天秤幣：成普通貨幣易，當世界貨幣難

張銳

全球社交巨頭Facebook即將于2020年推出的天秤幣（Libra）猶如一條躍入國際金融江河湖海的巨型鯰魚攪起了驚濤駭浪。作為一種有著與比特幣等鮮明區隔符號的數字貨幣，有人認為天秤幣將充當超主權貨幣的角色從而動搖以美元為主體的全球貨幣體系；也有人肯定天秤幣將打破金融壟斷與破除金融分配的不公，讓欠發達國家與更多的底層民眾分享到普惠金融；此外更有不少分析人士警示天秤幣在重構金融服務框架與手段的同時會制造全新的金融風險并給監管帶來更大的挑戰。

與數字貨幣的鼻祖比特幣一樣，天秤幣也是建立在區塊鏈基礎之上，同時天秤幣區塊鏈的軟件也是開源的，即向所有人開放，任何消費者、開發者或公司都可以使用Libra網絡并在這個網絡上構建產品；另外，在數字貨幣的產生與管理上，天秤幣也部分復制了比特幣運用區塊鏈的“去中心化”機制，且實行點對點交易和智能合約，同時遵循集體決策的共識機制。不過，無論是天秤幣的生成過程，還是幣值承載的內容，抑或是價值功能，都有著絕對不同于比特幣的全新特征。

首先，比特幣的數量由創始人中本聰所確定，總量為2100萬個，由“礦工”在2140年前分別通過“挖礦”將其全部“挖出”，因此，比特幣依靠的是私有鏈，即“礦工”在不同的地點將比特幣“挖出”并分散各自持有與管理，也就是完全的“去中心化”；而天秤幣依托的是聯盟鏈，其產生由一個類似“中央銀行”的會員組織——非營利性Libra協會制造出來，協會成員都是創始人，將由最初的28個擴展到最終的100名，并且成員遵循區塊鏈的拜占庭容錯（BFT） 共識機制，即需要三分之二的節點（成員）達成共識方可決定天秤幣的產生數量。顯然，與比特幣不同，天秤幣不僅沒有數量上限，同時在發行與管理上采取的并非完全“去中心化”的集體決策。

其次，比特幣沒有任何的實體資產作底撐，且缺乏來自主權機構的價值背書，市場價格容易在投機炒作力量的作用下發生劇烈波動，因此，比特幣只是一種幣圈投資品；天秤幣追求的的目標是成為一種穩定的數字貨幣，其對應的全部是真實資產，如銀行存款、政府證券以及一籃子貨幣，真實儲備與抵押的背后其實獲得的就是主權國家的共同背書；不僅如此，為了維護幣值穩定，規定只有當授權經銷商投入法定資產從協會買入天秤幣以完全支持新幣時，天秤幣才會被制造出來，同樣，只有當授權經銷商向協會賣出天秤幣以換取抵押資產時，天秤幣才會被銷毀；同時為避免通貨膨脹，新的天秤幣必須使用法定貨幣按1：1的比例購買，相應法幣也將被轉換為儲備。看得出，由于受到“低波動性”資產的有效支撐且解決了比特幣等缺乏信用背書的短板，天秤幣不會出現比特幣那樣大幅波動的市場亂象，以此觀之，天秤幣在兼備投資價值的同時，更彰顯出較為充分的通貨職能。

再次，比特幣因通過“挖礦”而產生，必須借助大功率與超電量負荷的計算機并依賴復雜的計算路徑完成，實際過程的損耗成本非常之大，而且“挖礦”的無序性與比特幣所采用的“PoW（工作量）證明”機制以及50%的容錯性也必然帶來低效率的管理結果；天秤幣采用的BFT機制在凸顯各個節點有序決策優勢的同時，由于無須使用工作量證明的耗電模式，因此更加的節能環保，而且天秤幣的區塊鏈網絡節點數量要比比特幣網絡節點數量少得多，使得BFT網絡不用像PoW網絡那樣受限于處理能力最低的節點，實際帶來的全網吞吐量就大得多，同時BFT容錯性只有三分之一，節點達成一致的速度更快、延時更低與效率更高。

最后值得特別注意的是，在推出天秤幣的同時，Facebook還開發出了名為Calibra的數字錢包，主要承擔支付功能，類似于中國阿里的支付寶與騰訊的微信，而且按照Facebook《白皮書》的描述，Calibra的最主要職能就是支持跨境場景支付與轉賬。在此基礎上，Facebook還發布了含括商家的“創始盟友”軟件工具，打通了從支付到消費的通道。

