市值縮水九成，搜狐還不如搜狐大廈值錢？

孫冰

搜狐又“貶值”了，而且是“跳水”式的。

8月5日，搜狐（NASDAQ：SOHU）發布了未經審計的2019年二季度報，財報顯示，二季度搜狐總營收為4.75億美元，比一季度增長了10%，但較去年同期下降了2%。搜狐集團（包含搜狐媒體、搜狐視頻、搜狗、暢游）虧損3800萬美元（扣除一次性減值后），較2018年同期減虧22%。

與搜狐已經連續13個季度虧損的情況相較，這個季度的表現還算不錯。但由于仍然低于市場預期，資本市場反應劇烈。8月5日，搜狐暴跌了26.84%，股價收于8.94美元，對應市值僅有3.51億美元，創下了16年來的新低，較之高峰期的40億美元，市值縮水超過九成。

對比曾經同為 “四大門戶”的其他3家網站，眼下，搜狐市值只有新浪的七分之一、微博的十分之一、網易的八十分之一，騰訊的一千二百分之一。

搜狐董事局主席張朝陽在財報溝通會上表示，這是錯殺。他表示，搜狐財報發布時間“撞到了槍口上”，國際上一些復雜的外部因素導致全球資本市場都處在恐慌狀態。他預測“今天晚上股價就會回來”。

可惜事不從人愿。8月6日，搜狐股價依然收跌，收盤股價8.8美元，跌幅達1.57%，市值僅剩3.45億美元，再次刷出了2003年6月來的新低。

搜狐成了“煙蒂股”

搜狐的股價一直不太理想，張朝陽曾多次抱怨：華爾街不懂“中國網”、更不懂搜狐，甚至一度表示華爾街“失明”了。從目前的市場表現來看， 3.45億美元確實有點兒“離譜”，搜狐已經成了市值比賬面現金還少的“煙蒂股”。

搜狐財報顯示，截至2019年6月30日，搜狐的賬面現金及現金等價物總額3.75億美元。從2017年第四季度開始，搜狐的市值就一直都沒有賬面現金多。

就連搜狐的辦公大樓都已經比搜狐“值錢”了。搜狐（包括搜狗和暢游）共有4處辦公寫字樓，總面積超過13萬平方米。其中，位于五道口和中關村的搜狐網絡大廈和搜狐媒體大廈，保守估計市價已經超過了7億美金。

此外，搜狐旗下還有兩家上市公司，搜狗和暢游，根據目前的股價和搜狐持股比例計算，搜狐持股市值也超過了7億美元。

難道華爾街真的像張朝陽說的那樣“看不懂”搜狐嗎？還是不看好搜狐的未來？

目前，搜狐的主要業務有四大板塊，以廣告收入為主的門戶網站、以搜索廣告業務為主的搜狗、以游戲業務為主的暢游以及以視頻業務為主的搜狐視頻。在國內市場，搜狐的四大板塊可以說是表現平平，搜狗和暢游的股價也在一路下行。

在新聞和搜索方面，搜狐面臨著新浪、騰訊、百度和今日頭條的強競爭，視頻更是“有錢人的游戲”，“優愛騰”（優酷、愛奇藝、騰訊視頻）的三強格局很難撼動，而且即使是“優愛騰”，也都在巨額虧損。

今年6月，搜狐對外發布了全新的社交產品“狐友”，張朝陽對其寄予厚望，直言狐友是搜狐的奇兵，更是搜狐的未來。但是很遺憾，這個像簡版微博的產品，并沒有獲得用戶的認可，尤其是年輕用戶。

搜狐沒有二號位?

對于很多行業來說，20年并不長，但對于互聯網而言，卻已經走過了整整兩個時代。

許多年前，張朝陽一夜封神，成為萬眾視之為偶像的教父級“數字英雄”，收獲了像搖滾明星一樣的粉絲追逐。而搜狐也是中國互聯網的拓荒者，它和新浪、網易、騰訊一起并稱“四大門戶”，曾是整個中國PC互聯網時代毫無疑問的主角。

遺憾的是，當移動互聯網時代來臨時，搜狐卻掉隊了?；ヂ摼W的“黃金法則”就是不斷試錯、快速迭代，搜狐從來不曾落下一個風口，卻一直未能成功蛻變。

正在襲來的是5G帶來的萬物互聯時代，新的變革下，就連已經是巨無霸的阿里和騰訊，都充滿了被傾覆的危機感。頭條、美團、滴滴、拼多多……這些小巨頭們正在給前輩們不斷“制造麻煩”。張朝陽還能如愿讓20歲的搜狐“重回互聯網中心”嗎？

張朝陽表示，自己更愿意把競爭看作是一場他喜歡的馬拉松。“我打算活到100多歲，我80歲的時候還在做搜狐，你做得過我嗎？”張朝陽曾對媒體表示。

搜狐一直有非常穩健的現金流，這意味著公司不會出現太大的問題。在張朝陽的邏輯里，無數次追逐風口，總有一次能夠踩對。不賭不拼，穩扎穩打，不下牌桌，就有機會。

與張朝陽同一輩分的互聯網大佬，已經很少有仍在江湖的了，與張朝陽同齡的馬云已經宣布“退休”，古永鏘、俞永福、王微、李善友等張朝陽“帶出來”的搜狐系創業者，大多也都已經離席去做投資人了。

眼下，張朝陽依舊每天工作十幾個小時，每周工作7天，還能時常跑場馬拉松，“能再健康工作30年”的他，甚至沒有為搜狐設置一個“二號位”或者接班人。

“你覺得搜狐老了嗎？”記者問一位在搜狐工作了多年的內部人士。“搜狐現在的狀態和老張（張朝陽）很像，身體沒老，但心態可能是有點兒佛了。不是不努力了，但要說有多么拼命，還能像年輕人那樣為了達到目的不顧一切，確實也沒有?！彼f。

如果張朝陽都救不了搜狐，還有人能嗎？