一品紅：自主產品逆勢突圍兒童藥行業頭角崢嶸

宏豐

上市公司中報披露節奏加速，化學藥行業三成公司已率先交出2019年中期答卷。兩票制實施雖已逾兩年，但對藥企運營影響猶存，適者進，不適者退，行業變革仍在進行，自主藥成為諸多藥企突圍的選項。在此大背景下，一品紅交出一份超預期的成績清單：2019年上半年，公司代理產品收入同比下降47.65%，而自有產品收入規模同比增長40.73%，凈利潤貢獻占比83.52%，實現營收7.73億元，凈利潤1.07億元，扣非后歸屬母公司凈利潤達9842.49萬元，同比增速38.46%，錄得近3個財季以來最高升幅。

戰略清晰 “高筑墻、廣積糧”式產品策略

兩市中以（包含但不限于）兒童藥為主攻領域的藥企較少，目前僅8家，其中5家已公布中報，作為最年輕的兒童藥創新上市企業的一品紅，在行業生產、渠道格局劇變中的成長性后來居上，目前該公司是報告期內行業中銷售毛利率最高的公司，也是唯一一家連續3個財季的扣非后歸母凈利潤實現連續加速增長的公司。

根據中國衛生和計劃生育統計年鑒和中國衛生健康事業發展統計公報數據，2011年以來，我國綜合醫院兒科診療人數呈逐年上升——2018年增至約25900人次，同比增幅達6.94%，創歷史新高。另據醫藥健康信息平臺米內網測算，2018年我國兒童用藥市場規模較上年增長11.72%，約為786億元。近年來，兒童用藥市場受到國家重視程度日益上升，保障政策頻出，如《關于保證兒童用藥的若干意見》、《臨床急需兒童用藥申請優先審評審批品種評定的基本原則》，等等。在需求與政策延續性基礎之上，2019年我國兒童藥企業迎來了挑戰和機遇。

一品紅運營最明顯的優勢是自主產品線精干。這首先在于公司戰略定位明確——主攻兒童藥領域，更在于公司“高筑墻、廣積糧”的自主產品組合策略——化學藥、中成藥均衡發展。IMS Health（艾美仕）與米內網的統計顯示，化學藥在我國兒科用藥市場中的份額約67.5%，中成藥份額約32.5%;從結構趨勢看，兒科用藥中成藥市場份額逐漸上升。公司現有主要產品12種，兒童專用藥多達10種，涵蓋了兒童70%以上的常見病。據中國醫藥工業信息中心最新數據，一品紅的鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片在林可酰胺類產品的市場占有率排名第一;另一方面，兒童中成藥共6種，芩香清解口服液與馥感啉口服液雙獲入圍“十三五國家科技重大專項——兒童用藥品種”的殊榮。

一品紅今年上半年的自主兒童藥收入仍保持高位，占比營收之比達59.75%。主導產品穩步增長，鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片收入達2.61億元，同比增長24.9%，占自有產品收入44.19%;芩香清解口服液、馥感啉口服液等中成藥產品收入快速增長，產品收入結構均衡。報告期內，公司也被評選為“2018年度中國化藥企業百強”、“2019年廣東省信用標桿企業”。

加速布局研發激增 加速回購凸顯自信

目前，一品紅已形成“區域營銷中心”+“產品管線銷售”交叉的營銷網絡，部分產品已經在28個省市銷售，報告期內，華東地區營收增速最快——上升29.86個百分點至45.60%。同時，一品紅也在制定產品發展藍圖：公司與南京康川濟醫藥科技有限公司共同投資成立廣東云瑞醫藥科技有限公司，進一步提升公司在仿制藥一致性評價、仿制藥開發等領域的市場競爭力;通過與臺灣晟德大藥廠股份有限公司成立合營公司——廣東品晟醫藥科技有限公司，進一步豐富公司未來產品線。

全資子公司一品紅制藥是高新技術企業，建有國家級博士后科研工作站、廣東省生化制劑工程技術研究中心、廣東省企業技術中心等研發平臺，具備較強的產品孵化能力，已承擔國家重大專項2項、廣東省和廣州市重點項目25項。以此研發“硬件”為基礎，一品紅加大研發力度，上半年投入研發4022.31萬元，同比增長30.15%。公司現擁有鹽酸氨溴索滴劑、孟魯司特鈉等16個重點在研項目，攻關兒童止咳化痰、哮喘預防等難題。

2019年7月，一品紅回購流通股118.15萬股，占總股本0.73%，為近兩年來兒童藥上市公司中第二高（占比）單筆回購。此次回購彰顯一品紅對未來發展前景信心和內在價值認可，同時也是公司對股票內在價值的認可，借此完善公司長效激勵機制，將進一步調動公司中高級人員和核心骨干人員積極性，提高凝聚力和適應市場變革的能力，利好公司長期發展。