創業型企業如何更好獲得融資

胡蘭蘭

摘要：近年來，隨著我國“大眾創新，萬眾創業”政策的實施，創業型企業得到了快速發展，但與此同時其在融資方面受各種因素的影響也面臨著較多問題。在此背景下，本文從分析創業型企業融資需求特點入手，總結和闡述當前我國創業型企業在融資過程中面臨的問題，并在此基礎上提出一些解決問題的具體對策，意在幫助創業型企業突破融資困境，滿足融資需求，實現快速穩定健康發展。

關鍵詞：創業型企業：融資：問題：路徑

一、創業型企業概述

所謂的創業型企業主要是指一個企業處于創業階段的高風險性與高成長性并存的創新型開拓企業。一般來說，創業型企業具備三個基本特點：一是它可以通過對所擁有的資源進行重新組合，創造出更大的價值和回報：二是它所形成的產品和服務帶有較高的市場風險：三是創業型企業本身的生產、研發和管理環節存在較大的不確定性，因此其在運營和發展過程中存在較大的風險。

二、創業型企業融資需求特點分析

創業型企業由于處于發展初期，因此其在經營管理過程中面臨著更多的不確定性、不穩定性和不成熟性，從而導致其在融資需求方面呈現出四個主要特點：一是融資需求的市場化傾向比較明顯，即企業處于初創期，自我積累難以滿足技術創新的大量研發費用，必須要通過外部市場條件來滿足融資需求：二是滿足融資需求的渠道具有多樣性的特點，即企業在創業初期對資金需求量巨大，需要多方位、多方式來籌措資金，并逐步完善自身的籌資、融資體系：三是融資需求對融資的效率性要求更為明顯，即創業型企業在融資需求方面對能夠高效、合理的籌集資金來打散、轉嫁風險的融資效率更為青睞，這樣既能減少融資支出，同時還可以降低債務風險：四是融資需求具有政策性特點，即創業型企業多數是受政府政策的引導、扶持而成立，因此其在融資需求方面也會呈現出向政府的相關優惠政策傾斜的特點。

三、當前我國創業型企業在融資過程中面臨的問題分析

雖然當前我國創業型企業的融資環境已經初具雛形，天使基金融資、風險基金融資和創業板市場融資等已經給創業型企業提供了一定的融資環境，但是從總體上來看，我國的創業型企業在融資過程中面臨著諸多問題，具體體現在以下三個方面。

（一）融資結構不均衡問題明顯

對于企業來說，其在發展期間的資金來源主要有外源融資和內源融資兩個渠道，其中外源融資渠道主要有銀行貸款債權融資、風險投資、發行股票或者債券等，而內源融資則主要有創業投資、個人自籌以及留存收益等。

在實務中，創業型企業在融資過程中面臨的一個重要問題就是融資結構不均衡問題，主要表現在過于依賴內源融資和銀行貸款融資，對于其他融資方式和渠道較少涉及，從而使得企業在運營管理過程中極容易出現資金短缺問題而陷入財務危機。依賴內源融資雖然能夠大幅降低融資成本，但是創業型企業南于其存續發展時間較短，無論是創業投資還是個人自籌抑或是利用留存收益，均缺乏持續性，從而難以滿足其在初創期對資金的需求度，而銀行貸款不僅要還本付息，還要受到借款期限、貸款投放力度和規模的限制，不僅容易大幅增加創業型企業的資產負債率，同時還會增加企業后續的融資難度，風險較高。

（二）風險投資比重較低

根據公司治理機制與風險承擔的相關理論，只要確保創業者的持股比例控制在50%的范圍內，剩余股權可留出最大空問供風險投資運作。風險投資不需要償還或者抵押，對于創業型企業來說是一種較為理想的融資方式。但是創業型企業在其融資實務中卻較少利用風險投資的方式，風險投資比重在融資總規模中占比較低，主要有兩個方面的原因：一是部分創業型企業的投資者不愿意過多引入風險投資者來分散企業的控制權，增加運營管理難度：二是風險投資的退出機制較為靈活，一旦投資者發現其投資回報難以達到預期或者資金有更好的去向，其極有可能會快速退出，從而給創業型企業的資金帶來較大的缺口，從而引發財務危機，難以持續經營。

