青啤具行業優勢 產品提價毛利改善

內地為保經濟增長，中央將加大力度刺激內需，其中內地啤酒巿場屬寡頭壟斷行業，加上開始進入旺季，有助帶動銷售表現。大型啤酒企業青島啤酒（00168.HK），目前采用雙品牌策略，拓展不同市場，旗下青島啤酒和嶗山啤酒，分別針對中高端啤酒和大眾消費市場。集團新管理層自去年下半年開始改革，對產品結構升級，有助產品提價和改善毛利率。

集團計劃推行更多改革，例如架構重組和前線激勵計劃，帶動銷量持續增加。青啤去年全年共實現啤酒銷量803萬千升，按年增長0.8%;其中主品牌青島啤酒共實現銷量391.4萬千升，按年升近4%。今年首季，集團營業收入79.51億元（人民幣.下同），按年上升11.4%，純利升21%至8.08億元，扣除非經常性損益歸屬上市公司股東純利，按年上升26.7%至7.18億元。

期內，集團累計實現啤酒銷量，按年上升6.6%，其中主品牌青島啤酒的銷量為117.5萬千升，增加8.5%，反映成效逐步顯現。截至去年12月底，青啤工廠設計產能1，408萬千升，實際產能987萬千升。集團有意于未來五年關閉十間廠房，主要位于錄得業務虧損的地區，令整體毛利提升。

根據彭博資料，青啤往績和預測市盈率（P/E）分別為38.6倍和32.5倍，同業華潤啤酒（00291.HK）則分別為98.3倍和29.5倍。走勢上，5月2日升至53.2港元遇阻回落，惟近日重上10天和20天線，MACD熊差距收窄，STC%K線續走高于%D線，宜候低45港元以下分段吸納，反彈阻力53.2港元，不跌穿43港元續持有。