歐佩克減產尚需智慧

如果歐佩克及盟友的減產力度不進一步加大，全球石油庫存削減仍處于長路漫漫。由此，歐佩克的減產路需要耐心，更需要智慧和前瞻性，否則遲早會功虧一簣。

7月1 ～ 2日，歐佩克第176次、歐佩克與非歐佩克產油國第6次會議先后召開，會議決定繼續延長減產協議9個月，至2020年3月31日。盡管如此，國際原油價格似乎并沒有明顯的向好反應。

進入今年以來，直至4月23日、4月24日國際基準原油美國西德克薩斯中質原油（WTI）、英國布倫特原油（Brent）先后達到66.30美元/桶、74.57美元/桶的年內高點，最高上漲幅度分別為46%、38.61%；之后一路震蕩回落，6月中旬、上旬WTI、Brent分別徘徊在53美元/桶和60美元/桶，即使5月12日、6月13日在全球石油海運重要咽喉霍爾木茲海峽附近兩次發生油輪被襲擊事件也沒激起國際原油價格的上漲熱情；而后6月19日，受伊朗在霍爾木茲海峽附近上空擊落美國無人機事件驅動，美伊戰爭陰云聚集，國際原油價格快速攀升，反而在歐佩克及其盟友7月2日延長減產達成協議后有所趨弱。

迄今為止，歐佩克及其盟友的“減產協議”自從2017年1月1日生效以來已經2年半有余。如果從2016年12月10日達成協議開始計算，國際基準原油WTI、Brent累計上漲率分別為11.67%、18.22%，與之前的1998年、2001年、2008年三次減產協議達成后2年累計超過50%甚至高達100%的漲幅相比，相形見拙。

國際原油價格反映的是全球實際的和預期的原油供需狀況，歐佩克及其盟友持續多年的減產，在本輪上并沒有帶來國際原油價格的持續大幅上漲甚至沒有進入新一輪上漲周期，這與全球原油供需狀況沒有發生根本性轉變有關。

據歐佩克組織今年6月《月度石油市場報告》顯示，今年3月底，經濟合作組織成員國（OECD）石油庫存44.02億桶，與2016年底的46.02億桶相比，累計減少2億桶，日均減少約24萬桶。這與歐佩克及其盟友日均合計減產超過100萬桶的規模水平相比并不相稱；庫存水平仍然略高于過去5年平均水平。國際能源署（IEA）、美國能源信息署（EIA）等機構統計數據也反映了此狀況。

為什么會出現這種情況？主要原因是歐佩克及其盟友之外的產油國產量增長較快，尤其是美國原油產量增長持續強勁，日產量持續創歷史新高。據美國能源信息署周度數據顯示，截至今年5月31日當周，美國原油產量平均1240萬桶/天，為美國歷史上周度日均產量最高水平；據該機構月度數據顯示，今年4月，美國原油產量平均1216.2萬桶/天，創美國月度平均產量歷史新高。據美國能源信息署周度數據，進入今年以來，截至6月28日，美國石油凈進口比上年同期下降約200萬桶/天，而庫存卻上升約6000萬桶。這意味著，歐佩克及其盟友的全部減產已經被美國的供給全部抵消。

不僅如此，隨著美國原油管輸等基礎設施擴建項目逐漸完工投入運營，在當前的國際原油價格和美國原油生產成本水平下，美國原油產量還有進一步持續上升空間；加拿大亦是受制于對國際市場出口的基礎設施限制，一旦基礎設施擴容，產量亦將大幅攀升；歐佩克成員國伊拉克、利比亞等國盡管堅持減產，但產能建設沒有停步；伊朗、委內瑞拉因受制裁而大幅減產，一旦制裁解除，產能釋放的爆發力極強；其他如巴西、墨西哥等國的增產潛力亦不容小覷。

由此可見，如果沒有額外可導致區域性的石油供給中斷的地緣政治事件，如果歐佩克及其盟友的減產力度不進一步加大，全球石油庫存削減仍處于長路漫漫，原油價格在當前位置至略低的水平具有較強的可持續性。歐佩克及其盟友漫漫減產路需要耐心，更需要智慧和前瞻性，否則遲早會功虧一簣。