同的老道。他不像很多年輕投資人喜歡追風口炒熱點，也不同于同齡人愿意在投資上冒險博收益，與他的年齡相比，他在投資上更像是一名經歷了風雨的價值投資者，脈絡清晰、根基深厚、穩打穩扎。其實，這不僅僅與張心楚海外的學習經歷密切相關，也跟他的成長背景有著不可分割的關系。

張心楚成長在一個創業家庭當中，從他開始規劃自己的學業、事業的時候，他就已經明晰了自己在商業金融領域的發展道路。張心楚家里從事的是服裝行業，在全國有超過300多家零售店，是中國消費紅利浪潮中的受益者，曾經在2012年的時候嘗試于A股IPO，但在IPO關閘的政策之下暫停了上市進程，與IPO失之交臂。

張心楚在海外攻讀金融學的過程中，也同時在華爾街從事投行業務，回顧起家族生意IPO的坎坷歷程，張心楚意識到，當時的“錯過”并不僅僅是由于政策的原因，事實上家族生意在IPO之前就因為推掉來自資本的“橄欖枝”而錯過更多資源整合的機會。由此他也意識到，資本可以為企業帶來的不僅僅是資金，其背后的資源才是企業進一步發展的強大助力。恰恰是這樣的經歷，奠定了張心楚“賦能共生”的投資理念。

2015年回國之后，他就和幾個志同道合的伙伴一起，成立益祥資本。為了更好地發揮資源賦能的作用，益祥資本的定位是一家全面的金融服務平臺，以產業聯合人身份，通過國際業務、產業基金、私募基金和咨詢服務四大核心方向，將資源打通相互連接。

成立四年多來，益祥資本已經投資綠城服務、美圖秀秀、江南布衣等IPO項目，存續項目當中還有老虎證券、寶寶樹等。

談到當前的布局，張心楚提出益祥資本目前看好的四大領域，包括智能制造、醫療物聯、新零售以及央國企混改。

張心楚認為，在當前中國經濟轉型的階段，智能制造是國家產業升級轉型必然要走的道路，加之科創板的推出，智能制造領域未來會存在很多的機會。

醫療物聯行業也是益祥資本重點布局的領域之一，張心楚指出，醫藥行業目前整體受到政策影響風險較大，但是醫療物聯卻是當中一個很具有發展前景的領域。益祥資本投資的自連科技就是從醫療物聯起家，目前其擁有眾多專利的物聯網產品已被國內眾多的主流醫療設備和解決方案供應商所采用。

在采訪過程中，張心楚也分享了自己在選擇投資項目時一些特別看重的標準，其中有一點他強調了幾次，那就是不管是什么新鮮的概念和想法，考核的標準就是項目一定要能夠落地到實體經濟當中。