中小企業擔保融資研究

盧楠 徐攀 馮如意

摘要：雖然中國的中小企業擔保融資起步較晚，但發展迅速，它有效地緩解了融資難、融資貴的問題，在經濟活動中引導社會資金特別是銀行信貸資金向中小企業傾斜。與此同時，擔保機構也面臨著一系列挑戰，國家融資擔保基金提供了一個全新的思路。

關鍵詞：中小企業 擔保融資 國家融資擔保基金

一、擔保融資的出現

如今，擔保融資作為中國金融體系的重要組成部分和信用體系的重要組成部分，已成為中小企業融資的重要手段，并在市場的競爭、政策的扶持下一路發展完善。而它的出現也存在以下幾點原因。

（一）中小企業融資難

融資問題一直是中小企業發展的障礙。斯蒂格列茨和韋斯建立了一個基于信貸市場信息不對稱的理論模型，證明信貸市場的信息不對稱必然導致逆向選擇和道德風險。面對較高的信貸風險.銀行被迫使用信貸配給：鼓勵資信度高的企業借款，限制資信度低的企業準入，而不是提高利率以平衡供需。由于種種原因.中小企業的信用評級相對較低，很難獲得銀行的信貸支持。同時，面對商業銀行不良貸款率壓力的增加而目前金融市場信息不對稱、中小企業融資渠道較為閉塞和信用環境趨緊大環境下中小企業流動性加劇等，中國商業銀行的不良貸款率在2018年底達到1.89%，創下十年新高，不良貸款總額為2萬億元。同時，受嚴監管影響，眾多不良資產將會爆出，銀行的不良出清壓力非常之大，這也恰恰加劇了中小企業融資更加困難的窘境。

（二）中小企業自身因素

1.融資方式的風險因素

融資方式存在多樣性，比如融資租賃、股權轉讓等等，這些多元化選擇在給企業提供各式各樣融資機會的同時，卻也導致了企業融資風險的多發。譬如企業債務籌資可能會促使企業的每股收益和稅后利潤呈下降趨勢，從而帶來相應程度的財務風險，更有甚者會因此而面臨破產。在當今經濟快速發展的背景下，擔保圈和政策性擔保機構等新模式層出不窮。作為一種創新性融資方式，擔保融資的模式、種類、方式等發展迅速，中小企業也正在摸索并在傳統方式的基礎上創新選擇適合自身的擔保融資方式。

2.企業的自身相關因素

作為融資渠道嶄新的動力引擎，擔保融資更趨向于規模較小、設備價值較低的中小企業。中小企業在充分考慮自身財務狀況、經營能力、資產效率等因素后，選擇與之相匹配的擔保融資方式，不僅可以在較短時間內獲得所求資金，加強企業融資效率，同時也可以降低企業融資及還款壓力，促進企業更好地謀求發展。由此可見，若中小企業面臨融資困難、資金短缺等問題，擔保融資則是一種不錯的選擇。

二、擔保融資作用

這個如今大放異彩的創新融資工具在很大程度上有利于緩解中小企業融資難問題，更是促進融資模式在陽光下運行的有力推手，它主要有如下作用：

（一）提高企業融資效率

據不完全統計，截至2018年12月，我國融資性擔保機構達到8151家，資產總額為1.71萬億元，同比增長6.2%，擔保行業在保余額約3.64萬億元，其中融資性擔保約2.83萬億元。值得關注的是，中小企業擔保融資這一舉措大大提高了企業融資效率，填補信息空缺，推動企業走向創新發展的道路，加強為自身管理模式、營利渠道等統籌規劃，為解決融資難問題添加新的引擎，注入新的活力。

（二）加速資金有效運轉

中小企業獲取所需資金后，資金鏈得以有效運轉，能夠加快緩解或解決資金問題，進行購買、投資等一系列措施使得企業獲取更多收益，增加營利渠道，提高利潤率。而對于融資性擔保機構來說，通過為相應借款方作擔保使其獲得所求資金，可收取相應的1%-3%的擔保費。由此可見，擔保融資更暢通了資金流通渠道，增加了整個社會的經濟效益，保障資金得到充分運轉。

（三）政策保障債權實現

為了規范金融市場、優化擔保結構，我國十分重視中小企業融資發展并出臺了多項重要措施，積極探索企業融資新方式，營造良好的市場環境。如2018年2月，云南省政府出臺相關管理辦法，設立金額達到30億元的風險補償金，主要是為部分中小企業發放所需貸款。地方政府這些政策加大了對中小企業的投入和政策優惠，保障了債權的實現，拓寬了中小企業的融資渠道和發展空間，成為推動供給側改革的重要途徑之一。

三、擔保融資現狀

2018年，社會融資規模存量200.75萬億元，增量累計19.26萬億元，其中中小企業融資規模所占比例較大。同時，多項政策扶持對中小企業給予了極大的傾斜，也促進了擔保融資蓬勃發展。

