息率高企 招商局可吸納

美國有計劃減息，短期對股市或有支撐作用，但由加息轉為減息，證明經濟欠佳，屬于壞消息。回看資料，美國2001年1月及2007年9月兩次展開減息周期，但隨之而來的都是漫長跌市。相反，加息往往意味經濟有起色。2015年12月，美國十年來首次加息0.25厘，其后一路加息美股亦一路升，道指由12，000點飆到將近27，000點。

美國有眉目減息，高息股更值得留意。中電（00002.HK）及中煤（00003.HK）最近除息除凈，股價回落，喜歡穩陣收息者可以吼位上車，早前介紹過的一些高息房托（REITs）不妨繼續持有。有一些股份派息不俗，源于股價低殘，股息率甚高，論穩陣當然不及公用股，但息率更吸引，招商局港口（00144.HK）屬其中之一。

招商局曾是大藍籌，在全球18個國家和地區經營34個港口，去年貨柜吞吐量增長約6%至1.09億個;期內純利增長20.2%至72.4億元（港元.下同）。如扣除出售權益等特殊項目，核心溢利為43億元，跌22%，主要由于缺少中集集團及深赤灣的貢獻、巴西港口項目利息成本增加、漢班托塔港國際港口錄得額外折舊、匯兌影響，以及更高昂的法律費用等。

大和證券認為，這些因素今年不大可能重演，故業績有望改善。招商局市盈率（P/E）約6.3倍，屬同業中最低，如果只計算核心溢利，P/E僅約10倍。集團去年派息0.95元，息率高達6.82厘，本周一除凈末期息0.73元。假如中美貿易戰一旦惡化，招商局難免受影響，但集團旗下碼頭遍布全球，應可分散風險。