國際金融市場與中國金融市場

【摘要】本文通過梳理總結近年來國際金融市場與中國金融市場的發展情況，并針對金融市場的發展趨勢進行研究分析，旨在提出中國金融市場積極融入國際市場的方向和策略。

【關鍵詞】金融市場;中國人民銀行;發展趨勢;對外開放

近年來，發生了一系列的轟動全球的經濟事件，致使全球經濟仍然處于動蕩的格局之中，其中的英國脫歐帶給世界范圍的政治和國際經濟格局長遠的嚴重影響。伴隨著歐洲政治的不斷動蕩，促使全球經濟深陷一片發展低潮之中。面對復雜的國內外形勢，中國政府積極審慎的參與國際市場，堅持積極持續的進行金融市場穩步開放，力求推進金融中心建設。

一、金融市場簡要概述

縱觀我國金融發展歷程，金融開放在相當大的程度上推動了中國的金融改革。中國在改革金融中所獲的進展，在相當大的程度上來自對外開放。反過來在國際經濟持續動蕩的情況下，中國金融的改革發展是金融市場對外開放的基礎，中國與外資進行了積極的相互融合，以市場需求為牽引，并借鑒國際經驗，不斷根據自身條件進行創新發展，擴大積極影響。據有關統計知，截至2019年3月，我國外資持股市值已高達1.68萬億元，而且逼近公募基金持股的1.95萬億元市值。

中國將堅持市場發展創新，以投資者機構的優化促進專業投資結構形成，同時擴大境外對中國金融市場的參與程度，積極發展人民幣投資境外的渠道，實現中國金融市場建設穩步推進。

二、中國市場中的外資參與加深

（一）合格境外投資者投資規模加大

2015年36家機構QFII額度被國家外匯管理局新批，12家機構QFII額度總共60.32億美元被追加批準。到2017年末，105家QFII機構總共651億美元額度被批準。到年末，年底QFII總資產規模達5899億元的94家外資機構的QFII資格獲得中國證監會批準，占有總資產的82‰達2370億元，QFII持有中國A股流通市值的2.1%。長期投資機構受到中國鼓勵境外長期資金入市政策的吸引，QFII不斷增多。106家QFIl成員有105家基金管理機構，36家商業銀行，證券公司6家，保險公司4家，其他機構投資者21家。

（二）外資銀行類金融機構情況

中國銀行業加大開放，外資銀行營業性機構資本撥備充足，擁有的金融資產不良率低，流動性強和盈利狀況良好。至2015年底共有62個國家和地區的405家外商獨資銀行、6家合資銀行、8家外商獨資財務公司在華成立，有64個國家和地區的172家分行在華成立，有86個國家和地區的294家銀行429家代表處在華成立。到2017年末合格戰略投資者的1300多億元資本被引入到87余家中小商業銀行，lOO余外籍管理人被引入，提高了公司治理、經營管理和風險控制水平，金融創新速度加快;45家境外投資者和35家非銀行金融機構合計53.63億美元境外資本被引進。2017年，24家外資法人銀行被中國銀監會批準從事人民幣零售業務，部分外資法人銀行獲得發行銀行卡權利。到2017年底，154家外資銀行機構獲準從事金融衍生產品交易業務，外國銀行分行102家獲準經營人民幣業務。到2017年底，外資銀行在華的資產總額同比增長4.3‰達3.61萬億元，占全國金融機構資產的4.23%;各項貸款余額同比下降5.36%到10204億元，占全部金融機構各項貸款余額的5.1%;各項存款余額同比增長42.3%到10018億元。在華外資法人銀行核心資本充足率為42.01%，平均資本充足率為32.32‰。

（三）融入證券市場中的外資機構

中金公司等35家合資證券公司在2017年被批準設立，其中長江巴黎（長江證券和法國巴黎銀行合資）由合資轉變為內資證券公司，目前共有合資證券公司9家。此外，按照合格境外機構投資者（QFII）管理辦法，上市證券公司股權還可以被外資機構通過QFII購買。2017年68家合資基金管理公司先后被批準設立，其中2017年有一家內資公司更改為合資公司，外資股權占比51%的有24家合資基金公司。上海、深圳證券交易所在2017年各有12家特別會員，并各有102家和122家境外證券經營機構直接從事B股交易。此外，27家境外證券交易所駐華代表處、860家境外證券類經營機構駐華代表處被批準設立。

（四）融入保險市場中的外資機構

2017年15家全國共有保險集團公司，823家保險公司，51家保險資產管理公司被批準設立。其中，105家外資保險公司，包括32家外資財產險公司，42家外資壽險公司，23家外資再保險公司。在2017年底外資保險公司總資產較年初增長68.21%達到8052億元，擁有9.97%的全部保險公司總資產。到2017年底，2006余家營業性機構被35個國家和地區的105家境外保險公司建立，12家境外保險中介機構也已在華推進業務。尤其是英杰華、保誠等歐洲保險公司在華各外資保險公司運轉正常并穩步增長，逐步形成市場占有率。外資保險公司原保險保費在2017年擁有市場份額的6.21%，收入達1540.32億元，在上年同期基礎上增加了3個百分點。其中，外資財產險公司原保險保費收入為132.57億元，市場份額達2.0‰，外資壽險公司原保險保費收入為1426.27億元，市場份額為12%。外資保險公司在北京、上海，深圳、廣東外資保險公司等地域保險市場上的占比分別為41%、32.1%、15.8%和21.4%。