綜上不難看出，作為天秤幣的“最終買家與賣家”，由Facebook等組成的Libra協會實際扮演了“中央銀行”的角色，而且因為天秤幣通過Calibra跨境流通，Libra協會實乃一個全球性“中央銀行”；另外，Calibra所支持的天秤幣跨境流通，不僅支付與轉賬效率要比傳統商業銀行快得多，而且用戶的支出成本也少得多，實際收獲到的消費體驗也要愉悅得多；更為重要的是，像支付寶、微信等支付工具還必須綁定法定貨幣，而Calibra直接綁定的則是自己的天秤幣。顯然，從中央銀行，到商業銀行以及支付工具和比特幣等數字貨幣，天秤幣幾乎展開了掃蕩性挑戰甚至全局性顛覆，其試圖成為超主權貨幣的愿景一目了然。按照Facebook《白皮書》向全世界坦露的雄心就是：Libra要建立“一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施”。

的確，Facebook目前有27億的活躍用戶，且按照Facebook的設想，天秤幣還可以讓全世界17億沒有介入到傳統金融與銀行服務中的成年人享受到金融服務，果真如此，排除Libra協會中科技巨頭們手中的用戶不說，僅Facebook一家的用戶資源就占了全球人口的62%，以此為仰仗，天秤幣一旦落地，最終成為超主權的世界數字貨幣似乎并不是什么難事。另外，按照經濟學理論，貨幣作為一般等價物，首先應具有價值尺度功能，人們可以用它來衡量商品的價值；其次應該是一種流通手段，人們可以用它來交換商品；再次應該是一種儲藏手段，人們可以用它來存儲自己的財富。由于天秤幣錨定了銀行存款、政府債券以及一籃子貨幣，完全可以量度商品的價值，同時當然可以充當商品交換的媒介，并作為標的進入公眾財富的儲藏范疇，而且天秤幣標榜自己為穩定幣，其擔綱貨幣職能的角色理應無可挑剔。

然而，天秤幣首先冒犯的是頤指氣使的美元霸權，因為全球國家企業與公民大量使用天秤幣進行商業交易和跨境支付，必將直接沖擊美元的世界影響力，作為“中央銀行之央行”的美聯儲據此不會熟視無睹；另外，即使天秤幣錨定的是一籃子貨幣，可籃子中的美元處在絕對優勢，而且短期內不會得到改變，天秤幣能夠在全球蔓延擴散，等于就是讓美元長上隱形翅膀，更加暢通無阻地在世界范圍內跨界滲透，對此非美國家不會不防；不僅如此，Libra協會畢定是一個非常松散的商業組織，其行為結果是否會釀成金融壟斷，又是否會對各國中央銀行的貨幣政策與金融治理構成負面掣肘，同樣讓人心生戒備；還有，作為一種商業機構，Libra協會是否能夠恪守自己的道德底線而排除利益驅動進而確保不出現“貨幣超發”以維護幣值穩定同樣存在許多懸念，而且是否會泄露用戶的數據和隱私，是否會發生洗錢和恐怖主義融資等犯罪行為，也構成了對天秤幣的顯示拷問。

基于以上判斷，國際金融穩定委員會表示，在未經嚴格審查的情況下，不會允許Facebook推出其計劃中的數字貨幣；同時，美國眾議院金融服務委員會也向Facebook提交了一份措辭激烈的公開信，要求其立刻暫停天秤幣項目，同時美聯儲主席鮑威爾表示，如果在隱私、洗錢、消費者保護和金融穩定等方面的擔憂得不到解決，Facebook的加密貨幣計劃可能無法推進下去?？磥恚斐訋乓氤蔀槌鳈鄶底重泿诺母怕史浅Ｖ汀２贿^，天秤幣也不會就此偃旗息鼓。作為浸透著傳統法定貨幣元素以及攜帶著新型數字貨幣基因的技術成果，天秤幣完全能夠以普通貨幣的身份像比特幣那樣在商品與服務流通領域長袖善舞，而且其縱橫捭闔的價值空間一定超過任何一枚數字貨幣，同時，天秤幣還可像微信那樣打開數字金融的入口，從而將Facebook帶入新的商業模式場景。

（作者系中國市場學會理事、經濟學教授）