（一）行業結構優化

2018年，在國務院《融資擔保公司監督管理條例》及配套制度的指導和引領下，擔保業務的發展思路更加清晰并具有有規劃性。部分地方政策性擔保機構的間接融資擔保業務比例開始上升，擔保業務規模在這一趨勢下漸漸擴大，行業結構不斷優化。在政府嚴格監管、市場信用風險上升的背景下，新增業務規模有所減小。但在金融市場中，增信業務不斷發展，融資擔保機構的收入仍保持增長態勢，促使行業結構進一步完善，為穩定金融市場秩序打下堅定基礎。

（二）市場份額提升

受嚴監管影響，擔保機構肩負責任被放大，2018年的業務增速開始放緩，相較于2017年的市場排名，2018年下降1位。但是值得一說的是，部分債務擔保業務起步較晚、基礎欠缺但發展潛力大的地方擔保機構，譬如安徽擔保集團、江蘇再擔保等組織機構在政策的扶持下加快了向債券市場進軍的步伐，市場份額進一步提升，以前十大債券擔保機構數據為例，地方融資擔保機構的市場占有率2017年末為33.37%，而2018年11月末已達到37.20%。

（三）分層開始明顯

政策扶持力度加大，融資擔保機構有了新的發展風向標。如今民營融資擔保機構數量有所減少，但政策性擔保機構的數量不斷增加，注冊資本金數額也持續上升。在政府關注和扶持下，新設立的、重新組合的、經過結構優化的省級融資擔保機構數量逐漸增加。隨著政策的逐步下沉，省級以下市、區（縣）級融資擔保機構的發展活力進一步進發，發展空間進一步提升，發展渠道進一步拓寬，發展速度也進一步提高，發展態勢大好。因此，在政策和資金的支持下，如今融資擔保機構的數量、結構、側重點開始有所變化，但總體仍維持在穩定局面。

四、擔保機構面臨的挑戰

我國擔保機構起步較晚，但短短20多年，數量已經增加到了8000多家，資產總額、在保余額穩步增長。目前，中國的擔保機構可以根據其性質進行分類：商業性擔保機構、互助性擔保機構和政策性擔保機構，切實降低了中小企業的融資成本。但在快速發展的過程中也積累了不少問題，如資本金有限、銀擔合作不暢、風險補償機制不健全。

（一）資本金有限

擔保機構從屬于金融行業，其典型特征就是資本消耗。資本金的多少直接決定擔保機構能否實現規模效應，能否有效進行擔保機構的風險覆蓋、盈利、內控管理等，從而決定擔保機構能否長遠發展。銀監會規定，擔保機構與銀行合作的最低要求是注冊資本1億元。但實際運行中，很多擔保機構追求利益最大化，在驗資后抽出資本金投資高風險項目，這很大程度上降低了擔保和賠付能力。一旦擔保機構需要代償，投資中的資金又缺乏流動性，很有可能引發資金鏈斷裂，最終導致破產。

（二）銀擔合作不暢

擔保業主要包括三類市場主體：擔保機構、被擔保企業和資金供給方。其中，擔保機構是但保業最重要的市場主體，是但保業務的供給者：被擔保企業一般是市場上的資金需求者，也是但保業務的需求者;資金供給方包括銀行、非銀行金融機構以及企業。

擔保活動應該有一個合理的風險分擔機制，但中國的融資擔保機構在與銀行合作的過程中長期處于弱勢地位。雙方的風險、收入極不對等，這在很大程度上制約了中小企業可獲得的金融服務。

（三）風險補償機制不健全

在一些中小企業發展機制成熟的國家，擔保不良后，擔保機構可以直接向政府中小企業管理部門申請補償，或者由政府設立的專門機構實施再擔保職能。我國政府鼓勵有條件的地方探索建立風險補償機制，對于支小支農業務占比較高，代償率在合理區間的融資性擔保機構給予一定的補償。但目前只是指導意見，要健全該機制仍然需要更多的努力。

五、國家融資擔保基金

2018年7月26日，國家融資擔保基金有限責任公司（以下簡稱國融擔保基金）正式工商登記，注冊資本661億元，經營范圍包括再擔保業務項目投資、投資咨詢等監管部門批準的業務。

融資難、融資貴一直是中小企業最困難的障礙。此次由國家牽頭設立的國家融資擔保基金，一方面可有效保障中小企業融資渠道，促進企業發展;另一方面，它也有利于推動普惠金融的發展。

國家融資擔保基金的擔保對象是小微企業、“三農”、創業創新企業，主要是通過跟相關的省級政策性融資擔保機構合作。未來三年，該基金可支持約5000億元的相關擔保貸款，約占全國融資擔保業務的1/4。到目前為止，國家融資擔保基金已與18個區、市開展再擔保業務合作。因此，要加快省級擔保再擔保龍頭企業的培育，加強政府性融資擔保體系內機構的聯動。