（三）市場體系難以對創業型企業的融資形成有效支持

當前我國市場體系難以對創業型企業的融資形成有效支持主要體現在兩個方面：一是信用擔保體系不夠完善，難以真正為創業型企業的融資提供有力支持，即近年來我國金融機構為防范系統下金融風險的發生，通過減少信用貸款規模的方式來強化內部監督，絕大部分的貸款都需要擔保或者抵押，這對于經濟實力較弱的創業型企業來說，獲取擔保的難度較大，從而對融資產生了不利影響：二是創業型企業融資與大企業相比，其在規模、信用以及風險等方面均不占優勢，因此銀行等金融機構更青睞于大企業，因此增加了創業型企業融資的難度。四、創業型企業突破融資困境，滿足融資需求的實現路徑

筆者結合融資的相關理論知識和自身的實際工作經驗，建議創業型企業從如下路徑突破融資困境，滿足自身的融資需求。

（一）充分利用最優資本結構理論和融資工具創新，改善融資結構失衡的問題

要改善創業型企業融資結構失衡的問題，需從以下兩個方面人手。一是充分利用最優資本結構理論，對于創業型企業來說，最優資本結構不僅能夠有效降低企業的融資成本，降低財務風險，同時還可以合理控制企業的總體負債規模以及負債結構長中短期負債的占比，從而有利于創業型企業改變其過于依賴內源融資或者銀行貸款融資的現狀：二是積極應用創新型的融資工具，進一步拓寬創業型企業的融資渠道，改變其融資難的困境，例如應用供應鏈融資的形式可以利用鏈條企業在交易過程中產生的應收應付款項和存貨以及鏈上核心企業對交易的信用擔保，使得處于融資弱勢的創業型企業更容易獲得銀行授信規模，開展融資租賃業務既可以減少創業型企業設備購置方面的資金缺口壓力，義可以利用“營改增”后進行進項稅抵扣，減少企業的稅金支付，緩解流動資金壓力。

（二）適度增加風險投資在創業型企業融資規模的占比

適度增加風險投資在創業型企業融資規模中的占比是改善其融資困境，滿足融資需求的義一重要方法。在實務中要提高風險投資占比，須從兩個方面人手進行改善。一方面是創業型企業的管理層要轉變對風險投資的認識，即只要把風險投資控制在50%的控制權以下，風險投資不僅能夠為企業的資產加以保障，有效的處理資金問題，同時還能夠為企業的市場競爭和運營提供出完善的管理人才網絡，提升管理的時效性，應當在融資過程中適度提高風險投資比例：另一方面則是要從完善風險投資的運行機制人手，即通過完善立法、擴大風險資金來源以及實現風險投資主體的多元化等方式來對風險投資的運行機制進行完善，降低企業因引入風險投資而產生各種管理問題。

（三）結合創業型企業的生命周期分階段制定融資策略

根據創業型企業的生命周期分階段制定融資策略，其本質上是要求創業型企業在不同的發展階段根據自身的實際資金需求制定具有針對性的融資策略。創業型企業的運營管理過程總體上可劃分為起步、建設、擴張三個階段，而在這三個階段中的融資需求是存在一定差異的，因地制宜制定不同的融資策略。在起步階段，受各種不確定性因素的影響，普通股加適當優先股的股權融資是最為適宜的：在建設階段，由于收入低、成本低，但同時項目的市場優勢和技術優勢可能已經凸顯，在此階段宜采取一定的銀行負債融資和引入一定的風險投資：在擴張階段，由于企業已經具備了一定的實力來化解經營運作的風險和壓力.在此階段可綜合使用各種融資渠道和來源來滿足企業在快速擴張過程中的融資需求。

五、結束語

創業型企業與其他企業相比，其在融資過程中受到的局限因素更多，融資難度更大，因此本文在分析當前我國創業型企業在融資過程中面臨問題的基礎上，分別從充分利用最優資本結構理論和融資工具創新改善融資結構失衡、適度增加風險投資在創業型企業融資規模的占比和結合、創業型企業的生命周期分階段制定融資策略三個角度提出了創業型企業突破融資困境，實現高效融資的策略，以期能夠為創業型企業的持續穩定發展創造一個良好的資金環境。

參考文獻：

[1]陳麗君.創業企業融資模式創新及實現路徑研究一以A公司為例[D].南昌：江西師范大學，2018（5）.