亂市中尋寶 長和估值吸引

反彈的話，不妨從估值落后兼息率吸引的大藍籌入手，長和（00001.HK）屬不二之選。長和早前公布截至6月底止中期業績，純利按年上升2%至183.24億元（港元.下同），每股盈利4.75元，中期息每股0.87元。按IFRS16后基準，收益總額按年跌3%至2，170.62億元，EBITDA及EBIT較去年同期分別升19%及2%。

如撇除貨幣換算變動之影響，以當地貨幣計算之EBITDA及EBIT較去年同期分別增長3%及2%，主要反映2018年9月收購WindTre 50%權益帶來之完整六個月新增利潤，惟因2018年10月分離六項共同擁有基建投資之直接權益經濟收益總額后令基建部門貢獻減少，以及赫斯基主要由于產量下降導致盈利減少而部分抵銷。

零售收入相對穩健

長和主要業務包括港口及相關服務、零售、基建、赫斯基能源、歐洲3集團與和記電訊（00215.HK）及和記電訊亞洲。截至今年6月底止，零售部門在25個市場經營15，213家店鋪，較去年同期增加5%。其中，屈臣氏之內地超市業務與永輝超市及騰訊（00700.HK）成立合資企業，于廣東省建立超市業務，屈臣氏持有40%權益。以呈報貨幣計算，收益總額為831.61億元，按年減少1%。

港口及相關服務部門方面，今年上半年透過所經營之288個泊位，處理共4，210萬個二十呎標準貨柜，按年增加4%。長和于今年5月，與魁北克港務局及加拿大國家鐵路訂立初步長期商業協議，于當地建設及營運一個新貨柜碼頭。

赫斯基產量減少

市場預期，該項新設施將為北美洲最環保及具備最先進技術之貨物處理設施。至于赫斯基能源首六個月每天平均產量為27.68萬桶石油當量，較去年同期減少7%，主要由于白玫瑰項目產量減少，以及重型原油產量因自然減產，與阿爾伯特省政府實施強制減產而下跌。

全球各地經濟仍不明朗，更多寬松貨幣及財政政策或可舒緩沖擊，長和業務多元化，現金流穩定，在市況不穩下具備相當優勢。長和半年業績符預期，現價相對預測市盈率（P/E）僅6.4倍，預測息率5厘，上周四低見64.3元，回到2014年10月及2015年1月雙底水平，防守力強橫，短線食胡位72元。

長和主要業務包括港口、零售、基建、赫斯基能源與電訊業務等。

長和（00001.HK）半年走勢圖