資產組合提升領展高位整固

市場憧憬美國聯邦儲備局公開市場委員會，最快有機會在7月份會議上宣布減息，利好利率敏感度較高股份，當中包括房地產信托基金REITs。由于REITs收入和派息穩定，相對較具防守性，當中物業組合最具規模，同為恒生指數成份股的領展（00823.HK），物業組合位處地段以公營房屋為主，貼近民生，受外圍環境影響較少。

于今年3月底，領展投資物業組合估值達2，184.96億元（港元.下同），較2018年3月底增加7.6%。若撇除本年度內出售及收購的物業，按相同基準計算，投資物業組合的估值（包括發展中物業及中國內地的物業）按年增長6.9%，每基金單位資產凈值按年增長7.7%至89.48元。內地業務方面，今年1月及3月在北京通州和深圳購入新物業，目前在內地合共擁有五項營運資產。

截止今年3月底止，該等物業占集團物業組合價值13.2%。內地物業組合年內收益和物業收入凈額分別為10.26億元和8.07億元，分別按年增加16.1%及18%。于今年3月底，內地的零售資產租用率為98.5%，零售續租租金調整率則為30.2%;整體辦公室續租租金調整率23.8%，辦公室租用率為95.5%。

以收益率角度而言，領展估值未算特別吸引，惟計入未來資產提升空間，租金收入增長，以及內地業務前景，值得給予較同業合理溢價。走勢上，6月11日升至99.35元上市新高，STC K線走高于D線，MACD熊差距收窄，14日RSI為54.58，走高于五日平均線，但呈頂背馳，高位有待整固。投資者可候低在50天線約94.5元吸納，上望105元，不跌穿100天線91元可續持有。