九鼎新材：傍上“銅王”的非理性暴漲

方力

近期，中國A股最亮眼的公司無疑是九鼎新材（002201.SZ）。

從2019年7月17日開始，九鼎新材開始連續大漲，股價從當日收盤的6.68元最高上漲到8月26日的29.59元，短短一個多月最大漲幅近3.5倍，在股市整體環境相對低迷的情況下，九鼎新材似乎可以用一枝獨秀來形容。

公司從7月22日開始至8月27日連續9次發布股票交易異常波動公告;同時，公司預計2019年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為363萬-519萬元，較上年同期最多下降30%。

但在這些信息發布后，市場依然不予理睬，股價繼續高歌猛進，這種非理性上漲已經引起監管層關注。

市場反應過度

九鼎新材的第一個漲停發生在7月18日，與之相伴的是九鼎新材發布了一則公告。

7月17日，九鼎新材公告稱，“實控人或將由顧清波變更為王文銀”，公司股價開始大漲，隨后拉出15個漲停板，股價創上市以來最高。

毋庸置疑，實控人變更為王文銀，對于九鼎新材是一個巨大的利好，這也讓投資者對未來充滿著各種想象。

王文銀為人低調，但卻擁有著傳奇經歷，他創立的正威集團是一家以有色金屬完整產業鏈為主導的全球化企業，在金屬新材料領域位列世界前列。

2018年，正威集團實現營業額逾5200億元。目前，全世界的銅礦儲量共計約7億噸，而王文銀就擁有4%，他在全球投資了多個礦山，掌握銅礦總儲量2400萬噸至3000萬噸，號稱“世界銅王”。

2018年，在世界500強中，正威集團位列第111名，中國企業500強第27名，中國民營企業500強第3名。在2018年的胡潤中國百富榜上，王文銀家族以1100億元財富值排在第10位，正因為王文銀可能成為實控人，九鼎新材股價持續拉升。

九鼎新材2008年上市，公司主要業務為玻璃纖維和玻璃鋼制品制造，2018年，公司收入為10.71億元，其中玻璃纖維和玻璃鋼制品制造收入為9.72億元，占比為90.71%。

近五年，公司的業績一直不溫不火，2014-2018年的收入為7.44億元、6.88億元、7.94億元、9.94億元、10.71億元，凈利潤為1074萬元、1538萬元、392萬元、-360萬元、1860萬元，五年時間，公司凈利潤始終不足2000萬元。

就在業績停滯不前的時候，2018年2月6日，九鼎新材發布了一則公告，西安正威的實控人王文銀擔任九鼎新材董事長，其親屬張舒當選董事、張竹鋒當選監事，這是股價暴漲的前奏，預示著王文銀可能實際控制九鼎新材。

早在2017年12月，九鼎新材公告稱，公司將引入西安正威作為戰略投資者，公司控股股東九鼎集團向西安正威轉讓3400萬股，轉讓價格為3.4億元。在九鼎新材不溫不火的情況下，迎來了西安正威這個大金主。西安正威不僅成為九鼎新材的戰略投資者，還約定向其提供10億元借款。

此后，王文銀加速介入九鼎新材，2018年1月成功當選新一任董事長，此后又成為法定代表人，一切都在為其正式入主鋪路。

2017年4月，王文銀曾公開表示：“不是說我們不想上市，應該說正威的作風一直都比較低調。今年開始，我們會在A股和港股分別并購一家公司，并向其注入一些優質資產。”

一切似乎都在有條不紊地進行著，但值得注意的是，王文銀目前只是實際控制九鼎新材，并持有近30%的股份，上市公司并沒有明確未來將要注入什么樣的資產，以及注入這些資產的代價。

在2019年8月8日的公告中，九鼎新材稱，“西安正威沒有在未來12個月內對上市公司主營業務進行改變或者重大調整的計劃。”

這也就意味著，一年內公司不會進行任何的資產注入。

在這樣的情況下，九鼎新材的股價漲幅已經高達3.5倍，公司的市值已經近100億元。

最大受益人為顧清波

2019年8月5日，九鼎新材發布公告稱，公司實際控制人顧清波擬將其持有的九鼎新材6500萬股（占總股比19.55%）股份以11.53億元的對價轉讓給西安正威，轉讓單價17.74元/股，較前一交易日收盤價16.84元/股溢價5.34%，較前30個交易日收盤均價8.61元/股溢價106.04%。