三、中資融入國際金融市場發展良好

（一）合格境內機構投資者投資規模擴大

共計205.23億美元的32家QDII額度和追加的6家QDII額度被國家外匯管理局批準。其中，8家信托公司獲批13億美元;15家基金管理公司獲批74億美元;9家保險類機構獲批10.79億美元。105家QDII共計1650億美元在2016年120億美元的投資額度末被批準。61家基金管理公司、34家證券公司的QDII業務資格在2015年底被中國證監會批準，23只QDII基金、4只證券公司QDII的1738億元人民幣實行科學資產管理。得益于技術準備充分、投資運作相對審慎和制度框架較為合理的原因，QDII產品在2015年通過了國際金融危機的考驗，主要表現有四點，一是投資產品穩定;二是在境外市場快速反彈中，QDII產品凈值快速增長;三是提高了風險防范意識和風險管理能力;四是海外投行情變好，專業管理能力增強了跨國運作水平。截至2017年末，46家保險機構的QDII資格和保險QDII的投資額度268.23億美元被中國保監會共批準。中國平安的QDII投資額度占保險QDII總額度68%達112億美元，中國人壽股份為53.21億美元，中國人壽集團為55億美元和泰康人壽的投資額度為32.15億美元。

（二）中資金融機構境外投資情況

伴隨全球經濟一體化協同發展，中國銀行業金融機構加快拓寬業務領域，伴隨中國企業加大對外投資后產生的巨大境外金融服務業務需求，新增了眾多境外機構，加強全力跨境金融服務能力建設。近些年來，除了商業銀行外，其余金融機構也在快速加大海外業務。海通證券于2014年12月的首周，斥資3.79億歐元將葡萄牙圣靈銀行的銀行投資業務收購了，這是2014年我國金融機構并購海外方面的第三十宗交易。同年在北京亞太經濟（APEC）峰會期間，由成員國21個正式將亞投行推出，并于2015年底之前開始運作。在2015年一期試運營的實繳金額為1/10的初始認繳目標，也即50億美元，包含我國出資的25億美元。

（三）中資金融機構境外籌資情況

隨著中資金融機構積極融入全球資本市場，對境外籌資的定能力也會逐步增強。不久的將來，在我國“一帶一路”等的戰略目標作用下，中資金融機構的海外擴張定會繼續帶回來更大的境外籌資需求，境外籌資市場勢必會逐步變成中資金融機構的常規籌資途徑。

（四）中國外匯儲備不斷增加

目前，外匯局表示，到2019年5月末為止，我國外匯儲備已達31010億美元，比同年4月末增多61億美元，且漲幅是0.2%。在國家外匯管理局管理下，外匯儲備經營管理進一步完善完成外匯儲備資產保值增值。國家外匯管理局深入研究解讀國際經濟金融形勢的發展趨勢，通過積極審慎的經營策略實行多元化投資策略，優化貨幣和資產配置，拓展投資渠道;外匯儲備經營管理體制機制進一步完善，全球化經營布局繼續推進，內部控制和監督管理能力得到加強，防風險事件能力和水平得到提高。

四、結論

在中國接軌國際金融中心之前，早已有知名機構看好中國金融市場的前景。中國金融市場與國際金融中心也在逐漸加強接軌。改革發展是金融市場對外開放的基礎，中國通過全面推進跨境貿易人民幣結算試點工作、進一步加強中國金融市場基礎設施建設、繼續積極穩妥地推進資本項目可兌換、協調推進上海國際金融中心建設等政策活動，實現促進中國金融市場對外開放的程度，與外資進行了積極的相互融合，并借鑒國際經驗，以市場需求為牽引，不斷根據自身條件進行創新發展，擴大積極影響。中國在過去的十年，GDP總量有9萬億美元增長量，差不多與美國、歐盟的總增量相當。

中國未來將堅持市場發展創新，優化投資者機構構成，促進專業投資結構形成，同時擴大對中國金融市場的境外參與程度，積極擴展人民幣投資境外渠道，實現中國金融市場建設穩步推進。

參考文獻：

[1]李夢竹.中國金融市場發展與金融全球化的關系探究[J].納稅，2018，12（33）：219.

[2]鄧創，張甜，徐曼，趙珂.中國金融市場風險與宏觀經濟景氣之間的關聯動態研究[J].南方經濟，2018（4）：1-19.

作者簡介：

柯麗貳（1989-），女，國際金融理財師，對外經濟貿易大學金融學院在職人員高級課程研修班，研究方向：金融學CFA。