2019第一財經年度投資人TOP50

倪榮頁

此次評選，我們主要從募資能力、投后管理能力、財務回報、資產管理規模等多維度出發，全面觀察股權投資機構投資人的綜合價值創造能力，我們主要關注投資人服務實體、助推產業轉型升級、支持科技創新的水平。此外，我們還引入綠色金融和影響力投資權重因子，對投資人綜合價值創造能力進行重估。數據方面，除了投資人填報的數據，我們還參考了多家第三方數據，并對投資人的LP進行了調研。

研究總是從化繁為簡開始的，就像愛因斯坦說的那樣，理論要簡單但又不能太簡單。這份榜單其實是為了回答一個簡單的問題：怎樣的投資人才是優秀投資人？

投資人需要經驗積累。榜單中，投資人平均年齡為49歲。細分來看，榜單投資人中30-39歲有5位，40-49歲17位，50-59歲26位，另外還有2位超過60歲的投資人仍然活躍在行業前線。50歲上下年紀年富力強，這個年紀的投資人有足夠經驗。他們過往投出的案例，也有足夠時間成長、成熟，在投資人周圍形成“產業鏈”和“生態圈”。榜單中，我們看到既有傳統意義上重視后期項目和并購機會，助力產業轉型升級的PE投資人，也看到了重視早期項目和風險投資，助力科技創新的VC投資人。無論是PE還是VC，都可以利用手中資源助力實體經濟發展。

投資人需要業績，為出資人賺取真金白銀。長期看，不賺錢的投資都是“耍流氓”。投資必須看長周期成績、排除運氣成分，真正有延續性、長期穩定的投資能力才能顯露。榜單中，投資人行業平均從業年限為17.98年（投資類職業、包括海外從業經歷）。難能可貴的是一批頭部大白馬基金在大體量下依然能保持平穩的經營業績。這些投資人的理念和方法已經經歷了周期考驗，確實能為投資人賺取真金白銀。值得注意的是，除了經濟回報之外，我們也看到榜單中的投資人開始致力于國家新興戰略產業的投資，在TMT、醫療健康、節能環保、先進制造等領域投資了上千億資金，有力支持了實體經濟發展。

投資人需要懂得企業，最好同時也是創業家、企業家。榜單中，有34位投資人有企業經營或管理經驗。有不少投資人具有超過10年以上作為創業公司創始人、技術公司總經理以及大型綜合集團公司董事長的高管經驗；他們或者在實體經濟深耕多年，或者在科研、市場營銷等具體業務上有多年實際操作經驗；或者對科技創新型企業有深刻理解，精于公司評估分析和早期項目挖掘。新一輪技術革命和產業變革正以全領域、深結合的方式助力傳統企業轉型升級，只有懂企業，才能真正懂得投資項目的成敗竅門，服務實體經濟。

投資人必須要獨立思考、與時俱進。投資是反人性的，必須不跟風、不盲從，在市場中有獨立判斷。投資人又要永遠保持“空杯心態”，不斷學習進化，與時俱進。我們注意到，榜單上部分投資人構建了學習型組織，除了公司內部學習之外，也致力于整合資源為所投企業發展提供幫助，有些還搭建了CEO交流合作的平臺，用以促進產業鏈和產業平臺的建立，為整個產業發展助力，還有投資人對幫助早期和成長期創業項目發展具有豐富經驗和廣泛資源，與國內及全球多所頂級高校建立起良好的合作關系，多年來持續推進高校科研成果轉化，培育出多家出自國內外頂級高校實驗室的科技類公司。

投資人需要負起社會責任。在溝通過程中，無論是頭部GP還是新銳GP，我們發現大多數股權投資機構對影響力投資的認知還沒有完全建立，真正在投資中進行影響力投資實踐的機構并不多。部分投資機構甚至對影響力投資有一定誤解，好像影響力投資和財務回報是對立的，實際上，財務回報是影響力投資的先決條件。反而，如果只考慮財務回報倒是會給投資機構帶來麻煩。

當然，也有投資人開始逐漸發現項目在環境、社會和公司治理（ESG）方面的治理水平很可能會影響公司的市場價值和聲譽，開始在投資決策中融入ESG標準和可持續發展理念。反饋信息中，多家機構在投資周期（例如評估投資機會、盡職調查、投后管理服務）中都高度重視ESG策略，并成立了專門ESG委員會指導相關工作。在基金投資全生命周期中，高度關注被投企業治理水平、社會責任承擔以及綠色可持續發展，積極推動被投資企業在ESG方面加大投入，以新技術、新標準提升被投企業的社會責任承擔、貫徹綠色可持續發展戰略。還有投資人選擇通過持續溝通督導、加大新技術投入等方式，推動標的公司采用最新科技、注重環保、力求減少污染、提升公司治理架構以及合規與風控水平。

當然，投資的社會責任是一個廣泛的概念。正如一位資深投資人在調研中提到的，“信息技術創業公司通常都是輕資產、環境友好的項目，例如一家人工智能創業企業，它的產品可以通過圖像識別，助力對土地利用、危害廢棄物、氣候變化的監控；又可以通過人臉識別科技，打造智慧安防，提升社區安全；或以AI技術結合醫療專業知識，通過輔助診斷等綜合手段提升居民醫療健康水平。”

綜上所述，我們大致可以得出優秀投資人的畫像，我們希望入圍的投資人能夠持續為優秀投資人代言。畢竟經過30多年發展，中國私募股權基金行業已經從星星之火發展壯大，成為促進新舊動能轉換的“發動機”、優化資源配置的“催化劑”和服務實體經濟發展的“生力軍”，投資人在其中不可或缺。

今年的投資人榜單我們參考了很多公開數據，也有很多機構的熱情參與，統計制作過程中，我們通過GP、LP、創業者推薦等方式先后收到數百家機構的信息反饋。但毋庸諱言，也有不少優秀創投企業和投資人并沒有納入到此次評選中來，未免有遺珠之憾。幸好，調研明年還會繼續，我們真誠地歡迎更多投資機構和投資人在未來加入評選，讓第一財經能夠更全面地呈現中國股權投資行業投資人綜合價值創造能力。