油價隨時爆升 中海油最受惠

大和研究報告預計，布蘭特中期期油價格將介乎每桶65 美元至75 美元。

國際油價上周扭轉跌勢，全周累升約2%。中東地緣局勢升溫，加上石油輸出國組織很大機會延長減產協議至下半年，令市場預期油價將進一步走強。在消息帶動下，三桶油上周逆市向好，其中中海油（00883.HK）升幅最為顯著。此外，國家今年將組建油氣管道公司并進行上市，或有利行業成長，油股走勢可多加留意。

沙特石油設施近期遇襲，而美國與伊朗關系持續緊張，令市場憂慮石油供應面臨安全風險。此外，沙特能源大臣指，油組會議后主流傾向將6月屆滿的減產協議延長至下半年，亦推動油價走勢。紐約期油及布蘭特期油上周累計分別升1.8%及2.3%，兩者均創下4月以來最大升幅。三桶油中，中海油主力從事上游業務，對油價走勢最為敏感。

生產成本持續下降

摩通日前指出，中海油估值優于同業，并具有海外項目儲量的提升、成本控制、氣價調整等催化劑，料其中線的產量具良好增長，及可維持成本管控，將目標價由14.8元（港元.下同）升至16.2元，評級升至「增持」。高盛則預期中石油（00857.HK）產量增長可持續向上，尤其在2020年后新產量供應后更見提升。

近期中石油的股價回落，風險回報率有改善，上游業務亦具增長動力，高盛將其評級上調至「買入」，目標價看5.8元。瑞銀上月底亦將中石油列為其行業首選，因對公司基本面因素具信心，包括油價上升及天然氣進口成本下跌等。該行并指，昆侖能源（00135.HK）的價值被低估，相信其將受惠于中石油天然氣業務重組。

大和報告則首予中海油「優于大市」評級，目標價15.7元。該行認為中海油股價將受惠于龐大的儲備及資本開支增加，料盈利能力進一步提升，并將獲得重估，市帳率（P/B）料由1.17倍升至1.3倍。大和表示，中海油過去成功降低生產成本，成本由2013年每桶45美元，降至2018年每桶30.4美元，是三大國有油企中最低。

首季獲四個新油井

另一方面，大和預計布蘭特中期期油價格介乎每桶65美元至75美元，而中海油于2019年至2021年的生產成本將低于32美元。中海油管理層對于2018年至2021年的產量平均復合年增長指引為4.4%，而集團預料今年資本開支約700億元人民幣至800億元人民幣，是2015以來最高，意味中期產量將會提升。中海油早前公布，母公司中國海油已與智慧石油就渤海09/17區塊簽訂產品分成合同。

根據產品分成合同規定，智能石油擔任勘探階段作業者，將在該區塊進行勘探作業并承擔全部勘探費用。中海油去年純利按年大升1.1倍至526.8億元人民幣，期內油汽銷售收入增至1，858億元人民幣，升22.4%。集團海外產量占約35%。集團控制成本較同業為佳，財務健康。中海油今年首季共獲得四個新發現油井，建議投資者候低吸納，目標價14.9元，止蝕12.6元。

中海油股價與中美貿易戰完全無關，股價跟隨國際石油價格升跌而上落。

中海油估值優于同業，并具有海外項目儲量的提升、成本控制、氣價調整等催化劑。

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