交易完成后，顧清波持股降至8.3%，其一致行動人江蘇九鼎集團有限公司（下稱“江蘇九鼎”）持股10.75%不變，二者合計持股19.05%。

至此，西安正威持股增至29.78%，成為上市公司新的控股股東，西安正威實控人王文銀成為九鼎新材新的實控人。

由此，顧清波及其一致行動人江蘇九鼎的持股將從38.6%下降至19.05%，而西安正威持股比例上升至29.78%，從第三大股東躍升為控股股東。

此番成為控股股東，西安正威還將調整九鼎新材董事會。公告表示，在九鼎新材現有9名董事席位中，西安正威需確保有6名董事席位由其或其指定的第三方提名任職。

由此來看，正威集團已經完全控制了九鼎新材和董事會，但九鼎新材控制權轉移所帶來的股價瘋漲，最大的受益者是原實控人顧清波。

除了出讓所持有的6500萬股獲得11.53億元，顧清波及其一致行動人江蘇九鼎尚合計持有九鼎新材19.05%的股份，即6333萬股。

以九鼎新材8月29日的收盤價27.53元/股計算，顧清波及其一致行動人剩余股份的市值超過17億元，而在7月17日（本次股權交易達成意向時），顧清波及其一致行動人所持對應股票的市值僅為4.23億元。此次王文銀的進入，讓顧清波及其一致行動人獲得13億元的收益。

將要注入哪塊資產？

王文銀創建的正威國際到現在有25年了，目前年營業額5000億元，利潤超百億元，其價值最大的資產為銅礦類的資產，這類資產幾乎沒有應收賬款。

從創業以來，王文銀一直堅持不上市。作為創始人，他持有90%的股份，而且他還有價值10萬億元的礦山沒有開發。

在這樣的情況下，王文銀為什么在這個時候選擇進入資本市場呢？

通過翻閱以前的資料，《證券市場周刊》記者了解到，王文銀曾經對上市有過這樣的評價，“上市的目的多是為融資，而作為一家利潤超百億元的公司，正威的資金儲備比較充分，因此，上市的動力沒有其他公司強。”

王文銀是這樣說的，也是這樣做的。這不禁讓人疑惑，王文銀為何在此時選擇控股上市公司？而此次控股上市公司的終極目的又是什么呢？

從2012年開始，正威集團開始進行多元化布局，其中就包括半導體、新材料和手機等有國家政策扶持的產業。2012年后，正威集團并購了韓國三星8英寸晶圓制造廠的設備，進軍半導體產業鏈;之后與山東國惠投資有限公司合作，計劃投資150億元布局半導體封裝測試廠及封測技術研發中心等項目。

2014年，正威集團曾宣布在鄭州航空港區投資700億元，預計年產手機2億部以上。

2016年4月，王文銀創立重慶藝威新材料有限公司，2016年年底，正威集團又宣布3000萬臺手機項目——金昌威正式投產下線，項目投資50億元。

王文銀說，“如果說銅業代表過去，高新科技產業代表現在，互聯網大數據則代表著正威的未來。”

可以看出，正威集團正在從一家專注于銅礦類的公司向高科技等產業進行多元化擴張。在這個過程中，拓寬融資渠道已不可避免。

對于手機這樣一個充分競爭的領域，國內市場已經是一片紅海，想要分一杯羹自然不容易，但正威集團似乎有著自己的優勢。

王文銀曾對媒體表示，以銅業為主的正威集團，本身就是手機零部件的制造商和供應商，相比其他企業來說有成本優勢。此外，正威的手機業務主要是服務海外市場，不會在國內市場上與其他巨頭“廝殺”。

“我們做手機，都是直接和國外的電信運營商簽合同，供給如巴基斯坦、印度這樣的國家，我認為這塊的海外市場十分巨大，屬于藍海。”王文銀說。

由此來看，需要大量資金業務的并不是銅礦，而是手機、半導體、新材料等產業，這些行業競爭激烈，擅長資源類的后來者正威集團并沒有太大優勢。

一邊是利潤豐厚而幾乎沒有應收賬款的銅礦資產，一邊是資金需求龐大的科技產業，在這樣的情況下，似乎沒有充分的理由把銅礦類資產注入上市公司。假設這個推論成立，九鼎新材目前的股價暴漲，背后的風險不言而喻。